8月27日，綠地香港(00337)公佈其2020年中期業績，作爲綠地控股唯一境外上市房地產平臺及品牌展示的國際窗口，其成績單的出爐引發市場關注。
近年來，綠地香港憑藉優異的運營管理效率、精準獨到的擇地眼光和領先的多項專業能力，公司在“總量橫盤、結構分化、利潤率下行”的行業大趨勢下，開啓了一段高質量發展的新篇章。
整體運營穩中向好 持續深耕潛力地塊
今年上半年，一場突如起來的公共衛生事件使得地產企業態度更加謹慎，隨着時間步入年中階段，國民經濟運行穩步恢復，國內大小房企也漸漸活躍起來。雖然全行業均深受公共衛生事件影響，卻依然不改綠地香港逐季改善，穩健向好的基本面。
根據公司2020中期業績公告，綠地香港上半年共實現營業總收入達人民幣64億元，實現毛利潤總額達人民幣20.91億元。儘管上半年財務營運情況較上年同期有所承壓，但公司通過採取針對性措施，回款質量顯著提升，回款率逾92%，整體經營情況呈現逐季快速改善的趨勢。與此同時，綠地香港的總資產規模也得到了長足的發展，截至中期業績公告，公司總資產達到人民幣1,085.75億元，首次突破千億規模。
值得關注的是，上半年以來，綠地香港依然保持着充裕的現金流和健康的負債結構。公司賬面現金餘額逾人民幣103億元，而在不少房地產企業負債率高企的當下，綠地香港的淨有息負債率保持在38%的較低水平。公司有息債務餘額約爲人民幣167.5億元，其中長期債務佔比增加，短期債務佔比下降，境外債務佔比下降，有效利息成本維持在5.5%的低位，顯著優於可比同行。
公司近年來總體成績斐然，2019年淨利潤同比增長54%，持續穩定地爲股東創造利潤，每股收益自2013年的人民幣0.02元，大幅增長近44倍至2019年每股收益人民幣0.89元，ROE則由2013年的0.7%增長近30倍至2019年的約22%，提升超20個百分點，股息支付率也一直穩定在25%左右。
截至業績公告日，公司拿地力度較2019年同期有所提升，新增項目的可售貨值同比增長逾86%，整體趨勢穩中有進。期內，綠地香港持續以多元化的方式提高拿地效率，新增13幅地塊，持續深耕於長三角、雲南等極具發展潛力區域。新增總建築面積約253萬平方米，新增地塊平均樓板價約爲人民幣6,012元/平方米。
總土儲方面，截至半年度業績發佈，公司共進入26個城市，項目數量達到70個，於長三角區域、粵港澳大灣區、海南自貿區、一帶一路門戶等四大核心區域進行戰略佈局，總建築面積達到2,200萬平方米，可售貨源較爲充裕，隨着下半年推盤力度的逐漸加大，利潤有望在不久後得到集中釋放。
由此，公司穩健的財務和經營情況也得到了國際評級機構的認可，儘管全行業面臨嚴峻挑戰，今年7月，國際知名評級機構穆迪和標普分別均維持綠地香港評級(Ba2，穩定/BB-，正面)保持不變。
成本控制精準，科技賦能地產
值得注意的是，在行業整體承壓的情況下，綠地香港卻在上半年內逆勢增長，錄得核心淨利潤人民幣6.46億元，同比增加約24%的亮眼數據，一方面得益於近年以來，綠地香港持續優化債務結構、降低融資成本，另一方面，也是由於其精準的成本管控和不斷提升的運營效率，降本增效顯著。
期內，面對整體承壓的行業情況和公共衛生事件影響，市場和客戶越發能夠體會到，綠地香港的科技賦能地產業務並非一紙空談。在房地產開發主業層面，綠地香港致力於打造"技術平臺化+產品體系化+服務人性化+管理網絡化+設計標準化"，不斷向市場推出高質量產品與服務，實現產品力的提升。公司藉助大數據、人工智能和區塊鏈技術，大力打造數字科技平臺，賦能主業，有效實現降本增效。
