藥明生物(SEHK:2269)獲納入恒生指數成份股，成為生物藥迅速迎來第二喜，交出了具韌性的上半年業績，主要歸功於強大研發能力，新舊項目持續推進，並把握了疫情「衍生」的商機。
業績公布後，股價逐級挑戰高位，估值固然昂貴，但考慮到疫情將令世界意識創新生物藥、新生物技術投資的重要性，藥明生物作為生物藥CDMO的表表者，長遠潛力依然非常可觀。
未完成訂單倍增 藥明生物上半年業績表現符合盈喜指引，收入按年增長21%至19.44億元（人民幣．下同）；經調整純利增長41%至7.34億元。期內，未完成訂單總量大增104%，當中未完成服務訂單增233%至57.73億美元；未完成潛在里程碑付款增加28%至36.91億美元，為未來收益增長帶來支持。
進行中的生物藥開發總項目數增加28%至286個，其中，IND前臨床前項目增加33%至141項（一般收益400至600萬美元），臨床I及II期增加23%至125項（一般收益400至600萬美元），臨床III期增加26.7%至19項（一般收益2,000至5,000萬美元）。公司服務的客户數量264家，去年同期為194家，公司與全球20大中的16家，及中國50大中的28家製藥公司展開了業務合作。
疫情既是挑戰亦是機遇 為應對疫情挑戰，藥明生物迅速實施業務連續性計劃（Business Continuity Planning），確保關鍵業務得以持續，盡力減輕全球業務運營所受的影響，隨新冠疫情限制放寬，公司在內地的營運也迅速恢復並全面復產。因應全球主要會議和貿易活動取消，公司轉為以線上方式與全球製藥公司高管推銷和聯絡，保持溝通渠道暢通。
挑戰伴隨機遇，COVID-19相關生物藥和疫苗的需求湧現了商機，對此，藥明生物組織了大型科學家研發團隊，開發COVID-19新藥，由於公司是僅有幾個有能力加快潛在療法開發和生產的的生物藥CDMO，且令單抗項目DNA至IND的研發時間得以大幅縮短，期內成功引入逾10個COVID-19單抗項目至研發管線，並已有3個COVID-19項目IND申報，展現極強大的研發能力，在疫情下擴大了競爭優勢。
愚人結語 除了激增的COVID-19項目需求，中小型生物技術公司、大型製藥公司都趨向於增加生物藥發現、開發及生產的外包，中國亦有一系列支持創新生物藥開發的政策，國內CDMO產業未來仍然會迅速發展，支持藥明生物的高估值。
藥明生物現價於180港元附近，動態市盈率逾170倍，高追難免感到心理困難，考慮到公司於6月30日才以每股137港元配售4,500萬股，在基本面沒有重大改變下，短短不足兩個月已有逾3成升幅，投資者不妨加入投資清單中，候低再作部署。
編輯:Yan
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