瑞聲科技(SEHK:2018)公布中期業績。面對全球手機升級因疫情而放緩,加上公司生產的多個關鍵電子零件均沒有大幅升級,致公司近年業績表現平庸。
中期績表現平平 公司第二季度收入為42.77億元(人民幣.下同),按年升12.1%,似乎有轉機,不過毛利僅增加4.2%,至9.95億元,毛利率下跌1.7個百分點,至23.3%,較早年的「全盛時期」高達40%的毛利率,可謂有大幅差幅。最㚵,純利按年跌20.8%,至2.68億元。
總結今年上半年,收入增加5.6%,至78.37億元,但純利則跌58.4%,至3.2億元。
較受市場關注的光學業務,管理層有較大的期望。業績指出,該業務第二季度的銷售額較去年同期增加43.1%,至3.8億元,毛利率亦增加至13.8%。瑞聲解釋,公司光學鏡頭的第二季度的單月產出,已達到6000萬的水平,並逐步實現64M鏡頭的量產,下一步將衝擊108M等更高像素的解析度水平,7P(7片塑膠鏡片)鏡頭將於2020年第四季度實現量產。
而公司獨有的WLG玻塑混合鏡頭,目標在年底前出貨。同時計劃發展鏡頭模組,預計在2020年第三季度將有項目量產出貨。
不過,其他屬於公司的傳統業務,表現一般。聲學業務第二季度按年增加7.9%,至19.1億元。毛利率維持在26.4%,但盈利率則下跌0.7個百分點。第二季度電磁傳動及精密結構件業務銷售額較去年同期穩健增長11.4%,但毛利率則跌4.1個百分點,至22.8%。公司表示,因精密結構件銷售的增加影響了該業務的收入結構,致毛利率下跌。
未來將大力發展鏡頭業務 在業績中可以見到,瑞聲科技幾乎一面倒看好其光學業務,並認為其WLG技術一旦成功向市場推廣,將能大幅增加公司的收入及利潤。同時,公司早前在光學業務引入小米及OPPO等手機廠商的做法,似乎希望向市場表達其光學業務得到國內龍頭手機製造商的認可,並有意引導市場將公司的光學業務,與舜宇光學(SEHK:2382)及台灣上市的大立光比較,從而提升公司估值。公司有意進軍鏡頭模組業務,進一步與舜宇光學構成競爭,也反映上述的猜測得到確認。
不過,投資者需要留意,發展高新科技不能一時三刻就能成功。新產品剛推出市場,需時提高產能降低成本。瑞聲發展光學業務超過一年,毛利率也僅升至13.8%,假如不發展WLG業務,或許仍須兩三年時間,毛利率才有機會追近舜宇的光學業務,若WLG及低毛利率的鏡頭業務一旦量產,似乎短期內對公司的成本壓力仍未消除。故目前投資瑞聲,仍須更多資訊觀察。
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