智通財經APP獲悉，8月25日，滇池水務(03768)舉行2020年度中期業績線上發佈會，滇池水務董事長郭玉梅、總經理陳昌勇、副總經理羅雲、財務總監楊陽出席了本次會議。
昆明滇池水務股份有限公司是經昆明市人民政府批准於2010年12月23日成立的國有控股上市公司，2017年4月6日，滇池水務公司在香港聯交所主板掛牌上市。滇池水務現有經營業務及投資範圍覆蓋污水處理、自來水供應、再生水利用、水處理技術研究及應用、水生態保護治理等水環境問題、污泥資源化利用等固廢處置領域、科研合作等。
截至2020年6月30日，公司實現收入7.95億元人民幣(單位下同)，同比增長11.6%，三年年複合增長19.44%;公司權益持有人應占利潤1.60億元，同比增長6.8%;基本每股收益0.16元，三年年複合增長10.94%;經營利潤3.09億元，三年年複合增長25.34%。其中，污水分部仍然是主要收入來源，期內收入5.37億元，同比增長10.1%，營收佔比67.6%;其他分部收入1.96億元，同比增長57.4%，營收佔比24.7%。
以下是業績會實錄：
雲南龍頭企業：一元爲主，相關多元發展
滇池水務是雲南省規模最大的污水處理企業，同時也是滇池治理的核心企業，隨着社會經濟的發展，在上世紀80年代滇池受到了污染，那麼污水處理是滇池治理的一個重要環節和手段。經過長期的治理，16年滇池的水質首次從劣5類提升爲5類，18年從5類提升到了4類，20年的上半年全湖水質繼續保持着4類，屬於輕度污染。
從產業鏈的佈局上來看，公司堅持一元爲主，相關多元的一個發展思路。從縱向上來說，從市政污水向上遊延伸到了自來水供應，水源地保護，向下遊延伸到了再生水的利用。從橫向上來說，也拓展到了相關的產業及領域。滇池水務的上下游產業佈局是基本形成，未來公司依然會朝着流域的綜合治理，對污泥資源化利用以及固廢處理的業務方向，從這個產業鏈繼續進行拓展。
從水處理的細分市場上來看，隨着公司技術儲備的提升，目前我們已經從市政污水擴展到了農村微污染水處理，以及技術門檻更高、收益率也更高的工業廢水的處理。公司目前運行的工業廢水的類型有印染廢水、電鍍廢水，還有造紙廢水等等。
在再生水的利用方面，公司現在擁有昆明市主城區唯一的再生水輸配管網，而且再生水的水價不到自來水水價的50%。公司上半年再生水的供應量比去年同期基本持平，銷售收入略有下降，但是再生水用戶的戶數以及再生水衍生業務的收入都呈現出了一個高速增長的一個趨勢。
從再生水未來的發展來說，從硬件方面看，2019年公司獲得了昆明市再生水的特許經營權，公司通過高質量的運營管理和科技創新，讓污水處理廠的出水指標遠遠高於國家標準，達到國家對河道考覈的相關要求。從軟件上說，國家的考覈重點也由原來的項目考覈變爲對流域環境質量的考覈，也就是說原來考覈的是數量，現在考覈的是質量。
同時昆明市執行了河道斷面生態補償機制，不達標的就要繳納生態補償金。由於昆明市主城區的河道沒有清潔水源作爲補充，各個縣區爲了完成考覈任務，只能採用再生水進行補水，這樣就催生了一個巨大的再生水的利用市場，擴大了再生水的利用範圍。
目前公司與度假區、五華區、官渡區等縣區簽訂了投資協議，現在項目正在建設過程當中，項目建成以後，預計每天的補水量是155萬立方米，每年增加利潤大約是1.9億元。同時公司也在積極的推進雨水的資源化利用，尋求昆明市主城以外再生水市場的突破，那麼逐步形成再生水雨水資源化協調發展的新格局。
量價穩定增長，技術儲備充足
從公司的業務情況上來看，體現了兩個字就是穩定。
首先公司的污水處理的量和價都非常穩定。市政污水的產生排放具有必需性，隨着社會經濟的發展，水量也在逐年地上升。公司的客戶非常穩定，主要客戶都是政府，而且都簽訂了特許經營權，並且特許經營權當中也明確了調價機制，以應對未來成本的上升。截至2020年6月30日，公司總共獲得特許經營權34個，按照處理能力加權平均剩餘特許經營年限爲26年。
