嘉楠科技(CAN.US)Q2業績超市場預期，盤中股價一度大漲16%。
8月31日盤前，嘉楠科技發佈了2020年的第二季度業績。數據顯示，得益於售出比特幣礦機數量與總算力的增長，嘉楠科技期內收入爲1.78億人民幣，環比增長160.9%。
與此同時，公司的盈利能力大幅提升，其毛利潤環比提升1711.5%至4330萬元;毛利率從上一季度的3.5%大幅提升至24.3%，而2019年同期僅有4.5%。
雖然嘉楠科技在一季度時未給出業績指引，但環比高增長遠超市場預期，公司股價盤中大幅上漲。其實，在此次大漲之前，嘉楠科技的股價便已被疫情的衝擊以及比特幣價格低迷的利空影響砸至底部，橫盤特徵明顯，易漲難跌，一旦有利好因素刺激，股價便可大幅反彈。
而在此份財報中，除了大幅反彈的業績外，比特幣礦機業務景氣度的回升或許纔是最爲關鍵的信息。在5月份比特幣平穩完成數量減半，且價格緩慢上漲後，嘉楠科技比特幣礦機業務的經營環境便已發生邊際改善，持續向好。
而除比特幣礦機業務外，嘉楠科技的AI業務也在穩步推進。智通財經APP瞭解到，嘉楠科技的K210芯片已開始規模商業化，新一代K510芯片在研發的同時收到大量客戶的測試需求，有望於今年底或明年初實現量產。
由此看來，嘉楠科技最艱難的時刻或已成過去，股價有望隨業務景氣度的提升而逐漸上漲。
行業景氣度回升，第三季度礦機已預定一空
不可否認，比特幣價格仍是影響嘉楠科技業績表現的重要因素之一，但在報告期內，比特幣價格走出頹勢，從年內低點逐漸上漲至一季度時的高位，漲幅高達54%。
支撐比特幣價格走強的的原因主要有兩點，其一是自二季度末開始，以美國爲代表的西方國家進入大放水時代，導致全球資金流動性氾濫，從而助推權益資產價格上升，比特幣作爲權益資產的一個類別，自然從中受益。其二，比特幣價格受數量減半事件的提振。在2012、2016前兩次比特幣數量減半後，比特幣價格均出現了明顯的上漲。而2020年5月是比特幣數量的第三次減半，此次減半後，比特幣價格亦有上漲之勢，二季度時，其價格最高漲至9655美元。
據摩根大通曾發佈的一項數據顯示，全球比特幣的生產加權現金平均成本爲4060美元，而中國地區的成本爲2400美元左右。雖然比特幣數量減半後採礦的獎勵會隨着時間的流失而下降，導致目前的採礦成本或許要比上述數據有所提升。但通過對比嘉楠科技的礦機、算力銷量以及比特幣價格後能發現，以二季度時的比特幣價格，礦工已有利可圖。
財報顯示，在二季度時，嘉楠科技售出的比特幣礦機數量環比增長153.5%，且售出的總算力環比增長198.5%，產品銷量的增加，說明礦工對挖礦盈利有信心。而在二季度中的5、6月份，比特幣價格均維持在9000美元以上。
圖：行情來源於非小號
而自7月份之後，比特幣價格再次快速上漲，並在整個8月份維持了11000美元以上的價格，這將再次刺激礦工進入挖礦行業。嘉楠科技管理層的表態也證實了這一趨勢，公司董事長兼首席執行官張楠賡表示，第三季度待生產的礦機也被預訂一空，目前公司已經開始接受交貨期在第四季度和明年年初的預訂單。
由此可見，礦工對於挖礦的熱情已有明顯回升，從2019年時的礦機滯銷轉變爲了當前的提前預訂。而這一轉變的背後，是礦工對於未來比特幣價格的看好。
新一代高性能礦機量產在即
爲了滿足快速回升的市場需求，嘉楠科技做了多方面的準備，其持續研發的新一代高性能產品量產在即。在第一季度量產第一代三星8納米芯片後，嘉楠科技在第二季度完成了第二代芯片的研發工作。與前代芯片相比，新一代產品有了20%的整體提升。而這批新機器的預訂單，將於9月初始量產。
