按照一般的投資策略，如果您認為衰退或冧市即將殺到「埋身」，那便應該沽出金融股、非必需消費品股和週期性股票，同時買入防守股。最典型的防守股是必需消費品股。顧名思義，無論經濟狀況如何，大家都會購買這些公司所生產的產品。超市和聯合利華(Unilever)或寶潔(Procter & Gamble)等消費品公司就是必需消費品股的好例子。
交易所股票或能抵擋冧市 要找到一隻在冧市等經濟災難中仍表現出色的金融股是難上加難的事。大跌市會導致經濟放緩、信貸狀況惡化，以及銀行收回貸款。在經濟轉差下，銀行股一般都會跑輸，房託基金(REITs)亦然。
隨著信貸問題累積，保險股的資產的價值將惡化。就算是金融科技股也少不免受到衝擊，原因只是因爲這類股票的表現跟大市相關。
在冧市中仍有機會維持穩健的唯一一類金融股就是，尤其是納斯達克(Nasdaq:NDAQ)等由股市帶動的交易所。
跌市意味成交量增 說到冧市，您第一時間應該想到的除了是股價下跌外，還有成交量增加。成交量增加意味交易所的收入亦會上升。
納斯達克交易所在新型肺炎大流行期間的表現有目共睹。在今年次季市場完全陷入動蕩之際，納斯達克的收入增長12%，每股盈利增長39%，主要受市場服務收入（來自交易及結算）增長22%所帶動。
該股年初至今升21%，輕鬆跑贏金融板塊。
納斯達克交易所業務多元化 除了同名的交易所，納斯達克還持有瑞典OMX證券交易所及其他業務。其企業服務提供投資者關係外判服務及企業管治解決方案。想削減成本的公司可能會認爲這些服務甚具吸引力。訊息服務向終端用戶提供數據，而市場技術服務則向銀行和其他交易所等各個持份者提供基礎設施服務。
當然，在冧市期間，市場對數據的需求將增加，而對基礎設施服務的需求亦可能會增加。
為何選擇納斯達克而不是其他交易所？ 那其他交易所呢？芝商所(NASDAQ:CME)從大跌市中受惠的程度可能不大。雖然芝商所的確有提供股票產品，但動力主要是來自利率產品。由於現時利率已處於谷底，該市場的波動性大減，導致芝商所的盈利受壓。持有紐約證交所的洲際交易所(NYSE:ICE)將可從大跌市中受惠，但由於利率已降至零，跌市對其按揭業務刺激不大，最後，在VIX產品帶動下，Cboe Global Markets(NYSEMKT:CBOE)旗下的芝加哥期權交易所表現應可維持穩健。VIX指數（又稱波幅指數）在冧市時飆升，帶動有關產品的成交。
納斯達克股價相當預測2020年市盈率22倍，股息率為1.5%。傳統的必需消費品股已存在數十年，增長通常與整體經濟的速度一致，而與之不同的是，納斯達克的增長略勝一籌，成爲優勢。當然，冧市時您通常都會想避開金融股。不過，如果您擔心冧市，但又不想完全剔除投資組合中的金融股，那納斯達克等交易所或許是個不錯的選擇。
延伸閱讀
Brent Nyitray, CFA 並無持有本文所述任何一隻股票的倉位。萬里富持有並推薦吸納Cboe Global Markets Inc、CME Group及Intercontinental Exchange的股票。萬里富推薦納斯達克及聯合利華的股票。萬里富遵循披露政策。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