按照污水處理能力的比例來看，公司有86.1%的水廠採用TOO模式。該模式指在特許經營期結束以後，資產仍歸公司所有，不需轉移給政府，並且享有延長經營期限的獨家優先權。
從科技研發方面來看，公司首先是高新技術企業，從成立之初就成立了研發中心，也秉承了自主創新、吸收創新、集成創新的理念，依託十二五水專項與國內外知名高校和研究機構，對一些關鍵技術進行了開發和研究。截至目前，公司總共獲得22項註冊專利和11項軟件著作權，其中包含8項核心發明專利。
公司水廠的出水水質遠遠優於國家一級A排放標準，剩餘空間可以用於未來的排污管理交易。同時從2018年開展的超極限除磷提標改造，使得總磷出水濃度大大降低，優於國家標準的10倍以上，處於一個全球領先的水平。科技成果的運用使公司在水質提升優化運行、節能降耗等方面都取得了很好效果，並且進一步降低了生產運營成本。
在團隊方面，公司的核心管理層擁有25年以上的相關管理經驗，並且擁有一支高效運營的管理團隊，目前已培養出兩名昆明市青年學術和技術帶頭人，並且有一名後備人選，總共有700多名專業技術人員。通過機制體制的創新，對有突出貢獻的人才進行獎勵，使得人均污水處理量達到同行業的三倍以上。
項目儲備豐富，融資能力突出
污泥是污水處理的附屬產品，污泥處理就是對污泥減量化穩定化的一個處理過程。公司一直都致力於這個資源化技術的研究，因爲污泥的處理處置已經成爲了水處理行業運行當中最複雜、代價最高、花費成本最多的一個共性的問題。
2016年起，公司因地制宜聯合了清華大學、雲南磷化集團共同開展了污泥安全利用-磷礦山生態恢復技術的研究，並且於今年的7月1號開啓了這個示範項目的調試運行。通過好氧發酵工藝，主要是用於礦山修復、五采區生態修復、園林綠化等等。不僅有效的控制了污泥的二次污染，同時也是充分利用了污泥資源屬性。隨着技術的成熟，未來除了爲公司帶來環境效益，社會效益以外，還可以帶來可觀的經濟效益。
融資方面，公司的定位是“國際化經營的生態環境保護治理綜合服務商”。17年上市以來，公司總共融資規模大約是70億元人民幣。從項目儲備方面來看，公司也是堅持一元爲主，即以水處理業務爲主，那麼也在水處理再生水的利用、固廢等方面儲備了豐富的項目，那項目金額超過了40億元。
另外，上半年公共衛生事件對公司的水處理業務影響非常的小，主要是因爲污水處理業務在國民經濟中的必需性。另一方面，各國政府和央行紛紛降準降息，補充流動性，這樣就造成了一個寬鬆的政策環境，也爲公司項目投資融資提供了便利和充分的資金保障。應該說公司穩定的業務收入加上一個寬鬆的政策環境，再加上豐富的項目儲備，可以爲公司帶來了一個充分發揮投資價值的機遇。
以下是問答環節：
Q1：今年6月2號，公司收購了東川國禎環保，這個動作是否是擴大在雲南省的業務比例做準備呢?另外是否投過這次收購深化了與國禎環保的合作?
答：關於收購東川國禎，實際上是牽涉到東川有一個小江流域的國考斷面，當地政府面臨這個國考斷面考覈達標的一個較大的壓力，之前這個廠運行不太理想，因此作爲本地企業，響應政府政策希望通過我們的實力去幫助他們解決水廠優化運行以及流域達標的問題。所以我們通過市場手段，首先是收購了資產，並且進行了改造和優化運行，達到了一個相對比較理想的一個目標，也促進了當地政府對我們的進一步的信任和支持。
關於跟國禎環保是否有進一步的合作，從我們單方面來講，我們歡迎跟業內的所有公司都有一些戰略上、業務上或是項目上的廣泛合作。當然同時我們也是希望通過上市公司融到的資金，能夠更多地能服務於我們本地的流域治理和環境保護。這是我們的一個初衷，也是本地政府的一個希望。
Q2：污泥資源化的業務是否有更多資料可以參考?公司開發新業務，在水務基礎上面發展不同的產業，是否可以理解爲橫向或者縱向的一個轉型，擴大公司護城河的寬度和深度?
