2020年，突如其來的新冠疫情對旅遊行業影響巨大。2-3月國內旅遊景點基本關閉，Q2國內開始復甦，但國外疫情相繼爆發，旅遊行業面臨嚴峻挑戰，個別企業虧損嚴重，比如華住酒店以及嘉年華遊輪等，能夠盈利的旅遊企業屈指可數。
作爲國內OTA（在線旅遊）巨頭之一的同程藝龍（00780），抵抗住了不可抗力帶來的風險，按季度持續實現盈利（經調整利潤），難能可貴。
智通財經APP瞭解到，8月28日，同程藝龍發佈2020年Q2及上半年財務報告，Q2實現收入12億元，同比下滑24.6%，但環比增長19.4%，經調整EBITDA利2.67億元，環比大增68.2%，營收及利潤指標均超市場預期。此外，該公司預計Q3收入下滑縮窄至5-10%，經調整淨利潤將擴大至3-4億元。
同程藝龍於2018年11月在港股上市。自上市以來，按年線趨勢上漲，目前股價較發行價漲62.4%。2020年受到新冠疫情的衝擊，該公司於Q1股價有所回落，但Q2後持續回升，期間業績跑贏行業水平，下半年，隨着疫情的穩定及旅遊需求的持續釋放，公司業績或將保持強勢復甦。
復甦強勁，Q2業績大幅度改善
同程藝龍是同程網絡和藝龍旅行於2018年3月合併而成，OTA巨頭誕生，同程網絡主營機票、火車票及汽車票等交通票務服務業務，而藝龍旅行網則在OTA行業內深耕多年，擁有豐富的酒店資源，主營住宿預訂服務業務。2018年底上市後，提出了由OTA向ITA（智能出行管家）轉型的戰略。
同程藝龍是行業內向ITA轉型的先行者。公司藉助科技賦能，持續挖掘用戶需求和提升服務體驗，增強了平臺用戶粘性，如慧行系統打造“一鍵式”出行解決方案，實時通訊科技（RTC）使公司成爲首個採用視頻客戶服務的在線旅遊平臺。面對疫情的衝擊，科技賦能的品牌力及用戶粘性發揮了作用，爲公司逆勢實現盈利提供了強有力的支撐。
2020年Q2，由於市場信心顯著提升及旅行需求逐步釋放，同程藝龍各項業務環比復甦明顯，交通票務服務業務收入7.26億元，環比增長5.72%，住宿預訂服務業務收入3.84億元，環比大幅度增長67.7%。該公司業務結構穩定，交通票務服務佔大頭，收入佔比往年穩定在60%以上，2020年抗跌性較強，收入貢獻有所提升。
同程藝龍Q2各項業務環比大幅度改善，除了外部行業需求回暖外，還得益於高粘性的用戶支持。2020年Q2，該公司平均月活躍用戶1.756億戶，同比下滑縮窄至3.3%，而環比則增長18.33%，淨增加2720萬戶。期間月付費用戶達1860萬戶，環比增長25.7%，付費率10.59%，環比提升0.62個百分點。
疫情期間，同程藝龍在平臺加設在線自助取消功能，使用戶可加快退款及改動出行計劃，推出安心房措施以保證爲酒店顧客提供安全的環境，爲幫助供應商共克時艱，建立方舟聯盟，爲結盟成員免費在線推廣景點，增強用戶及供應商的關係。此外，公司還推出啓程計劃，創新營銷渠道，通過直播提升品牌知名度，並加強與用戶的互動。
2020年Q2，同程藝龍平臺交易額224億元，環比增長23.1%，下半年，基於該公司對Q3的業績預期，預計交易金額將持續回升，而下半年節假日集中，此前被抑制的旅遊需求或將進一步釋放，Q4交易額有望恢復至去年同期水平。
OTA行業未來的競爭仍以流量爲主。同程藝龍通過多渠道獲取用戶流量，其中和騰訊合作最爲緊密，用戶流量入口目前仍主要來源於騰訊。此外，該公司積極與地方政府及旅遊景點合作，推出覆蓋多個城市及出行場景的旅遊+直播推廣活動，通過直播吸引流量，投放額外資源推廣並優化輕應用程序的運營，攜手中國主要手機廠商推出一系列活動以獲取新用戶。該公司還加強與機場、航空公司及酒店的合作，以吸引更多線下流量。
財報顯示，2020年Q2，來自其他非微信渠道的月活躍用戶已呈現正增長，其中，快應用成爲同程藝龍用戶增量的全新增長點。同程旅行快應用與華爲、OPPO、vivo等主流手機廠商在聯合活動、生態建設、IoT等多個場景展開合作。數據顯示，在與vivo合作的“單單有禮”活動中，同程旅行快應用日活躍用戶量提升15倍。
