得科技，得先機。科技塑造了現今的世界，5G通訊科技更是各國兵定必爭之地，全球先進國家都希望在這個領域獲得先機。由早期的5G研發，到應用於通訊科技上，及近期常常談論到的5G商用化及頻頻推出的5G手機，便可以得知5G不遠了。正當市場普遍看好5G概念股的時候，中國鐵塔(SEHK:788)卻似乎不受惠市場熱熾的氣氛，此文剖析箇中原因，探討正反因素。
通訊科技受惠一帶一路 5G科技是全勢大勢所趨，中國是發展5G科技數一數二的國家，是絕對可以向外輸出5G技術。5G被視為區塊鏈、物聯網、無人駕駛技術的必要條件，將會革新很多事物的運作模式，潛力龐大。
由中國領頭的「一帶一路」計劃涵蓋多個國家，包括一些發展中國家，它們的通訊科技基建未完善，需要外國支援才可短時間內趕上5G發展的高速列車。中國鐵塔作為中國企業，也擁有完善及豐富的建造鐵塔經驗，海外業務增長潛力毋庸置疑。
國際局勢存隱憂 不過，近一年半載，國際形勢急劇變化。從早前的「孟晚舟事件」，到近期美國總統特朗普提出的淨網計劃，均反映部份國家憂慮中國科技輸出會危害國家安全，甚至出現多國合作，圍堵中國科技的勢頭。緊張的國際關係格局或會成為中國鐵塔走出國門的一大阻力。
中國鐵塔不能倖免於疫情 中國鐵塔2020年上半年營業額約400億元(人民幣‧下同)，按年增加近5%，並較2019全年增幅有所放緩。期內，盈利按年上升17%至約30億元。期內，主要收入來源的塔類業務營業額增長只有1.6%，頗為遜色，主要原因是疫情下社區隔離措施阻礙建設團隊入區工作，令增長放緩。
幸好，集團預期2020年下半年，集團表現將有明顯起色，因為5G建設乃剛性需求，建設相關塔類設施只是時間問題，在憧憬新建站址及交付站址租務收入上升下，今年下半年收入將會更高。
不再獨享市場故增長潛力今非昔比 早前，中國兩大電訊巨頭中國聯通(SEHK:762)及中電信(SEHK:728)合作共同建設5G接入網絡，雙方共同使用5G頻率資源。這無疑是減少了建立5G鐵塔基站的需求，也可以說是中國鐵塔被聯通及中電信分薄了市場份額。即使5G建設是大勢所趨，中國鐵塔也不像以往一樣獨享市場。
結語 以上種種因素就是中國鐵塔的股價壓力來源，在國內及國外形勢未明的情況下，中國鐵塔短期的前景不容樂觀。不過考慮到5G是中國以至全世界的大趨勢，加上中國鐵塔的估值不高，此股有一定的值博率，不過只宜中長線部署，而且投資者切忌過份進取，以免付出高昂的機會成本。
編輯: Yan
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