8月26日晚間，人力資源綜合服務龍頭人瑞人才(06919)提交了上市後的首份財報。
智通財經APP從此次財報表現來看，人瑞人才似乎憑藉靈活用工業務的正向增長穩住了。據財報顯示，2020年上半年，該公司實現核心淨利潤扭虧爲盈達5301.9萬元人民幣(單位下同)。要知道，去年同期虧損約2.29億元。
而在複雜的市場環境中，人瑞人才上半年是如何實現逆勢上揚的，各項財務指標又有哪些新的變化?或許這份中期財報便能解答投資者的所有疑惑。
靈活用工+業務流程外包驅動業績正增長
整體而言，人瑞人才的業績是符合市場預期的。報告期內，該公司總營收同比增長11%至11.96億元，如果還原公共衛生事件帶來的一次性社保優惠影響，實際收入增長21.1%。而核心淨利潤則扭虧爲盈，約5302萬元。
(圖片來源：人瑞人才半年報)
業績維持正向增長的同時，人瑞人才的資金流動性也比較好。
期內，其流動資產總值爲14.7億元，現金及現金等價物爲9.6億元，流動負債爲3.34億元，短期借款無，同時流動比率也由2019年12月31日的3.8%上升至4.4%，反映該公司目前不存在資金壓力問題。
不過，人瑞人才雖然上半年業績實現扭虧爲盈，但毛利率是有所下降的。期內，其毛利率爲8.3%，較去年同期小幅下滑。其中，靈活用工業務毛利率從9.5%下滑至7.1%，主要是在公共衛生事件的背景下，毛利率較高的軟件研發人員靈活用工在崗人數減少。
智通財經APP從上述核心財務數據來看，在公共衛生事件的衝擊下，該公司上半年能夠實現扭虧爲盈，這不失爲一份合格的成績單。
而如果再分拆它的業務來細分，或許還能看到更多東西。其主要業務可分爲靈活用工、專業招聘(包括招聘服務及訂購會員資格)和其他人力資源解決方案(包括業務流程外包、企業培訓服務、勞務派遣服務等)三個板塊。
其中，靈活用工仍是“扛把子”業務，佔總收益百分比93%，上半年實現收入高達11.1億元，同比增長8.7%。截止6月30日，其靈活用工在崗人數由2019年同期的20156人，上升至28257人，同比增加超過40%。
(圖片來源：人瑞人才半年報)
而其他人力資源解決方案(佔總收益百分比5.4%)中的部分業務表現亮眼，業務流程外包實現營收5294.2萬元，同比增長207.6%，企業培訓業務營收61.2萬元，同比增74.9%。而勞務派遣營收增速則有所下滑，至245.7萬元。
此外，相較於其它兩個板塊業務的增長狀態，專業招聘業務(佔總收益百分比1.6%)稍顯落後，其實現收入爲1908.4萬元，同比下滑36.8%。下滑原因是受公共衛生事件的拖累，2-3月招聘基本停滯，直至4-6月客戶招聘需求逐步恢復。
基於上，不難看出，靈活用工和業務流程外包這兩項業務的增長是驅動人瑞人才上半年業績實現正向增長的主要動能。
除此之外，如果從客戶貢獻收入的角度來看，新經濟客戶恐怕也是助力人瑞人才增長的動能之一。
今年上半年，其國內新經濟行業客戶獲得的收益佔公司整體收益的約87.3%，其中公司來自前五大客戶的收益約爲6.64億元，占上半年總收益的55.6%，排名第一的客戶更是佔到了總收益的39.9%。
據悉，新經濟企業一直是人瑞人才重點服務對象，有報告指出，2019年度調研報告中所列出的211家國內獨角獸企業中，約有24.6%的企業是其今年上半年的客戶。新經濟客戶雲集背後，道出其抗風險的實力。
大手筆回購+機構增持再釋積極信號
事實上，除業績利好外，早在今年上半年，人瑞人才便公佈了兩則讓人印象深刻的消息：一是該公司大手筆回購的動作;二是該公司被富達國際增持的事情。
首先來看回購這一動作。7月14日，人瑞人才發佈公告稱，公司於7月6日至13日期間於市場回購共130.35萬股，每股平均回購價約30.56港元，回購共計花費約3983.36萬港元。回購的目的主要是用於員工持股激勵計劃。
一般來說，大手筆的回購都是基於企業充足的現金流上，此次人瑞人才的回購動作似乎也進一步反映其資金充裕的現狀。而對於這一回購動作，機構們也紛紛給予看好的建議。其中，東北證券指出，目前該公司的價位具備安全邊際，回購動作則進一步彰顯其發展信心。
再來看看富達國際的增持事件。7月28日，人瑞人才獲得富達國際於場外以平均代價每股28.9港元，增持其股份206300股至總股數達7796100股，佔已發行公司股份總數之5.07%。
富達國際的增持動作也爲券商機構的“看好論”增加依據——畢竟被家大業大的富達國際看中的公司，總是有一些過人之處的。據悉，富達國際是投資管理行業備受信賴的全球領導者之一，截止今年上半年管理5657億美元的資產，研究覆蓋了95%以上全球最大上市公司。
從上述兩則事件來看，它們均釋出了一個積極信號——看好中瑞人才業務的中長期發展。
券商機構們看好人瑞人才的長期發展主要是基於其行業紅利和龍頭優勢。一方面，其所處的行業長期增長空間不容小覷，灼識諮詢數據顯示，國內人力資源服務市場規模預計到 2023 年達到 10142 億元，靈工市場規模到 2023 年有望達到 1771億元，CAGR 保持在 24.5%的高增速。
另一方面，由於靈工是累計型業務，內部管理半徑隨着外派靈工規模而擴大，目前其管理半徑僅1：61，還有兩倍以上提升空間。隨着該公司逐漸深入挖掘靈工市場，其有望帶頭建立行業靈工體系和標準，形成龍頭品牌效應和競爭壁壘。
基於上述種種來看，今年上半年，人瑞人才大手筆回購動作和被機構增持事件，都進一步驗證了外界對該公司用工靈活性戰略的看好和認可，而上半年業績扭虧爲盈也是其用實際行動證明自己的一個表現。
