智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，2020H1中國科培(01890)旗下兩所自建學校實現營收4.19億元(+16.6%)，受公共衛生事件影響，退還住宿費0.26億元;毛利率73.9%(+3.6%)，盈利能力持續提升;其他業務收入0.30元，系哈爾濱學校並表所致;並表哈爾濱學校淨利潤使得淨利率大幅提升至76.5%(+8.4%)。
2019/2020學年，公司兩所自建學校在校生人數5.79萬人(+28.4%)，其中本科和成人教育人數大幅增加。哈爾濱學校學生人數0.94萬人(+5.0%)。專科學額大幅增加143.0%。成人教育招生穩步增長，中職招生超預期。
學費方面，三所學校學費各自提升10%以上。容量方面，今明兩年預計分別擴增5.20、6.00萬牀位。廣東理工學院獲自考本科主考院校資格。成人自考本科因不受計劃內學額限制，可面向全國招生，未來將成爲集團新的增長亮點。
哈爾濱學校已實現淨利潤並表。淮北理工學院預計於2021年9月新校園投入使用並開始招生，新生收入和利潤全部歸合營公司所有。集團資產負債情況健康，有息負債率13.2%，處於較低水平。目前公司在手現金8.63億元，未來可憑藉自有資金和融資進行外延擴張。
國信證券認爲中國科培具備強勁的內生增長能力和充足的外延併購潛力，維持 “買入”評級，將合理估值區間由5.24~6.71港元上調至6.96~8.46港元。