同時，在第二季度，嘉楠科技完成了中芯國際第一代N+1製程比特幣挖礦芯片的設計和投片工作，這是中芯國際首批成功投片的N+1芯片之一。8月底時，該芯片已經回片，其性能表現在測試中超出預期，預計在今年第四季度中期便開始大量交付採用這種芯片的礦機。
這代表着嘉楠科技從去年底開始佈局的多晶圓廠策略的優勢已開始顯現，可充分滿足市場對高品質礦機的需求，從而提升公司的產品競爭力。
憑藉着產品的優異性能，嘉楠科技已在海外市場中連續獲得大單。智通財經APP瞭解到，哈薩克斯坦採礦公司AQ Group Limited自2019年以來已經多次向嘉楠科技簽署採購訂單;而另一家哈薩克斯坦採礦公司Amek LLC也簽署了大量購買訂單，預計將於今年4季度開始交付。且嘉楠科技目前還正在參與多個境外大型礦場的建設競標，單礦場的需求量都在1萬臺以上，該等競標或能爲公司帶來新的業績增量。
AI芯片業務快速推進，商業化全面開啓
而在比特幣礦機業務景氣度回升之際，嘉楠科技的AI芯片業務也在快速推進。其中，K210芯片開始規模商業化，新一代K510芯片量產在即。面對即將爆發的AIOT市場，嘉楠科技基於RISC-V架構的自研芯片值得期待。
相比於移動端、PC等消費終端應用，IOT應用場景繁多，對處理器的需求較爲碎片化，但同時對功耗又有着較高的要求。而兼具精簡和靈活的RISC-V架構，滿足了IOT對處理器的需求，有望從IOT市場切入並不斷擴大市場份額。
在當前的國產替代熱潮中，RISC-V架構正成爲國內芯片廠商直線超車的新機會，無論是阿里平頭哥發佈的玄鐵910，還是華米科技的推出的可穿戴設備AI芯片“黃山二號”，都是在逐步拓展RISC-V架構在AIOT市場的應用空間。而嘉楠科技早已成爲了該領域中的實力玩家。
嘉楠科技是國內較早基於RISC-V進行AIOT芯片研發的企業之一。2016年，其正式啓動AI芯片研發項目，並在2018年發佈了首款RISC-V架構的自主知識產權商用邊緣AI芯片K210。區別於自動駕駛或語音識別單一領域的廠商，該芯片集成了視覺神經網絡加速器KPU和音頻處理單元APU，是國內爲數不多保持較強通用性的邊緣AI芯片。
今年以來，對AI芯片進行商業化已是嘉楠科技的戰略目標，且目前已取得明顯進展。嘉楠科技將K210應用於Verge Sense(美國辦公領域傳感器硬件及SaaS企業)新一代的硬件傳感器上，以滿足因新冠疫情所產生的社交安全距離檢測的功能需求，該產品已經在7月份實現了量產。同時，具有戴口罩人臉識別功能的智能門禁考勤機已經正式面向市場銷售，目前已經有穩定的訂單數量。
與此同時，K210已經入選大疆創新某STEAM教育產品AI功能項目，已於今年7月啓動了工程開發工作，預計在今年底到明年初K210的人工智能模塊將正式應用於大疆的產品。而另一家STEAM教育龍頭企業優必選也進入到了試產階段。此外，嘉楠科技與國內雲臺行業龍頭企業桂林智神的合作也進展到試產階段。
在K210芯片全面商業化之際，嘉楠科技亦在加緊新一代AI芯片的研發。據智通財經APP瞭解，嘉楠科技的新一代AI芯片爲K510，目前已接收到大量客戶的測試需求,可在今年四季度或明年一季度實現量產。K510芯片對原有的架構設計進行了大幅優化，算力得到數倍提升，應用場景也可拓展至智能駕駛、智慧零售等領域。
其實，目前的AIOT市場仍處於發展早期，隨着5G的快速普及，AIOT市場基於RISC-V架構的芯片需求將加速放量，龐大市場需求將爲嘉楠科技的AI業務帶來廣闊的發展空間。這是除比特幣礦機業務外，嘉楠科技在千億規模的市場中打造的一條全新賽道，值得期待。
