在複雜多變的全球經濟形勢下，領頭羊復星國際(00656)交出了2020年的中期業績。
面對此次突發的公共衛生事件，復星國際在組織變陣後再度領航，積極提升旗下產業運營質量的同時，踐行公司提出的聚焦戰略，2020年內產業導向更爲清晰，定位更爲明確，正在繼續推動公司快速修復與成長。
此外，復星健康業務捷報頻傳，8月27日，復星醫藥和BioNTech SE共同宣佈，基於目前達成的供應合作意向，在臨牀試驗證實BNT162候選疫苗的安全性和有效性並獲得相關監管部門批准後，將爲中國香港特別行政區及中國澳門特別行政區供應1,000萬劑這款由BioNTech研發的mRNA新冠疫苗。與德國BioNTech共同發展疫苗，正好印證了復星全球化的能力及創新能力，是復星海外成功案例的又一實證。
雄厚管理實力，順利轉危爲機穿越週期
正如郭廣昌此前所言，在挑戰中發現機遇，在變化中抓住發展的機會，是復星最爲核心的能力。復星於2020年初主動組織變陣，也正好迎上全球衛生事件危機之時，復星的管理實力發揮得更加淋漓盡致，確保復星整個組織可以穿越下一個週期。
上半年以來，復星國際實現總收入人民幣632.7億元，實現歸母淨利潤人民幣20.1億元。更令人驚喜的是，儘管面臨內外環境巨大的考驗，公司的流動性仍然充裕，截至2020年6月30日，集團總債務佔總資本比例爲56.9%。報告期內，集團積極儲備資金，累計在公開市場成功發行人民幣187.6億元債券，成功籌組約12億美元等值銀團貸款。報告期內平均債務成本爲4.72%，較2019年平均債務成本下降0.34個百分點。在補充“彈藥”的同時，健康的負債比率及充裕的資金加強了復星抗禦風險能力，亦提高了把握投資機會的能力，更以事實駁斥市場中“貧血”之聲。
近年以來，復星國際已經明確戰略聚焦於家庭消費者，將產業梳理爲健康、快樂、富足三大業務，在2020上半年，依然帶來許多驚喜：復星醫藥新冠疫苗研發的最新進展爲全人類戰勝疫情帶來曙光，復星旅文的經營狀況亦持續好轉，都是復星國際“復甦”的積極信號。而以家庭消費者爲聚焦，以此搭建的健康、快樂、富足的產業格局有較強韌性，產業賦能價值亟待釋放。
業務賦能協同，核心業務逆勢增長
從業務層面上來看，公司多元化的業務組合，全球化的資產佈局，深度產業運營+產業投資的發展模式，以及長期以來對創新的堅定投入和積累，讓公司能夠在危機和變化中把握機會。
智通財經APP瞭解到，業績下滑的主要原因之一是新冠疫情爆發導致旗下旅文業務開展受阻，但由於復星旅文近年來不斷夯實國內市場基本盤，隨着形勢好轉，經濟復甦，其復工復產已持續提速。目前，復星旅文通過持續控制成本和開支，並積極推動營業恢復，其國內業務目前已完全恢復正常，部分已超越去年同期，後續經營依然穩健可期。
而同爲快樂業務中的豫園股份報告期內收入約人民幣200.54億元，黃金珠寶線上、線下擴張同步提速。疫情爆發後，復星順應消費者健康化、線上化、家庭化的需求變遷，加速對旗下業務的轉型升級，並助推業務快速回歸正軌。其中，豫園網紅直播+素人直播常態化，老廟黃金天貓店1至6月銷售收入同比翻倍增長。BFC推出「iShopping」線上購物平臺，提前完成10萬會員目標，並落地多場線下活動，其中「外灘楓徑」開市2個月以來累計吸引市民200萬人次，變身網紅打卡勝地。
令人矚目的是，公司一直非常重視創新，近年以來含金量越來越高的健康板塊成爲了2020上半年以來最爲亮眼的業務。憑藉長期醫藥創新研發的積累，復星醫藥於3月與德國BioNTech合作，在中國大陸及港澳臺地區獨家開發、商業化基於其專有的mRNA技術平臺研發的、針對新型冠狀病毒的疫苗產品，目前項目進展順利。8月27日，復星醫藥公告稱其控股子公司復星實業(香港)(“復星實業”)與雅各臣科研製藥有限公司(“雅各臣”)簽訂意向書，擬由復星實業向雅各臣供應、並由雅各臣在港澳地區經銷1000萬劑mRNA新冠疫苗。
