新冠肺炎疫情為全球市場帶來衝擊，但小米（SEHK：1810）在疫市期間表現硬朗，最近股價更重上招股價，有望倍升嗎？
疫市表現硬朗 儘管各地封城措施不利銷情，加上全球市場消費意欲疲弱，但小米的整體表現依然硬朗。在今年第二季，小米錄得收入約535億元（人民幣·下同），同比增長為3.1%，反映旗下硬件銷品銷情硬朗，互聯網收入擴張，以及海外業務持續增長。
此外，期內小米的毛利率有所擴張，帶動毛利按年增長6.1%，反映產品定價提升，以及邊際較高的互聯網業務貢獻增加。然而，期內集團用於營銷及研發的開支有所增長，經調整淨利潤較去年同期減少7.2%，至33.7億元，優於市場預期。
消費升級持續 雖然小米以親民定價的智能手機打出名堂，但隨著品牌持續滲透，集團亦已逐漸推動品牌升級。小米在第二季的智能手機收入為316億元，同比跌幅為1.2%，但集團指出中高端手機銷量貢獻有所增加，帶動全球智能手機平均售價上漲近12%，抵消了期內智能手機出貨量減少的負面影響。
在中國內地市場，集團旗下Redmi K30 Pro和小米10在京東618購物節期間成為平台銷量最佳的5G手機，而在海外市場，高端手機出貨量更在第二季同比增長近100%。隨著5G持續滲透，大眾更換及升級手機的趨勢將會加快，小米為低定價產品推出升級系列的策略有望受惠。
互聯網服務增長 小米的硬件產品定價雖低，但卻可推動集團的用戶基數擴張，持續鞏固互聯網服務的增長動力。疫市期間大眾外出活動大減，在家娛樂需求因而受惠擴張，小米的MIUI月活躍用戶在6月份達3.4億人，較去年同期增加逾20%，而在第二季度，小米的遊戲收入更錄得逾50%同比增長，其他互聯網增值服務收入則按年增加27%。
互聯網服務分部的毛利率雖在今年第二季回落約5個百分點至60.3%，但水平仍屬分部之中最高，相比起智能手機分部的7.2%，以及IoT與生活消費產品分部的11.4%。疫市期間小米的互聯網生態加強滲透，有望在疫後持續改善集團的盈利質素。
結語 小米在疫市期間銷售表現依然硬朗，更體現出消費升級的正面影響，高邊際互聯網服務分部則持續改善集團盈利能力，集團增長前景明朗有利支持股價。
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