由於收入的不斷增長和市場情緒的積極推動，中國娛樂内容平臺嗶哩嗶哩(NASDAQ: BILI)在過去12個月裡，股價飆升了248%。
該公司的股價表現可能吸引了很多投資者來入手他的股票。不過筆者認爲，在投入辛苦賺來的資金之前應該更詳細的了解這家公司，并且也不能忘記投資該股相應的風險。今天我們重點聊聊其中的三個。
1. 暫無盈利的業務 大家密切關注嗶哩嗶哩的主要原因之一是他收入的高增長率，在過去5年裡該數據上升約50倍，金額達到68億元人民幣(約合9.74億美元)。
如此增長實在令人印象深刻，但這樣的表現是有代價的——2015至2019年，該公司運營虧損擴大了305%。
在未來，虧損情況很大可能還會持續，因為該公司在業務增長方面的投資不會停止，還將繼續。
另外，由於該公司的業務仍處於變現的早期階段，未來的收入也可能達不到最初的目標，或者跟不上成本不斷上升的速度。換句話說，有一種可能性是，這家公司也許永遠不會盈利。
2. 激烈的競爭 嗶哩嗶哩所在的娛樂行業競爭激烈，主要的市場參與者還有愛奇藝、騰訊視頻、抖音、快手等等。
這些公司大多都專注於娛樂行業的某個特定領域，比如愛奇藝就只專注於視頻流。而嗶哩嗶哩卻不同，他在很多領域都有開展業務。
因此有一種風險是，該公司可能是萬事通，但什麼都不精通。而且，在如此激烈的競爭環境中，騰訊視頻和抖音等競爭對手可以利用其母公司的用戶基礎、現金和技術等資源，來擊敗像嗶嗶嗶這種規模較小的公司。
不過到目前為止，由於其在ACG(動畫、漫畫、遊戲)内容板塊開闢小眾市場的策略，已經使嗶哩嗶哩在市場中獲得了一席之地。
不過ACG不是他唯一的競爭砝碼，最近該公司已經將業務擴展到了其他內容領域，如直播、電商等等。3.估值
嗶哩嗶哩是典型的成長型股票 — 增長率很高，但沒有利潤。因此，我們不能用市淨率(PB)或市盈率(PE)等傳統指標來衡量這個公司的價值。
以下我將用市銷率 （市值和銷售額的比值-PS)來粗略計算嗶哩嗶哩當前的估值。以每股46美元來算，嗶哩嗶哩的市值約為160億美元，該公司2019年的營收約為10億美元，那麽他的市銷率則為16倍。
相比之下，愛奇藝(NASDAQ: IQ)的市銷率約為4倍。
我個人認為，即使考慮到該公司的增長前景，嗶哩嗶哩目前的估值仍然過高。
愚人結語 總的來說，基於其良好的增長記錄和美好的前景，我認為嗶哩嗶哩是一隻不錯的股票。
不過投資者應該謹慎行事，對他做更多的了解，不能忽視這項投資的各種風險，包括業務虧損、激烈競爭和過高估值。
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