當紅新股思摩爾 (SEHK:6969)日前公布上半年度業績,調整後盈利上升4成。值得注意的,是業績報告指出公司在積極探索霧化技術平台的醫療應用,更加提出了COVID-19這個終極熱門題材。
這又能否幫助思摩爾平衡電子煙爭議風險,提升集團長線投資前景?
第2季度營運恢復,收入按年增38.9% 思摩爾上半年度溢利7666萬港元,按年跌91.7%,這已在一個多月前發出的盈警預告過;撇開可轉換優先股公平值變動虧損及上市相關開支,上半年度經調整後淨利比去年增加40.4%。
集團生產線在第1季因新冠疫情延遲開工,至3月中旬生產營運才恢復,這期間產能較原定計劃減少三分之一,導致第1季收益下跌。但4月份之單月銷售創歷史新高,第2季收益按年增長38.9%,上半年度之收入,仍有18.5%的增長。
思摩爾銷售9成針對企業客戶,1成零售客戶;後者因為疫情影響零售點之營運,銷售按年跌38.5%,但企業客銷售就按年大升32.3%。
以上反映電子煙無懼病毒影響,需求依然強勁。
電子煙行業之結構性風險不少 思摩爾是「霧化科技解決方案」的全球領導者;簡單說,就是電子煙的最大製造商。思摩爾主要客戶是煙草公司及電子煙公司,為其提供研發及製造產品的「一條龍」服務,亦有為零售客戶度身訂造自家品牌之電子煙設備。
全球的電子煙熱潮,絕對仍在燃燒中。前度「煙民」深信這是香煙的「健康」代替品,年紀輕至十來歲的青少年亦趨之若鶩,認為這夠「潮」,電子煙的客戶基礎仍在不斷擴大。吸煙這件事本來就是跟健康打賭,新冠病毒並不會影響消費者的想法及行為。所以,純粹以商業潛力而言,這市場需求穏,思摩爾業務亦然。
電子煙行業最大的風險,就是各國政府施加管制,及未來消費者健康相關的集體訴訟風險。除此之外,全球政情波動,或會影響國際貿易;百分百做出口生意的思摩爾,會需承受一定風險。
點出醫療應用,是高明一著 思摩爾7月上市後股價即升逾3倍,40元左右水平上升乏力。這段期間,IPO獲利盤相繼離場,但同時亦有北水加持,股價仍托得住。
思摩爾在中期業績報告點出集團正在開發醫療應用,而且舉例說明,今年4月曾與AIM Immuno Tech, Inc. 訂立材料轉讓及研究協議,以研究AIM就治療COVID-19使用的旗艦藥物Ampligen使用思摩爾的吸入式給藥設備的效用。
如此的醫療應用,商機究竟有多大,真的仍是未知數。然而,短線,這提供了正面消息素材;長線,如果開發成功,有望成為集團新收入源,而且醫療應用與電子煙形象大異其趣,可能是業務上的最佳拍檔。
只是,思摩爾的估值已經高得很,就算前景值得期待,投資者不妨先耐心觀望,股價整固反而是伺機買入的機會。
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