復星在新冠疫情下，通過自身體系性的生態優勢，成功化危爲機、危中尋機，復星在大健康領域的全球化佈局及積累正在展現其蓬勃而堅韌的“後勁”。新冠疫苗的研發與生產，無論是對復星醫藥，還是對復星國際，都將成爲下一階段企業獲得高速成長的重要機會點，同時也將會爲復星的業績爆發增添確定性。
由疫苗開始，復星醫藥的價值逐漸被市場挖掘，其A股自3月中旬以來最大漲接近50%，在中期業績上亦實現了收入約人民幣140億元，歸母淨利潤更是增長13.1%。此外，首個引進的小分子創新藥阿伐曲泊帕片(蘇可欣)已於國內獲批上市;萬邦匹伐他汀鈣片，非布司他，與朝暉藥業的比卡魯胺片，通過仿製藥一致性評價。復星凱特CAR-T產品益基利侖賽注射液新藥上市申請(NDA)被受理，且被國家藥品監督管理局藥品審評中心(CDE)納入優先審評。
而復宏漢霖在2020年上半年收入亦達到人民幣1.1億元，同比大增547.9%;當期毛利達到人民幣5203萬元，同比增長812.3%。此前7月在歐盟獲批上市的曲妥珠單抗(HLX02)於8月正式獲得國家藥監局(NMPA)批准上市;自主研發的重組抗VEGF人源化單克隆抗體注射液(HLX04)用於轉移性結直腸癌治療已完成III期臨牀研究，計劃於近期向國家藥監局遞交上市註冊申請(NDA)，一路高歌猛進。
由保險、投資和金融業務構成的基礎資產富足板塊，在上半年繼續提供穩定的現金流和利潤，依然爲快樂、健康業務的產業賦能和發展提供堅實的基礎，是公司夯實FC2M戰略的強大基石。其中，保險業務繼續通過和健康業務的橫向聯動發展健康險等組合產品，金融業務會通過數智化轉型提高效率，投資業務則更加聚焦於三大業務線及對醫藥、科技等新興領域前沿公司進行投資和定點孵化。
對於復星國際，市場向來對其的認知存在誤區，普遍認爲復星國際投資旗下多重生態和產業鏈，屬於多元化投資型集團公司。殊不知，復星國際爲創新驅動的家庭消費產業集團，投資雖是復星的重要能力，但站在長遠的視角來看，投資所起到的作用更多的是爲生態賦能、產業協同而服務，其意義更爲深遠。
由頻頻報捷的中報能夠看到，作爲一個縱橫向產業佈局寬廣，具有全球化能力的綜合性企業，對產業賦能、培育和運營產業是復星國際特殊的競爭力和核心價值所在。從縱向來看，公司組織進化持續打通上下游環節的經驗和能力，有助於公司培育新產業、助其成長或通過資本市場實現價值;橫向來看，公司以投資爲鏈條，多業務板塊間存在互爲支持與補充，具備較大協同空間和價值，同時賦予子公司極爲領先的市場競爭力。
戰略聚焦，組織變陣再領航
直到2020年，市場才真正意義上看到，復星國際最重要的資產，是取之不盡的人才儲備及其精益管理。
年初至今，在面對受公共衛生事件影響而承壓下行，且複雜多變的宏觀金融環境中，復星國際高層在年初時，率先展開了組織變陣——對集團核心管理層分工進行調整，並正式宣佈啓動高級管理人才輪崗制。
智通財經APP瞭解到，在年初的組織變陣中，原集團CEO(首席執行官)汪羣斌不再擔任CEO職務，調任爲公司聯席董事長。原集團聯席總裁、協助汪羣斌進行日常業務經營和管理的陳啓宇與徐曉亮，升任爲公司聯席CEO，正式統管整個集團的業務經營與發展。原本分管集團產業板塊的兩位全球合夥人龔平、潘東輝，分別調任集團CFO(首席財務官)與CHO(首席人力資源官)。
這樣的變陣，使得復星從頂層設計出發，更好地梳理和加強現有的產業和板塊，讓復星的組織變得更加有活力、更加有戰鬥力。同時，通過戰時狀態的錘鍊，復星將全面打破組織的舒適區，提升從總部到各產業的運營效率。
另一方面，管理層變陣顯示公司轉型求變的決心，2019年下半年復星正式明確“創新驅動的家庭消費產業集團”這一新定位，並於2020年初首次提出“聚焦”戰略，激勵邏輯從投資向產業運營轉型：關注即時效率，重視長期發展。這標誌着今天的復星已基本完成了前期產業和區域的拓展布局，下一步的戰略重心將是聚焦已有產業和區域的運營，提升旗下各產業的競爭力和運營效率。智通財經APP相信，復星的戰略聚焦，以及全產業鏈打造和賦能生態閉環有望持續大幅提升其ROE。
