智通財經APP獲悉，微軟(MSFT.US)的股價已經從3月份的低點上漲了近70%，達到了歷史最高點，且這一反彈可能還會繼續。最新數據顯示，8月上半月，該公司的空頭股數已降至歷史最低水平，這表明廣大市場參與者仍不認爲微軟的股票已被超買。這應該會讓這家軟件巨頭的股東們鬆一口氣，因爲他們對本輪反彈的持續時間感到擔憂，並會阻止任何因恐慌而導致的拋售行爲。
空頭的出逃
對於外行來說，空頭股數本質上是未平倉和尚未補倉的空頭頭寸總數。這一指標的大幅上升表明，市場參與者正針對某隻股票累積空頭頭寸，這被認爲是一個看跌指標。相反，如果一家公司的空頭股數大幅下降，市場參與者已經積極結清空頭頭寸，可能是因爲他們預計該股將見底或進一步反彈，這是一個看漲跡象。因此，空頭股數是衡量市場對一支股票情緒的工具。
就微軟而言，其最近一個週期(截至8月14日)的空頭股數爲2960萬股，連續下跌18.7%。這數字乍一看似乎很大，但其實不然。從長遠來看，微軟有超過75億股的流通股，這意味着在上一個報告週期結束時，只有約0.4%的股份被做空。
微軟的股價在短短五個月內上漲了大約70%。理想的話，這會讓一些(如果不是很多的話)投資者認爲微軟的股票已經見頂，並開始做空該公司，導致空頭股數的積累，但事實並非如此。
相反，微軟的空頭股數佔其全部流通股的百分比跌至歷史低點。這表明，許多市場參與者仍對做空微軟股票感到不安。
或許華爾街預測，股市在不久的將來還會繼續上漲，或者大部分市場參與者認爲，該股目前的水平沒有太大的下行空間，沒有理由建立新的空頭頭寸。不管情況如何，做空方市場參與者對押注微軟持謹慎態度，這一事實對微軟的股東來說應該是令人鼓舞的。
但爲什麼市場參與者不願意做空微軟，尤其是在其股價已經上漲至歷史最高點之後?
理由充分
首先，微軟的規模在過去幾年裏已經有了相當大的增長，且目前還沒有任何放緩的跡象。過去兩個季度的消極看法是，Azure的收入增長放緩將拖累公司的整體財務狀況，但事實並非如此。相反，很明顯，微軟三個可報告的細分市場——即智能雲、更多的個人計算、生產力和業務流程——在公司最近一個季度再次實現了環比和同比的增長。這種持續的增長軌跡，尤其是沒有任何週期性因素的情況下，使得做空微軟具有風險。
其次，分析師預計微軟的財務在未來兩年將保持或多或少的增長速度。實際上，分析師們認爲，衛生事件對微軟業務和增長勢頭幾乎沒有影響。這使得微軟成爲了一支穩固的成長型股票，據預測，該公司不會受到衛生事件爆發和外部貿易環境日益緊張的影響。
其次，這家軟件巨頭在過去13個季度中有12個季度的營收和每股收益都超過了市場預期。這凸顯了微軟高層的實力，也表明分析師可能還沒有完全瞭解微軟的增長前景。這些因素表明，微軟可能在未來的盈利報告中再次表現出色，並阻礙了所有的空頭觀點。因此，該公司近期的驚人業績表現是牽制市場空頭的一個重要因素。
最後，與其他FAANG股票相比，微軟並沒有被認爲是一隻估值過高的股票。相反，它的估值似乎還比較適當。或許這也是在目前的情況下做空微軟不明智的另一個原因。有一些股票的估值倍數遠高於此，做空這些股票是有意義的，尤其是那些增長勢頭放緩的股票，而不是去追隨過去幾年一直在持續增長的微軟。
綜上，這些因素共同表明，這家軟件巨頭的股價有可能進一步上漲，它的股東也很可能希望繼續投資於此。