瞄準低線城市，費用控制穩定
智通財經APP瞭解到，國內在線旅遊市場中，一、二線城市的旅遊市場總量幾乎已趨於飽和，而低線城市在線旅遊線上化率較低，存在巨大的成長空間。同程藝龍堅守下沉低線城市策略，成果顯著，進一步鞏固了行業龍頭地位。
財報顯示，截至2020年6月，該公司註冊用戶中居於非一線城市的比例約爲85.9%，2020年Q2，約63.1%的微信平臺新付費用戶來自國內三線或以下城市，同比增加1.6個百分點，期間低線城市的酒店間夜量同比增長15%。隨着旅遊需求的持續釋放，低線城市市場復甦快於一線城市，也使得同程藝龍的業務復甦速度高於同行。
隨着三線及以下城市經濟的快速成長和中國城鎮化進程的加快，具有消費意願和能力的小鎮青年正逐漸成爲低線城市消費市場中一股不可忽視的力量。2020年Q2，該公司推出新品牌“同程旅行”，鎖定年輕用戶。就旅遊市場而言，非一線城市的增速遠高於一線城市，尤其是旅遊消費尚處於加速普及階段的四至六線城市。
同程藝龍能呈現出較好的恢復水平及盈利能力，得益於其對低線市場的挖掘以及嚴格的低成本策略。2020年Q2，該公司經調整EBITDA和淨利潤分別爲2.67億元和1.96億元，環比分別增長68.03%和151%，EBITDA比率和淨利率分別爲22.3%和16.3%，環比分別提升6.5個和8.5個百分點。
以下爲該公司各項費用率情況：
2020年，衛生事件並未使得該公司費用率大幅度提升，在大類費用科目中，上半年銷售成本及行政費用率略降，銷售及服務開發費用率有所提升，整體保持較爲穩定。Q2期間，部分細分科目費用優化明顯，比如訂單處理成本率下降了4.1個百分點，採購成本率下降1.9個百分點。
此外，部分細分費用佔比比較小的科目下降幅度較大，比如專業服務費和差旅開支，於Q2期間下分別下降95.5%和55.3%，上半年分別下降45.7%和63.2%。同程藝龍嚴控成本費用，也保證了盈利能力。
值得注意的是，同程藝龍資產負債率較低，截至2020年6月30日僅爲23.86%，有息負債率僅爲0.97%，而手頭擁有的現金高達23.93億元，佔比流動資產近30%。充裕的現金流，不僅使得該公司在不可抗力因素下保有行業競爭力，還可在行業復甦時搶佔先機，通過收購迅速擴張市場份額。
轉型ITA，看好下半年業績
由OTA到ITA，是行業全新的概念。同程藝龍自上市以來持續深耕由OTA到ITA的戰略轉型升級，不斷提升用戶使用體驗，進一步提升“慧行系統”的運算能力，讓系統更好地整合上下游供應鏈資源，更及時有效地響應用戶需求。ITA市場是智能生態市場，科技賦能於各項業務，從而實現更全面、更廣闊的市場空間。
利用科技基因，同程藝龍優化用戶一站式旅行體驗的同時，不斷推動產品和服務創新，以滿足用戶個性化的出行需求。如與旅遊目的地共同推出“全域通”項目，綜合運用VR、3D、AI等技術，整合本地化吃、住、行、遊、購、娛等要素，爲遊客搭建了目的地“全域旅遊+智慧出行”平臺，提供一站式優質旅遊服務。
科技賦能業務差異化定位，實現旅遊、住宿及票務智能化。該公司與汽車運營商合作，在車站設立自動售票機，推動汽車票務業數字化，與旅遊景區合作，協助提升景區的數字化及在線滲透率，同程藝龍還幫助機場開發小程序、爲航空公司提供收益管理系統、爲酒店提供PMS系統，爲出行服務商提供賦能，實現共贏。
同程藝龍用戶粘性高，且據2018年數據其用戶留存率近70%，高於行業水平，ITA戰略轉型在其中扮演着非常重要的功勞，且通過智能化轉型，公司也降低了相關成本，提升了盈利水平。
綜上看來，同程藝龍2020年Q2業績環比大幅度改善，各項業務恢復明顯，活躍用戶及付費用戶也在穩步提升，恢復水平遠高於行業，顯示了公司強大的生命力以及行業競爭力。該公司積極佈局低線城市，加大向ITA轉型，龍頭地位穩固。下半年，隨着出行需求持續復甦與釋放，該公司的業績表現有望持續向好。
