中期股東應占淨利潤同比增長逼近49倍，愛帝宮（00286）於市場動盪的2020上半年交出異常亮眼的業績答卷。
智通財經APP瞭解到，月子中心行業大龍頭愛帝宮於8月28日晚間發佈公告稱，公司在公共衛生事件肆虐的2020上半年，不僅實現營收規模同比大幅增長40.5%至3.24億港元（單位下同）；毛利總額錄得1.39億元，同比增幅達184.21%；最終錄得股東應占淨利潤2599萬元，實現了4869.4%的同比飆漲。二級市場方面，公司自5月底就有資金顯着進入的痕跡，股價自5月26日開啓衝漲態勢後的1個月左右時間，累計漲幅超過了76%，不僅遠高於年初平臺，更創出近兩年來的股價新高，期間成交活躍度也呈明顯放大的趨勢。
目前公司股價仍在高位平臺運行，或許隨着此次中期業績展現出公司向好的經營態勢之後，愛帝宮有望開啓一波空中加油的上升行情。
行情來源：智通財經
業務聚焦已成型，淨利同增幾十倍
聚焦月子中心主業，愛帝宮營收規模錄得逆勢增長。智通財經APP瞭解到，由於2020上半年完成剝離國內醫學抗衰老業務，愛帝宮健康產業基本完成剝離，收入貢獻中月子服務以98%營收佔比幾乎成爲唯一主業，公司已經朝着聚焦經營更進一步。而得益於月子服務收入貢獻的增加，公司2020上半年整體營收規模實現同比增長40.5%至3.24億元。
傳導至利潤端，月子中心業務高利潤水平直接將淨利規模擡升幾十倍。智通財經APP瞭解到，得益於月子中心高毛利率的拉動，愛帝宮2020上半年毛利率水平錄得42.9%，較去年同期大幅增長21.7個百分點，疊加營收規模增長，毛利總額實現1.84倍同比大幅增長至1.39億元。計入其他收入和各項費用之後的2020上半年淨利潤達到2566.8萬元，較去年同期的212.8萬元增長超11倍，扣除非控股權益部分後的股東應占淨利潤爲2599萬元，同比增幅達到誇張的48.7倍。
而從月子中心業務同比數據來看，逆勢增長態勢同樣十分明顯。智通財經APP瞭解到，2020上半年爆發的公共衛生事件，導致全球經濟增速減緩，大部分行業都因此而出現停業過程。不過月子中心服務業，因服務對象爲產後媽媽及新生兒，不能擇期消費，剛性需求特質突顯，因此在特殊期間該需求仍然保持強勁，行業整體保持正常運營。不過衛生事件擡升了行業服務門檻，也使得全國月子中心普遍受到不同程度的影響，此背景下龍頭服務商憑藉過硬的實力，在此刻正在持續收割市場，不斷提升行業集中度。
資料顯示，即使在拒收了不少潛在高風險客戶，以及部分已預訂但因通關隔離規定而無法前來深圳的香港客戶，愛帝宮月子中心2020上半年營收仍實現12.3%同比增長至3.13億元，毛利總額保持11.4%的同比增長，而費用方面，行政開支錄得11.5%同比下滑，銷售及分銷開支也只是小幅增長5.7%，使得月子中心淨利潤同比大幅增長13.1%至4796.7萬元，淨利率得到進一步提升。
展望未來，隨着月子中心行業不斷增長，以及愛帝宮不斷髮揮龍頭品牌優勢，公司業績仍將維持高增長態勢。
黃金髮展之際，龍頭優勢盡顯
生育政策放寬、消費升級、資本助力等因素，正推動月子服務行業持續增長。智通財經APP瞭解到，2015年10月，十八屆五中全會決定全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策。2016年，中國的人口出生率從2015年的12.07‰上升至12.95‰，之後雖然有多回落，但每年新生兒保持在1500萬左右，2019年達到1465萬保持相對穩定趨勢。前瞻產業諮詢數據顯示，2018年新生人口中約51%爲二孩。與此同時，近6年我國人均醫療保健消費支出逐年上升，複合增速達13%，醫療保健消費支出占人均消費支出的比例從2013年的6.9%提升到2019年的8.82%，居民消費水平持續提升。受益於二胎政策放開、月子中心提供的高端、專業服務與消費升級相匹配，爲國內月子中心市場規模增長提供了牢固的基石。
