智通財經APP獲悉，在8月美股創下歷史新高、科技股強勁反彈以及股票拆分帶來驚人的回報率之後，9月美股市場波動率是否將呈現上升態勢？美國國債收益率又能否繼續保持低位？在美國財政刺激計劃的希望逐漸消退、大選臨近的情況下，市場的關注點又將集中在哪裏？
首先，可以看到，恐慌指數——芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)在整個9月份穩步上升。從歷史上看，波動率的上升與股市面臨的壓力有關，不過目前還無法準確預測這一次的走勢。
隨着9月的臨近，考慮到主要指數都在上升，波動率激增的可能性並不是唯一讓人感到緊張的事情。
但這並不意味着股市反彈不能繼續穩步上升，目前來講仍有很多積極的因素，其中包括最近蘋果（AAPL.US）和特斯拉（TSLA.US）的股票拆分以及道瓊斯工業平均指數的調整，都似乎爲此次反彈在即將結束的8月增添了新的力量。
數字遊戲
隨着8月份的結束，這兩個數字值得深思：27或0.64%。
27指的是根據VIX指數期貨市場，對市場目前VIX指數將在9月中旬交易進行的預計。
截至8月底，該指數爲22.6，儘管較2020年3月80的高點有了大幅度下降，但仍高於近20的歷史平均水平。
正如芝加哥期權交易所表示：“10月VIX指數期貨一直呈現遠期升水的期限結構，部分原因是11月3日美國大選前後幾周，市場預期波動率可能會上升。”
從該圖可以看到，VIX指數已經接近公共衛生事件後的低點，不過還沒有到2020年初衛生事件爆發前的水平。與此同時，標普500指數（紫線）自4月份以來幾乎一直都處於上漲態勢，並且創下了歷史新高。但是，有部分投資者擔心，隨着大選臨近，VIX指數可能在9月份開始攀升。
雖然波動率上升並不一定意味着股市將面臨壓力，但它確實可能預示着未來股市更高的峯值和波谷。任何在9月交易的人都應該記住這一點，以及9月18日星期五這個“四巫日”——股指期貨、股指期權、股票期權和單隻股票期貨將同時到期。這通常會導致成交量上升，時而還會出現一定的波動。
隨着9月的來臨，即將到來的大選幾乎肯定也會成爲影響市場的一個重大因素，這也將導致一定的波動性——VIX期貨市場已經反映了這一點。
各大分析師預計，如果選舉接近尾聲，情況可能會變得更加瘋狂，股市可能會面臨壓力，因爲人們開始擔心布什-戈爾事件重演的可能性。
另一個數字，0.64%，也可以說明更多關於整個市場的信息，而不僅僅是看到蘋果或特斯拉的最新增長數據。這是截至8月最後一週開始時10年期美國國債收益率的水平。在過去的四個月裏，該數據基本上都是保持在0.6%到0.7%之間，隨後迅速在這個區間上下波動，最終又回到一個穩定的區域。隨着8月接近尾聲，該指數曾一度上漲0.7%，但目前尚不清楚這一走勢能否持續下去。
通常情況下，如果投資者把股價推高，那就說明他們對經濟持樂觀態度。股市走強往往伴隨着國債價格走弱，因爲固定收益往往會在市場擔憂和受限的時期吸引更多投資者。
奇怪的是，這一次，美國國債和股市都處於或接近歷史高點。這可能反映出，考慮到經濟衰退和對公共衛生事件的恐慌，許多投資者不願向股市轉投太多資金。也許投資者會在股票投資組合中稍做調整，但不會從固定收益中把投資轉向股票。這種謹慎可能表明，股市反彈並未完全失控。
在7月會議紀要上，由於顯示出了對公共衛生事件持續影響經濟的嚴重擔憂，美聯儲可能在8月加大了對國債收益率的壓力。而另一次美聯儲會議即將於9月15日至16日召開。在7月份的會議上，由於美聯儲維持長期利率不變，因此並沒有對市場產生巨大影響。也許下一次會議的情況也是如此，因爲在距離大選僅剩六週之際，美聯儲可能會選擇沉默以免攪亂局面。
尋找催化劑？
進入9月的第三個變數或將是財政刺激法案。這是一個陷入僵局的問題。與此同時，許多工人可能會想知道，如果沒有來自政府的更多幫助，各大企業和工人將如何繼續生活下去。
到9月底，大部分第一輪刺激計劃的資金或將“枯竭”，這對於航空業等受到重創的行業來說是非常令人擔憂的。如果政府不提供援助，這些公司將很難維持10月份的工資發放。未來或許會出現更多的裁員，這一切都可能在未來疲弱的數據中顯現出來。
此外，許多人從第一輪刺激計劃得到的資金僅能持續到7月底，這意味着即使國會在晚些時候達成協議，將於9月公佈的8月零售銷售指數、住房數據和其他經濟指標可能開始反映出疲弱的狀況。同時，8月中旬初請失業人數意外增加，引發了人們對8月就業情況的擔憂。
一項新的經濟刺激計劃可能是市場在近期上漲的基礎上所需的催化劑。9月份的情況可以說明這個問題，因爲國會不太可能在11月3日之前的最後幾周裏取得任何重大進展。
9月也可能帶來疫苗初步試驗進展的消息。而市場的反彈很大程度上是基於這樣一種想法：疫苗可能即將問世，整體市場狀況將恢復正常。
財報作用有限
雖然9月將公佈財報的重磅公司有甲骨文（ORCL.US）、克羅格（KR.US）、聯邦快遞（FDX.US）、耐克（NKE.US）和梅西百貨（M.US）等，但預計財報給市場帶來的刺激並不樂觀，下個月股市關注點可能會更傾向於在地緣政治和公共衛生事件方面的消息上，從而減少對重大公司動態的關注。
9月份還有一個問題是：在缺乏金融和工業等其他關鍵板塊參與，僅靠微軟（MSFT.US）、蘋果、特斯拉和其他FAANG等“超級大盤股”將主要股指推高至創歷史新高的情況下，市場能否延續這種趨勢？目前，科技股佔標普500指數市值的20%以上。
標普500指數在8月下旬的一個交易日內再創歷史新高，但該指數中大多數股票卻在下跌。這種交易可能會持續一段時間，這主要是因爲自4月份以來，投資大盤股的策略已經爲衆多投資者帶來了回報。投資者和投資組合經理可能會一直這樣做，直至得不到回報爲止。
然而，歷史表明，這樣的趨勢通常會在某個時候結束，而且9月份也很難再出現像這樣的回報率以及股票拆分的情況了。