智通財經APP獲悉，在過去一年裏，Adobe(ADBE.US)和CrowdStrike(CRWD.US)都很好地避開了公共衛生危機和其他宏觀不利因素的影響。這兩家公司在困難時期都實現了兩位數的營收增長，並讓投資者大賺了一筆:Adobe的股價今年上漲了40%以上，而CrowdStrike的股價飆升了120%。
在今年剩餘時間裏，這兩家雲業務市場的佼佼者，誰的表現會更好？
兩種完全不同的雲業務
Adobe的收入主要來自兩大業務部門:一是數字媒體部門，將其創意和文檔軟件作爲雲服務出售;二是數字體驗部門，提供面向企業的分析、營銷和電子商務工具。
在過去7年裏，Adobe將其雲業務從桌面軟件轉變爲基於訂閱的雲服務。這一轉變最初抑制了其盈利增長，但逐漸鎖定了更多客戶，並通過經常性收入實現了穩定的長期增長。
CrowdStrike旗下的獵鷹平臺提供基於雲的端點安全、威脅檢測和網絡攻擊響應服務。該公司成立於2011年，但已經爲《財富》100強企業中的44家提供服務，其中包括大型銀行、醫療保健提供商和能源解決方案公司。
CrowdStrike還因對2014年索尼影業(Sony Pictures)遭黑客入侵事件和2015年、2016年民主黨全國代表大會(Democratic National Convention)的網絡攻擊事件的高調調查而獲得大量關注。
哪家公司增長更快?
Adobe和CrowdStrike服務於不同的市場，但它們有兩個共同的優勢:業務基於雲計算，因此在大流行期間沒有關閉業務;大多數客戶都有定期訂閱服務的習慣。
Adobe比2019財年(截至去年11月)的營收增長24%，至112億美元，調整後的淨利潤增長16%。Adobe的營收在2020年上半年的年化增長率爲16%，因爲數字媒體部門的穩定增長抵消了數字體驗部門廣告雲服務在公共衛生危機期間的疲弱態勢。經調整後每股收益增加33%，毛利潤率也有所增長。
Adobe預計第三季度營收和利潤將分別較上年同期增長11%和17%。就全年而言，華爾街預計其營收將增長14%，淨利潤增長24%。
截至1月31日的2020財年，CrowdStrike的營收飆升93%，至4.81億美元。該公司毛利率上升，調整後淨虧損從1.19億美元收窄至6300萬美元。這一勢頭在今年第一季度得以延續:收入同比增長85%，用戶基數增加了一倍多，毛利潤率再次擴大，並自去年IPO以來首次實現調整後利潤爲正值。
CrowdStrike預計第二季度營收的年化增長率爲72%-76%，全年營收增長58%-61%。該公司預計不會持續盈利，但預計全年經調整後淨虧損將大幅收窄至1520萬美元左右。
哪隻股票更值得購買?
Adobe的股價略高於預期市盈率的40倍，爲市銷率的18倍。相對於Adobe的增長速度，這些估值是很高的，但投資者似乎願意爲Adobe平衡的雲服務組合支付溢價。
由於沒有盈利，CrowdStrike的股價更難估值，但以其股價是市銷率的18倍來看，該股也不便宜。然而，CrowdStrike在網絡安全市場擁有極佳的聲譽，營收和利潤率增長強勁，以及在基於雲的安全市場的長期增長潛力，也證明了其溢價估值是合理的。
Adobe和CrowdStrike都是擁有強勁增長潛力的公司，但後者在今年剩餘時間裏的表現可能會超過前者，原因有以下三點：
首先，與CrowdStrike相比，Adobe的數字廣告等業務更容易受到宏觀因素影響。
其次，Adobe很好地避開了公共衛生危機的影響，但CrowdStrike可能會從數據泄露的風險上升中獲益，因爲越來越多的人使用不安全的設備進行遠程工作。CrowdStrike在上季度的電話會議上稱，公共衛生事件更容易誘發網絡犯罪。
最後，CrowdStrike規模比Adobe小，但增長速度快得多，這樣的組合可以吸引更多以增長爲導向的投資者。相比Adobe，CrowdStrike股價的波動性更大，但如果CrowdStrike繼續打破分析師的預期，則可能繼續吸引更多多頭。