有些投資者鍾情股價合理的增長股，有些則偏好高價值股。要制定一套適用於任何市況的簡單策略當然不可能，尤其是面對目前這種前所未見的環境。
然而，如果你是逆向投資者，或者純粹認為價格走勢會調頭，這隻2020年首七個月表現最差的恒指成份股應會讓你感興趣：太古股份有限公司 (SEHK: 19)。
公司今年表現相當惡劣，而這背後也有很實際的理由。
問題是，市場是否對其負面消息反應過大，抑或公司的經營模式和盈利增長真的出現結構性崩潰。
太古股份 太古股份為一家控股公司，透過旗下各附屬公司經營業務，主要從事地產、航空及飲料業。
受太古地產 (SEHK: 1972) 及 國泰航空 (SEHK: 293)兩者的嚴峻前景所累，太古股份今年表現大受打擊。
太古地產 先看太古股份的地產業務，這是集團最大的盈利來源。
此分部中以零售物業表現最受困，香港社會動盪及新冠肺炎疫症均對其產生不利影響。
例如，公司的公告顯示，太古廣場（集團旗艦商場之一）的零售銷售在今年首六個月下跌47%。
但正面來看，太古地產旗下物業的寫字樓與零售比例具有抗跌力。
於2019年，香港寫字樓物業的總租金收入為61億港元（7.87億美元），而同期香港零售物業的總租金收入則為24億港元。
截至2020年6月底，太古坊及港島東中心的出租率分別達98%及100%。
雖然香港寫字樓需求轉弱，但租金水平仍穩健，而租金亦見上調。
此外，在建中的太古坊二期預計將於2022年竣工，屆時集團香港寫字樓組合的總樓面面積將增加約100萬平方尺。
雖然太古地產面對的前景仍然欠佳，但市場對其負面情緒似乎已大致反映於其資產淨值。
國泰航空 截至撰稿時，國泰航空預計今年上半年將錄得股東應佔淨虧損約99億港元，即是太古股份的股東將承受約45億港元淨虧損，因為太古持有國泰45%股權。國泰的前景非常黯淡。
隨著亞太區的新冠肺炎確診個案回升，短期內國際旅遊料難以回歸常態。
假設疫苗將於2021年中推出（不確定性相當高），那關鍵問題就是國泰是否有足夠流動資金撐過今次危機。
相對正面的是，國泰已公佈將進行390億港元的資本重組計劃。
這有助公司渡過整個航空業的衰退。待疫情過去後，隨著全球旅遊業回暖，國泰（作為亞洲最佳航空公司之一）預計可相當快恢復元氣。
對於承險意欲較低的投資者，太古股份或許是間接投資國泰的較具抗跌力之選。
愚人總結 從較宏觀的角度，太古股份的反彈很大程度依賴太古地產及國泰航空的復甦。
現時判斷公司走勢能否迅速逆轉仍言之過早，但假如你認為中國經濟復甦（先進先出）是亞洲市場的前瞻性指標，那筆者覺得這隻已失寵的股票仍值得大家重新關注。
延伸閱讀
- 國泰黑暗時期未過 何時買才最值博？
- 一文拆解太古系業績哪隻最值得買
- 昔日王者太古進入史上新低潮 翻身有無望？
- 國泰極地反彈時機已到？
- 航空業困境求存 中飛租賃有三大逆市增長動能
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020