碧桂園（SEHK：2007）公布中期業績，市場反應不錯。雖然集團上半年少賺了近1成，又預計毛利難大幅提升，但銷售開始反彈，而且升勢強勁，蓋過上半年的陰霾。獲國策支持，有「三四線城市之王」稱號的碧桂園預計下半年，繼續靠低線城市銷售「食糊」。
毛利難提升 但銷售反彈 碧桂園上半年少賺9.6%至141.3億元，首席財務官兼副總裁伍碧君解釋，主因疫情令交付量下降，而且期內部分交付項目毛利較低；樓價隨政府推出調控措施變得平穩，毛利率會維持穩定，但難有大幅改善的空間。
碧桂園上半年的合同銷售金額約2670億元，合同銷售面積約3185萬平方米。由每月銷售數據來看，6月的合約銷售金額及面積開始回升，7月更重返高雙位數增長，銷售金額及面積分別錄得28%和33%的增速。可見，疫情影響退卻，市場回暖，銷售快速反彈。
未來城鎮化機遇仍大 碧桂園於上半年的銷售，以一、二線及三、四線城市的銷售佔比分別為4成和6成；目標市場方面，一、二線與目標三、四線銷售佔比分別是45%及55%。可見，過去的銷售由三、四線城市主導，目前在國策支持下，三、四線城市銷售料更見強勢。綜合兩會的《工作報告》及發改委的《2020年新型城鎮化建設和城鄉融合發展重點任務》，均提到為城鎮化「架橋鋪路」。
中國社會科學院農村發展研究所8月中發表《中國農村發展報告2020》，料城鎮化率於2025年達65.5%，保守估計由農村移居到城市的人口超過8000萬。惟這與已發展國家的80%城鎮化仍存一段距離。
發展三、四線城市是城鎮化的關鍵一步，而碧桂園的戰略布局早已押注於此，更加碼投資。集團已獲取的權益可售資源約17萬億元，其中三、四線城市佔超過8000億元、即約三分一，未來數個月相信可陸續「收割」。
結語 支持房企國策非首日推出，但碧桂園可算是「落中注」，主攻三四線城市，與支持城鎮化的國策不謀而合。集團相信可在下半年銷售反彈的日子，走得更遠，追回上半年的損失。
編輯:Cyrus Li
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