港視 (SEHK:1137)中期業績「英雄式」轉虧為盈，延續王維基魔童神話。港視今年股價已升近3倍，配股前中伏的股民，相信亦得寫個「服」字。轉虧為盈固然是港視業績的一大里程碑，問題是，股價還有多少上升空間？
王維基揚言要挑戰亞馬遜，我們就來看看如果投資者買港視，回報有多大機會追得上亞馬遜 (NASDAQ:AMZN) 這隻神級「百倍股」。
第一件事，要搞清楚港視為何轉虧為盈 港視不斷強調，疫情並非公司轉虧為盈的原因，而是公司5年來之建設及累積客戶的成果。
業績數據說的，又是另一個故事。今年新冠病毒來襲，市民困在家不便外出購物，兼且要搶廁紙、衛生用品，港視明顯成為疫情受惠者，期內收入按年急升114%至13.4億元；無論收入是來自新增或現有用戶，都得歸功於疫情的刺激。另外毛利率及混合佣金率上升，與及配送成本佔GMV比例從去年15.9%下跌至11.4% ，亦是虧轉盈的原因。這些跟疫情就算沒有直接關係，也有間接的關係；舉例說，每張訂單的金額越高，配送成本越低，疫情高峰期間HKTVMall曾提高免費送貨門檻，這直接提升平均訂單值，有助減低平均配送成本。
當然，如果沒有一直以來的建設及虧本，港視也不能在今次疫情中獲得如此佳績。但回頭看看港視2019年之全年虧損達2.9億元，比2018年多虧1.57億元，縱使交易金額不斷上升，也沒有明顯轉虧為盈的跡象。
所以實在不能不說，新冠病毒是港視的轉捩點。
港視未來的增長從何以來？ 港視轉虧為盈固然是個相當重要的里程碑，但買股票是買將來，對投資者來說，重點是未來港視的增長空間能有多大。
繪畫夢想遠景，製造未來憧憬，正是王維基的強項。
王維基在記者會大談海外擴張大計，指出現時是HKTVMall進軍海外及全球市場的大好時機，計劃把過往所累積的獨特知識、經驗及工程技術，包括自行開發的整套軟件輸出全球，幫助各地傳統超市及零售商以最短時間進入網上零售世界，與亞馬遜、京東、淘寶等平台競爭。港視打算在未來半年在全球設立兩至三間海外分公司，推廣這套方案。
先撇開HKTVMall的「全套武功」是否真的天下無敵，要開創這業務，絕非一時三刻做得到，而且這段時期HKTVMall必須能保持盈利增長，才能作「生招牌」。所以遠景歸遠景，近在眼前要做的，仍是把HKTVMall核心生意做好。雖然集團不斷推出如電子錢包、外賣、網上書展等推廣活動，但講到底，GMV及平均訂單金額的增長，才是關鍵所在。
看港視最近3個月的營運表現，有理由相信增長趨勢會持續，但增長幅度不一定能維持。換言之，若股價要繼續倍升，很大程度要靠不斷為投資者創造憧憬。
亞馬遜上市以來股價升超過200倍，港視也有機會？ 亞馬遜在1997年上市，期間曾拆股3次，把這調整計算在內，亞馬遜上市至今股價升超過200倍。亞馬遜在2004年才開始錄得穩定盈利，至今每股盈利增長了約12倍。如此看來，投資者對亞馬遜的垂青，多半也是樂觀預期，當中Jeff Bezos的遠見及個人魅力取得不少分數，但同時，集團的執行力相當強，講得到的，大部份都做得到，例如雲業務，從一開始沒有人看得懂，至今已成為亞馬遜盈利重要來源。
港視有沒有這個格局，暫時不曉得，但在短中線，基礎事業的確有正面的增長前景。「百倍股」的期待也許太超過，但要成為一隻不錯的增長股，問題不大。
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