疫情為全球經濟帶來沉重打擊，但民生需求依然硬朗，最近公布中期業績的康師傅（SEHK：322）更在疫市實現近60%增長，到底這隻龍頭內需股是否值得投資呢？
半年多賺6成 零售品牌在疫市期間普遍受挫，但民生需求受疫市影響微，因為疫情當前也要飽肚。康師傅主要在中國市場從事生產及銷售方便麵及飲品的業務。今年上半年，集團的營業額靠穩錄得8%按年增長，毛利率更受惠疫市家庭消費升級而擴張1.5個百分點至33.4%，帶動毛利增長約13%至110億元（人民幣·下同）。邊際貢獻增加，營運效能有所改善，康師傅在上半年的股東應佔溢利大幅增長約60%至接近24億元。
方便麵產品受惠增長 新冠肺炎疫情期間，停工、停課下大眾留在家中的時間增加，這推動著家庭消費擴張。外出意欲下降，線下餐飲渠道大受打擊，大眾對於家庭糧食儲備需求有所增長，康師傅的核心方便麵分部因而受惠，上半年營業額按年增加近30%至149億元，反映龍頭品牌的滲透度及忠誠度較高。
此外，家庭開支預算增加，大眾選購定價較高的優質食品的意欲提升。康師傅旗下高價袋麵的銷售額按年增長近48%，領先整體分部的約29%增速，帶動分部毛利率擴張約2.2個百分點至30.4%。反映集團受惠於疫市期間的消費升級趨勢。
飲品消費場景受影響 然而，康師傅的飲品產品在疫市期間的銷售表現輕微受挫，分部銷售額按年下跌約4%。這主要可歸因於疫市期間，線下餐飲渠道受挫，而且娛樂消遣活動減少，飲品產品的消費場景因而受影響。康師傅所經營的茶、水、果汁產品在上半年分別錄得約11%、9%、9%同比跌幅，唯有碳酸飲料及其他產品仍實現約8%同比增長。可幸的是，分部同樣受惠於大眾消費升級的趨勢，期內毛利率按年提升約1.5個百分點至35.8%。
結語 康師傅在期內仍穩守增長，反映消費升級，以及方便麵產品在疫市需求增長所帶來的正面影響。雖然疫情順風難在長線持久，但內需有望在國策推動下重振，消費升級趨勢或可在疫後加速，有利龍頭品牌康師傅延續增長，長綫仍有增長空間。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Alvin Yu沒持有以上提及的股票。
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