面臨複雜多變的市場，復星亦在組織進化的過程中探索到了抵禦下行週期的能力——將每一個核心產業都打造成爲了行業內的龍頭企業，提升運營效率、優化資產配置，呼應復星FC2M (F，既代表family也代表復星“Fosun”，而C2M則是Customer to Maker，即客戶面對智造者)戰略要求，實現產能與價值的雙重增值。
通過組織機制進化及精益管理，實現乘數效應
今年以來，復星國際開啓“深度產業運營+產業投資”雙輪驅動，爲更好地服務“創新驅動的家庭消費產業集團”這一定位，公司對組織機制與管理模式進行諸多進化和升級。
首先，復星國際將戰時機制常態化，在提高組織效率的同時，充分調動產業運營人員的積極性。其次，公司勇於將運營層面的決策權下放至產品線企業，從而提升運營的效率，鼓勵勇於擔當的決策力。
與此同時，復星國際在內部跨企業、跨部門、跨產業建立了7個產業運營委員會，成立了合夥人管理部，推行271競合機制(及時激勵20%，調整或淘汰10%，讓整個組織充滿活力)，建立了“燈塔人才”引進計劃，以此引進、培養、沉澱更多的不同層級的產品經理，加強人才儲備，打造面向全生態的商業運營與發展培訓體系。
復星一直利用創新的管理工具與先進的機制，提升大型企業的運營效率，包括：全球合夥人及各個層面的合夥人機制，目前公司已有逾50位全球合夥人，都在各自行業和各自領域取得不錯的成績，用專業的人做專業的事;復星同時爲全球合夥人制訂了激勵及競合機制，以此綁定復星整體利益。此外，復星同時夯實CXO體系，即每個產業集團和產品線企業都按需設置各自的CFO、CHO、CPO、CTO、CIO等，分別負責財務、人力、產品、數字化、產業投資方面工作，並且進行定期各個層級輪崗換防。對於員工，復星在產業運營中進行了充分的授權，對全體員工進行充分的競合、激勵及監督。
多元化和專業化之爭在全球化、信息化深入發展的今天，已經不再是一個零和博弈。治理好復星這樣的多產業、多區域、多平臺企業，關鍵是要用專業的人做專業的事，發揮每位員工的企業家精神，用好管理工具與系統機制。復星通過組織機制進化及精益管理，從投資端到運營端均做出細緻的系統化調整，充分激發組織活力，將產業協同價值發揮至最大，乘數效應愈發明顯。
此外，復星企業文化八件事的第一條變成了“客戶優先”，來強調其對於客戶的重視。產業運營優先考慮客戶的體驗和價值，由此體現出復星以企業文化的形式突出對於客戶的尊重、理解和重視。
之前，市場對復星的一個擔憂是復星佈局非常廣，公司如何運營好這麼多業務及管理這麼多員工。事實上，智通財經APP分析，復星的區域佈局與產業佈局廣泛多元，看上去是做不同的產業，但實際上很聚焦，就是圍繞家庭客戶，做家庭消費產業。復星的“聚焦”戰略是：戰略聚焦、產業聚集、區域聚焦、投資聚焦。此外，復星涉足的每個賽道都能在復星的充分賦能下，在各自的領域/區域實現數一數二。對於未來增長空間有限的賽道逐步進行優化。同時已經對現有的佈局持續梳理，做強有市場潛力和產品力的賽道。
從側重投資到聚焦產業運營，復星在人才管理上也需要進化，包括精簡投資人員比例，將更多的業務骨幹下沉，輸送到產業一線，同時需要提升產品研發、產品BD、產品營銷、數字化等職能人才的比例。爲提升產業運營管理，復星同時在產業間推行激勵及競合機制，比如復星醫藥、豫園股份、南鋼股份、復星旅文等旗下核心上市公司已經全面實施高管股權激勵計劃，其中核心高管股權激勵覆蓋率達到100%;近20家非上市控股企業實施了多元化的中長期激勵機制，通過激勵機制助力業績持續提升或實現turnaround。
歷年來，復星以全球化的眼光，將海外資源與中國市場相匹配，FC2M智能中臺將整合資源更快向終端消費者進行反應。公司明確聚焦戰略，從深度和廣度兩方穩步推進，橫縱一體賦能產業經營，內生動力充裕，將同步支撐公司更加穩健高速成長。
而此次中報亦向市場傳達了一個信號：復星國際上半年雖然受到衝擊，卻也因禍得福，由低估值+風險狀況改善+基本面改善成就了其未來的長期投資價值凸顯。下半年，公司將走出公共衛生事件的陰影，迴歸至既定的發展軌道，股價向上動能正在持續增強。