核心利潤增長錄得14.4%增長，中國物流資產（01589）於2020上半年繼續實現穩健增長。
智通財經APP瞭解到，國內頂尖的物流基礎設施供貨商中國物流資產於8月28日發佈中期業績公告稱，公司於市場環境動盪的2020上半年依舊營收規模同比增長10.5%至3.88億元人民幣（單位下同），雖然因可換股債券價值上升的“名義虧損”，導致公司淨利潤出現明顯下滑，但是刨除非經營性因素後的核心淨利潤達到了2.7億元，實現了14.4%的同比大幅增長。二級市場方面，公司股價自2020年6月16日、17日連續放量大漲，突破了維持三年之久的箱體震盪頂部之後，依舊保持着穩健的上行態勢，目前在3.6港元附近持續穩固新的平臺。
就目前而言，中期業績展現出中國物流資產業務盈利能力持續提升之後，市場預期也將逐步提升，並且隨着後續公司高速發展態勢持續得到驗證，公司股價上行有望提速，而這一次衝擊的或是2017年初的那個歷史高點。
行情來源：智通財經
經營全面優化下的業績增長
營運總建築面積增加疊加租金單價上升，中國物流資產營收規模錄得正增長。智通財經APP瞭解到，中國物流資產是宇培國際、RRJ Capital、京東、遠洋等共同在中國投資的物流倉儲基礎設施開發平臺，國內最大的物流設施開發商及運營商之一。截止2020年6月底，公司在位於18個省份或直轄市物流樞紐的35個物流園擁 有164套營運中的物流設施。服務客戶範圍涵蓋製造企業、物流企業及電商企業，其中有東方海外、中外運、利豐供應鏈、中國郵政、百世、韻達等知名的三方物流和快遞快運企業；京東、菜鳥、拼多多、盒馬、美團、本來生活等優質電商和新零售企業；聯合利華、格力、良品鋪子等品牌性零售商、製造商等。
2020上半年，得益於來自電子商務及第三方物流供貨商行業的租戶需求繼續上升，公司還擴大了物流設施網絡，6月底公司總營運建築面積由2019年底的490萬平米提升至500萬平米。其中穩定物流園出租率由於公司一直以來致力於推動加快滿租週期和優化租戶組合策略，依舊維持在89.7%的高位。再加上平均租金單價的提升，公司整體營收規模實現10.5%的同比增長至3.88億元。
利潤方面，公司在毛利率保持高位的同時，費用率還在不斷優化，使得公司核心淨利潤率進一步上行。智通財經APP瞭解到，雖然新增運營項目公司導致房產稅上升，同時不少新營運物流園於短期內的盈利能力相對較低，導致銷售成本提升，但是公司2020上半年毛利率依舊達到77.2%，與去年同期基本持平。而費用方面，公司銷售及市場推廣開支僅同比小幅增加2.6%至1451.8萬元，營收佔比由去年同期的4.0%下降至3.7%；行政開支方面則由於由於法律諮詢費、差旅費及業務招待費的減少，實現18.6%同比下滑至3950.1萬元，疊加營收規模上升，營收佔比實現3.6個百分點同比大幅下滑至10.2%。
不過由於2020上半年可換股債券公平價值虧損，由去年同期的0值變爲1.85億虧損，導致公司經營利潤出現19.8%同比下滑至4.05億元。據悉，公司於2019年發行可換股債券，由於近期公司股價截至2020年6月30日仍在持續上升，可換股債券價值上升，這才產生財務上的近1.86億元“名義虧損”，即可換股債券公平值虧損淨額增加。不過該虧損爲非現金開支，也不影響公司的流動資金，如計回該部分後的經營利潤將達到5.91億元，同比增長17%。而且，如果按剔除換股債券公平值虧損—淨額、利息開支淨額、可換股債券交易成本、匯兌虧損等一系列非經營性因素的核心淨利潤來說，公司2020上半年錄得2.7億元，同比增速達14.4%，核心淨利潤率同比提升2.3個百分點至69.6%。
核心淨利潤提升的同時，公司的經營現金流也同樣錄得大幅增長。數據顯示，在絕大部分企業經營現金流都出現不小影響的2020上半年，中國物流資產經營現金淨流入實現了46.5%同比大幅增長至2.54億元。截止2020年6月底，公司在手現金12.3億元，較2019年末繼續增加6103.4萬元。
就中報披露數據來看，中國物流資產當前經營態勢正在經歷全面優化，而展望未來，公司發展速度仍有提速空間。
行業性機遇助力發展提速
中國優質物流設施租賃市場需求正在恢復，長期上行趨勢依舊不變。智通財經APP瞭解到，雖然中國優質物流設施租賃市場在公共衛生事件爆發初期受到一定影響，但僅是需求的短暫壓制，隨着國內衛生事件有效控制後經濟活動全面重啓，市場對高標準物流設施的需求正逐步釋放並回歸到正常水平。而作爲高端物流領域主要驅動力的電子商務、零售商和第三方物流服務等需求方面，目前仍處於高速增長態勢。
中國國家統計局數據顯示，受衛生事件影響的2020上半年，全國網上零售額達到5.15萬億元人民幣，同比增長7.3%，其中實物商品網上零售額人民幣4.35萬億元，增長14.3%，佔社會消費品零售總額的比重爲84.4%。在促消費和“618”購物節的雙重帶動下，6月份，全國快遞服務企業業務量完成74.7億件，同比增長36.8%，連續三個月增幅維持在40%左右；業務收入完成797億元人民幣，同比增長23.9%。
而且，隨着中國中西部地區和廣大農村消費潛力進一步釋放，以及互聯網、移動互聯網的進一步普及，電子商務在未來仍將實現較快速度的發展，衛生事件進一步改變民衆的消費習慣，電子商務發展帶動的高標倉庫租賃需求，未來仍將繼續推動物流設施行業高速發展。
並且，中國優質物流設施滲透率提升空間也依舊樂觀。數據表明，當前國內中國優質物流設施整體規模，相較中國龐大的經濟體量和人口規模而言仍然很小，並且人均物流設施面積與歐美、日本等發達市場相比更是相差甚遠，隨着全社會對物流效率提出越來越高的要求，以及互聯網、物聯網、人工智能、機器人和大數據的廣泛投入和運用，將加速淘汰效率低下的老舊物流設施，優質物流設施市場需求將會進一步提速。
行業性機遇背景下，中國物流資產明確表示，公司截止2020年6月底仍擁有持作未來開發的土地總建築面積約60萬平方米，以及投資項目總建築面積約440萬平方米。之後公司計劃繼續聚焦於諸如粵港澳大灣區、長江三角洲經濟區、渤海經濟區、珠江三角洲經濟區以及其他選定省會、物流節點城市等經濟較發達地區，來持續鞏固公司全國性網絡優勢，保持強勁發展的態勢。