而資本也在強勢進駐，還在進一步助推行業發展。2016-2020年5月，國內月子中心投融資事件共125起，合計金額45.92億。2016-2019年投融資事件數雖然有所下降，但單筆金額提升較快。2018年國內月子中心的市場規模已經近93億，2016-2018年複合增長率爲17.06%，高於母嬰健康管理行業中的家政月嫂、體驗中心等其他子板塊，客單價預計增速在5%左右，人次增速貢獻更明顯。
並且就目前而言，行業未來增長空間依舊十分廣闊。根據弗若斯特沙利文數據顯示，中國大陸月子中心的市場滲透率不到5%，而2018年中國臺灣月子中心機構約爲350家，其滲透率高達60％以上，考慮兩地生活傳統、支付體系接近，內地的滲透率還有較大提升空間。按照2019-2025年CAGER17%預測，2025年中國月子中心行業市場規模有望達281.2億元。月子中心憑藉其護理專業性及功能配套等優勢，未來市場份額將超越家政月嫂，在母嬰健康管理細分領域中佔比最高。
行業前景雖然廣闊，但是能夠隨之受益的卻是隻有愛帝宮這樣的龍頭服務商。智通財經APP瞭解到，由於月子中心准入門檻較低，當前行業集中度分散，2018年月子中心CR5規模佔比11.3%，其中愛帝宮在全國市場佔有率爲4.34%，處於龍頭地位。雖然市場分散，但由於母嬰護理行業在國內尚屬新興行業，月子中心在前期獲客成本較高，各類廣告推廣、租金、人力資源的費用較大，可能出現收入無法覆蓋各類成本費用的情況。
再加上月子服務客單價高、試錯成本高，因此具有強品牌特性，消費者更願意接受品牌知名度高的月子中心，品牌形象直接影響到月子中心的入住率，進而影響盈虧平衡週期和利潤率，因此月子中心行業盈利門檻是非常高的。目前新三板的幾家大型月子中心企業看來，整體盈利能力都不高，甚至出現多年虧損、退市的情況。新三板上市的喜喜母嬰、大美股份以及退市的喜之家、福座母嬰，2016-2019年的淨利率基本都爲負值。
不過，大龍頭服務商愛帝宮卻憑藉知名度高，獲客成本低；母嬰健康照護技術體系，將服務細化爲1300個標準操作要點，保證母嬰安全；標準化運營體系，擁有9大服務體系；擁有健康照護專家團隊，包括母嬰護理、母嬰營養、乳房管理、產後修復等專家，保證專業性；專有健康護理產品，保準化和專業性拉開了與普通月子中心的差距等核心競爭優勢，一直以來都保持着收入利潤高增長。數據顯示，2016-2019年收入複合增速62.3%，利潤複合增速92.8%，2019年毛利率43.8%，同期月子中心數量複合增速36.8%，月子中心內生收入複合增速約25%，2020年上半年淨利潤率更是實現逆勢增長。
目前愛帝宮已經成功聚焦專注月子服務，並且公司北京、成都經營數據也都證明其異地擴張複製的能力。面對當下行業性發展機遇，公司計劃使用“內生+外延”雙品牌策略拓展客戶羣體，其中“愛帝宮”品牌，定位高端，此外公司計劃開創新的中端子品牌，在全國範圍內開設針對中等收入人羣的舒適型月子中心，雙品牌佈局，以實現對高端及普通類型的月子服務的全面覆蓋，進一步擴大行業市佔率領先優勢。此背景下，愛帝宮二級市場也將隨之開啓一波強勢的中長期行情。