管理層對電視廣告開支即將恢復並不樂觀。 Roku (NASDAQ:ROKU) 公佈的業績，超出華爾街分析師所預期，但投資者在消化管理層致股東信件後，依然拋售這隻增長股。Roku的所有核心指標（收益、賬戶、串流時數）均表現優秀，但管理層重申，整體電視廣告市場仍面對不確定性。
管理層在新聞稿指：「我們認為電視廣告的總開支，在2021年才能回復COVID-19前的水平。」「我們未能達到爆發疫情前的預期，但仍對公司發展廣告業務的能力充滿信心。」
此番言論令部分投資者憂慮。管理層在年初表示，預期2020年的收益將增長約42%。投資者自此降低預期，但Roku在第二季的收益仍按年增長42%。
收益增長可能在今年下半年和2021年初繼續放緩，但Roku的整體投資價值大致不變：消費行為正轉向以串流為主，尤其是播放廣告的串流媒體，而Roku處於最佳位置把握此趨勢。
聚焦市佔率 聯網電視廣告持續斷奪走傳統電視的市佔率。COVID-19疫情嚴重打擊廣告行業，但加快了廣告開支由傳統模式，轉移至數碼影片廣告的步伐。
電視廣告開支持續減少，但Roku的廣告收益卻在迅速增加。因此，雖然整體市場收縮，但公司仍成功搶佔在電視廣告開支的佔有率。當市場重拾增長（不論是下季還是明年），Roku將可憑藉提高佔有率，帶動業務大幅增長。
Roku不但佔據整體電視廣告市場的佔有率，同時亦在努力與亞馬遜和The Trade Desk等對手競爭。
Roku革新旗下Dataxu需求方平台，在上季度重新推出OneView。Roku平台業務負責人Scott Rosenberg在第二季財報電話會議上表示：「是次更新確實擴大了我們與廣告客戶的業務合作範圍。」他亦指，公司目前正擴大可與Roku合作的廣告商類型，使他們能夠在Roku平台接觸更多發佈商廣告資源。
此外，Roku正尋求新的合作關係，希望讓廣告更加有效，並為營銷商帶來更多可計量的投資回報。例如上季度便與Kroger合作，為該公司提供零售數據，與亞馬遜的廣告數據分析業務互相競爭。
放眼未來發展 Roku的長遠前景未有受損，管理層在致股東信件重申：「我們認為Roku的產品和服務，比過去任何時候更具相關性。」 公司其後公佈數據支持說法 ─ 4,300萬活躍賬戶僅次於亞馬遜的Fire TV，但Roku用戶似乎參與度較高。
Roku剛剛公佈創紀錄的第二季業績，但管理層不認同賬戶有增長，認為只是把未來的新賬戶拉前至本季。行政總裁Anthony Wood在財報電話會議表示：「我們觀察到的指標似乎顯示，今年不但一切都在提前成長，連帶串流媒體的轉移及活躍賬戶增長也加快。」換言之，管理層和投資者可以預期，今年餘下時間的賬戶增長將可保持強勁。
只要這些基本指標不斷改善，且Roku繼續投資廣告科技，便能支持公司的長遠發展。當電視廣告市場回復增長，用戶基礎擴大和參與度增加，將可推動收益大幅上揚。
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亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