具體而言，公司近年打造數據中臺，建立完善的基準成本測算體系，有序整合各類數字資源，高效輔助管理決策，快速提升管理效能。在前期規劃、開發建設、後期銷售等階段，通過大數據輔助地產區域分析，以便公司在投資、銷售、利潤等多個維度做到需求分析和判斷。
隨着上述數據平臺的搭建，不但從根本上又快又精準的解決問題，同時更能知道每一個數據在特定的區域、時間，在行業內所處的位置，最終能爲決策提供大數據輔助。
數據顯示，綠地香港已經搭建了29個城市的基準成本體系，積累了30多萬個技術標準的數據標籤(也稱之爲成本SKU)，同時還在不斷往橫向(城市數量)、縱向(技術標準)發展，完成迭代升級。
此外，公司還對外搭建了互聯網平臺及物聯網平臺，以互聯網運營思維爲本，積極拓展客戶來源渠道，全面提升客戶服務質量，充分挖掘客戶消費潛力，爲公司主營業務運營及拓展提供強力支持，更有效實現了成本管控的升級和運營效率的提升。
長期穩健發展，估值修復進行時
聚焦綠地香港，自綠地集團收購以來，從上市後歷年財報來表現來看，公司的成長性持續顯現，尤其是近三年來銷售增長表現強勁，利潤端業績動能不斷持續釋放。
智通財經APP瞭解到，綠地香港第二季度的合約銷售較一季度環比增長159%，復甦趨勢極爲明顯。
得益於綠地香港根據合理規劃和判斷，所有售樓處均在2月底前復工，雲南、黃山、海南項目在2月10日率先對外開放。與此同時，公司憑藉“G房豆豆”多媒體渠道吸引客流，累計訪客約30萬人。而公司亦跟上了最新風口，直播賣房吸引網絡流量，縮短交易鏈條，突破空間限制，顯著降低了時間成本。另外，公司使用高新VR技術，用戶可自由觀察綠地香港各個項目實景，實現720度全景覆蓋。
隨着年初至今公共衛生事件擾動因素的消散，房屋成交狀況整體向好趨勢不變，下半年以來公司開工推盤加速，合約銷售增長態勢明確，足以見得綠地香港前景依然明朗。
此外，近年以來，公司着力打造涉足文旅、養老及大健康產業的“房地產+”戰略，持續整合醫療、健康管理、地產、金融等各領域的優質資源，產品力不斷提升。上年，綠地香港H1大健康品牌正式落地雲南昆明和廣西南寧，爲地產主業賦能，在構建全生命週期產業鏈的同時，創造全新的健康生活觀，以待未來厚積薄發。
公司緊跟政策和市場動向，充分利用公司管理、規模、運營、資金及品牌優勢，把握髮展機會，提前佈局，市場份額穩步提升。通過不斷強化自身產品力，提升運營效率，綠地香港的核心競爭力也得到了進一步的鞏固，有效夯實了在地產行業逐漸轉型進行後續多元化競爭中的基本盤。
然而，在當前較爲波動的市況來看，綠地香港當前的估值並不足以完全反映出其未來發展增長潛力。當前，公司的動態市盈率徘徊在3倍以下的區間，在港股內房板塊中實屬被低估的公司。而受大環境影響，今年公司股價也遭受到了一定幅度的震盪，當下已經開始逐步企穩回升。
展望未來，在經營方面，公司將持續推動價值營銷，把握市場窗口，實現線上與線下銷售並重，提高週轉率，加快項目去化，維持高比例的回款率。在穩健財務方面，堅持現金爲王，適度調整槓桿，開啓多元化融資渠道，優化債務結構。公司以科學手段強化供應鏈管理，控制成本提升利潤。與此同時，公司圍繞客戶需求，打造人性化、標準化、科技化產品，持續提升競爭力。
綜合來看，綠地香港依託“綠地”品牌優勢，政府勾地、國企合作並重，在市場回暖期加大土地拓展力度，拿地方面聚焦於長三角區域與粵港澳大灣區等高速發展區域，深耕已進駐重點城市，堅持高質量發展。此外，公司在追求規模的同時適時適度把握安全邊際，增強抗風險能力，負債結構優化明顯，財務狀況健康穩健，其股價有望跟隨地產行業估值修復而率先復甦。