電視串流是未來,而Roku恰好能夠搭上順風車。 擺脫有線電視的消費者改變了電視行業的格局,最近幾個月,疫情加快了這個趨勢的發展。因為無法外出,在屏幕前度過的時間急增,互聯網串流影片因而受惠,
有助帶動Roku (NASDAQ:ROKU) 的股價上升。儘管Roku的股價仍較2019年夏季創下的歷史高位跌了10%以上,但自2020年初起,股價已升了14%,上半年的業績顯示Roku仍處於增長的階段 。不過,在投資之前,有必要準確了解公司如何賺錢,以及五年內其發展趨勢會有什麼改變。
用戶數目增加及串流時間增加 Roku的總收益在2020年第二季增長了42%至3.56億美元,與2019年的52%和2020年第一季的55%相比有所下降。考慮到目前的狀況,這算是不錯了。經調整EBITDA(除息稅、折舊和攤銷前盈利)計算的利潤為負340萬美元,而上年同期則為1,110萬美元。
由於爆發新冠肺炎,消費者和商業行為發生了巨大變化,很明顯,Roku是目前危機中的大贏家。截至六月底,活躍帳戶增長了41%至4,300萬個,第二季通過Roku設備播放的電視小時數增長了65%至146億。2020年初至今的發展相當不俗。
指標 | 2020年上半年 | 2019年上半年 | 變動 |
收益 | 6.77億美元 | 4.57億美元 | 48% |
毛利率 | 42.5% | 47.1% | (4.6 pp) |
經調整EBITDA | (1,970萬美元) | 2,110萬美元 | 不適用 |
結合數碼廣告和數碼內容 雖然大多數消費者只是將Roku當作看電視的媒介,但投資者需要了解提高公司業績的趨勢。今年,活躍賬戶的數量和串流電視播放的小時數都大幅增加,長遠來看,Roku的平均每用戶收益(ARPU)將變得越來越重要。
在過去的12個月,Roku表示其ARPU為24.92美元,按年增長18%。與用戶數目的增長相比,ARPU增長幅度較小,一直拖累了公司的收益增長,但這是未來應關注的重要指標。Roku主要通過兩種方法獲利:通過設備播放內容,並在其平台上出售廣告。
就前者而言,電視串流的普及會令Roku成為贏家。去年,傳統有線電視剪線潮(加上電視串流媒體訂閱量的增長)導致有線電視失去了美國家庭購買的電視服務的冠軍寶座。
趨勢會一直持續。 自此之後,迪士尼+ (NYSE:DIS)、Comcast的(NASDAQ:CMCS.A) Peacock及AT&T的(NYSE:T)HBO Max相繼推出串流媒體,並迅速吸引了數千萬名用戶 。Comcast亦透露,它在春季流失了477,000名有線用戶,六月底的有線用戶為2,040萬名。串流技術已經發展到可能會開始直接與戲院競爭的地步。迪士尼表示將會在Disney +上 出售 花木蘭 ,價格為29.99美元,由於戲院仍然關閉,故直接放棄在戲院上映。
對Roku有什麼影響?作為串流服務和購買內容的發行商,它能夠從其電視平台上的銷售中獲得部分收益。由於越來越多的內容從傳統娛樂渠道轉到網絡上提供,與其揀選哪個串流服務將成為最後贏家,投資串流設備製造商亦不失為一種投資這個趨勢的方法。
然後到數碼廣告,像電視串流一樣,2019年也改變月了美國的傳統廣告模式。無論是美國還是全球,數碼廣告支出還沒有達到頂峰。未來十年,全球廣告業的年收入將達到1萬億美元,數碼廣告將一路超越傳統廣告。Roku於2019年底收購了dataxu(一間幫助營銷人員計劃廣告活動的廣告購買科技公司),以鞏固Roku在快速增長的互聯網電視廣告市場的地位。
由於串流和數碼廣告持續增長,越來越多的消費者摒棄傳統電視,Roku的ARPU未來幾年將會繼續增長。即使活躍帳戶的增長開始放緩,該指標亦可以使Roku長期保持增長模式。該公司在第二季末有8.86億美元的現金和等價物,負債僅為9720萬美元,有助保持發展動力。換句話說,它有流動資金,可以繼續以便宜的價格出售設備並擴展其廣告平台。
在發表上季業績後,Roku的市值僅為185億美元,不難想像五年後它的規模會比現在大很多。
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