復旦張江(SEHK:1349)(SHSE:688505)作為內地首家「A+H」醫藥上市公司，除了2017年在獲基金投資者增持25.3萬股而成為主要投資者(比例由4.94%上升至5.02%)之外，今年6月發行1.2億股A股，並於上海科創板上市。讓下文看看集團能否以A股上市進一步釋放價值?
復旦張江以「多一分探索、人類多一分健康」為企業宗旨，其業務主要在國內從事研究、開發及出售自行開發的生物醫藥知識、為客戶提供合約制研究、製造及出售醫療產品，以及提供其他醫療服務。復旦張江股價自今年1月2月收市價4.48港元，現已升至5.5港元附近，升幅逾20%，早前更一度飈升至9元以上。
不過，目前市場資金主要流向高科技股和醫藥股，筆者認為復旦張江市盈率在香港醫藥股板塊中被低估。復旦張江作為擁有上海國有控股醫藥產業集團，復旦大學和上海市政府全資擁有的投資控股集團支持的香港上市公司。
收入受影響一次性調整 作為一家大型綜合性醫藥集團，復旦張江今年首季收入3471.67萬元人民幣，同比下降58.45%；歸屬於母公司淨虧損1828.61萬元人民幣，去年同期則為淨利潤490.25萬元人民幣。鑑於公司藥品均需在醫院完成治療，加上今年首季新冠疫情在國內爆發，藥品流通及醫院患者就診受阻，因此復旦張江的主要產品艾拉、裡葆多、復美達發貨量及終端使用量難免受到較大影響，所以營業收入較2019年同期下降。
隨著第2季國內疫情受控，復旦張江的業務料可反彈，惟因目前患者就醫環境狀況仍然遜色，集團第2季經營業績料將繼續受到影響，結合4月份藥品銷售情況及終端市場調研，預期第2季銷售收入較2019年同期下降30%至50%左右，上半年銷售收入較去年同期下降35%至55%。
有利擴大資本實力 儘管復旦張江今年首季業績欠佳並且碰上疫情，但市場仍對其投下信心的一票，因而成功在科創板上市，有利擴大資本實力，而上市所得資金主要用於海姆泊芬美國註冊；研發生物醫藥創新項目，以及收購泰州復旦張江少數股權。這些舉措有助提升集團的形象、擴充融資渠道、增加流動資本及知名度，並且對大型機構及中小投資者的吸引力。而在科創板上市可為集團擴大生產、保持市場領先優勢和研發新產品提供融資渠道。
愚人觀點 儘管疫情影響復旦張江今年首季業績，但成功發行A股有助擴充融資渠道，並有望推出重磅產品，進而撐集團業績。在經濟不穩下，股價短期表現仍向好，科創板的定位跟集團狀態非常契合。綜合考慮香港市場對生物醫藥的認識，以及市場的流通性和融資能力，科創板更能有助復旦張江通過境內外兩個市場更好地發展公司業務，故此股擁有中期投資價值。
編輯: Yan
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