答：污泥作爲污水處理的附屬產品，按照國家要求需要進行無害化。作爲企業，我們尋求經濟效益、環境效益和社會效益，所以我們的目標不僅要達到無害化，還要實現資源化。水處理市場經歷了三四十年的發展，達到了很高的飽和度，而固廢處理目前還處於一個成長期，我們希望通過衍生業務的發展，拓展出一定的固廢的市場份額。
目前昆明市每天約產生1,000噸左右的污泥，滇池水務則是產生900噸，主要是採取這兩條技術路徑進行無害化以及資源化的利用：一是土地利用，作爲林業基質土，利用其中對土壤有益的有機質、氮、磷等，用於林業、花卉、苗木土壤，還有礦山修復等：二是作爲一種添加料跟水泥窯一起焚燒製成建材、水泥。
Q3：近期雲南水務也發了業績，中期盈轉虧，這個本質上面，滇池水務跟他們的區別在哪?
答：第一，市場份額有一定差別。滇池水務在雲南本土的市場份額應該佔到50%左右，雲南水務應該不到20%。第二，滇池水務擁有的技術相對比較多元化，在水的領域，從微污染水、規模化市政污水、不同特徵和特質的工業廢水，我們都有相應的工藝技術以及裝備去處理;雲南水務則是以膜裝備爲製造的股東構成，所以它的技術來說相對比較專一。第三，股東的構成也有一定的差別。此外，我們業務的所在區域也有一定的差別，特別在雲南省，滇池水務的業務區域是集中在省內相對最發達的地區和城市。
Q4：上半年水務行業在資本市場表現不錯，公司對行業未來發展有什麼看法呢?
答：上半年因爲公共衛生事件影響，許多行業出現了大幅滑坡，不過水務板塊相對穩定。一是該行業屬於關係到民生的基本業務，需求方面基本不受影響。二是公司在應對衛生事件方面反應十分迅速，疫情期間1200多名員工都無感染，保證了公司的平穩運營。公司在一二月份的水量、銷售有所下降，但是4月份以後就基本上完全恢復了。
對於行業未來方面，我們認爲從污水處理投資運營來講，達到了一個相對飽和的局面，但是隨着國家對生態環境治理，特別是流域治理的這個要求越來越高，通過政策又催生出了新的市場。國家已經把這個生態文明建設和污染防治上升到了國家戰略的高度，跨省區以流域爲單位這樣來治理，這就催生出了新的市場空間和份額。
Q5：公司未來有沒有進一步的收併購計劃，你們認爲未來滇池水務的優勢在哪裏?
答：在流域治理方面，滇池水務具有自身的先天優勢，這是因爲公司就是爲流域治理而誕生的。除了昆明市本身的污水處理以外，還有重點流域治理的需求，這也就催生了我們公司這樣的一個市場主體。我們的所有技術團隊和知識產權都是針對流域治理的。如果單純考覈一個項目，那很多公司都可以建造，但是如果改善流域環境質量，對於公司的技術儲備、資質都有很高的要求，目前爲止有這樣能力的公司並不是很多。
關於收併購，我們關注到其實很多擁有污水處理運營項目的一些企業，尤其是一些民營企業，他們並不是單純做污水處理的，他可能還有很多其他的業務。那麼由於經濟下行的影響，對他們其他業務影響也比較大，有些企業就面臨現金流短缺，選擇把水務這樣一些相對在市場上有銷售出路的資產或者項目拿出來出售。還有一些本身也是我們這個行業裏面的一些公司，甚至於不排除一些上市的公司，目前我們都在跟蹤，下半年可能會有項目落地。
Q6：公司現在有5個污水處理廠在建設，可以說明一下這些項目建設的進度，以及完成之後的再生水產能，在現在的基礎上可以增加多少?
答：我們的再生水產能實際上包含兩部分，一是市政用水，包括園林綠化、道路澆撒等，目前爲63000立方米的日產能，一兩年內達到10萬方的水平;二是河道補水，這部分產能會增加比較多，項目落地後設計產能在2-3億立方米的年產能，5個項目如果全部建成以後，會增加每天8萬方的處理規模。
Q7：公司新增了一些短期借款，請問主要是用於哪些方面?
答：短債的增加主要是用作項目投資，不過因爲上半年受到公共衛生事件的影響，部分投資項目比如海外項目並未展開，所以在上半年可以看到我們短期持有的資金和我們的負債同時增加。不過下半年我們的投資業務就會有所增長，該借款也主要是爲公司未來發展考慮。另外，在下半年我們考慮對負債進行優化，儘量做到現金持有量和負債能夠更爲合理地匹配。