中美關係趨於緊張，內地又擔心流動性由寬鬆轉向中性，A股隨即碰上冷風，港股也難免失去攀升動力。然而，在整固及下跌行情之下，更是買入優質股的時機，京東集團-SW (HK:9618)就不應錯過。
京東第二季績超預期 京東是內地電商巨頭之一，從剛公布的半年業績及近日的業務布局看，公司的護城河競爭優勢愈見鞏固。
事實上，京東第一季業績已很亮麗，收入保持按年增長，尤其不要忽略內地第一季受新冠肺炎打擊最嚴重，多地封城令到普遍電商營運受影響，但憑京東物流的自身優勢，卻能保持運輸暢通，有些地方更只准京東派遞，可想而知對比其他電商高下立見。
在第二季，京東的業績亦超市場預期，收入為2,011億元（人民幣•下同），按年升33.8%。在非公認會計準則下的經營利潤和歸屬於普通股股東的淨利潤為56億元及59億元，按年分別升75%及66.1%。
按收入分布看，於上半年，電子產品及家用電器商品類繼續是最大收入來源，這一直是京東的強項，達1,918億元，按年升19.7%，佔總收入55.2%。日用百貨商品收入1,165億元，按年升42%，佔總收入33.6%，這則是京東的增長點，也令京東擺脫只靠賣3C產品支撑的局面。
為了加強商品零售的新零售布局、由B2C轉向加強B2B戰略發展，兼向二、三綫城市下沉，京東近年進行了一連串的投資，例如：
- 於去年5月底，戰略投資聯想來酷，雙方在產品、技術、供應鏈、店面合作、系統賦能等方面進行合作。今年8月，全國近千家來酷門店將上綫京東到家；
- 於去年7月底，溢價買入綫下最大移動通訊連鎖零售商之一的迪信通9%股權，並將在金融、物流、二手手機、保險、雲服務等領域展開全面合作。迪信通約有3,000家店遍布全國；
- 於今年3月，國美旗艦點進駐京東。5月底，京東戰略投資國美發行的1億美元境外可轉債。雙方指會就產品採購及銷售、物流服務等開展戰略合作。到8月，表示正式啟動總計300億元的聯合採購計劃；
- 於今年7月，收購知名3C賣場五星電器剩餘54%股權，變為全資擁有。五星電器店數約有700家；
- 於今年8月，投資連鎖便利店見福，持股20%，成第二大股東。見福門店約1,700多家；
物流是京東的優勢 類似的戰略合作，可讓合作方於京東的平台開店，利用京東的物流，而京東也可以將門店作為網店。事實上，再配合京東便利店及1.5萬家京東家電專賣店，京東實體網絡已絕不能小看。
京東一直銳意打造自營的強大物流系統，截至6月底，京東物流已經營超過750個倉庫。京東一向採用常規倉配模式，品牌商將貨物由自己的大倉送到京東大倉，再送到各地區分揀中心，然後到配送站，再落到消費者手中。
到了今年，即時配送競賽加劇，即日以至1小時配送愈見普遍，美團及餓了麼亦開放配送平台，由外賣拓展至配送萬物。京東超市旗下已於去年展開「物競天擇」項目布局，旨在打造去中心化網絡，即物流鏈路徑會變短，貨品從品牌商大倉，送到京東與品牌商物競天擇網點，之後就到消費者手。
至於實際運作，項目負責人在接受傳媒訪問時曾指出以下兩個例子：
一、以農夫山泉為例，通過物競天擇，京東超市跟農夫品牌商的整個網點體系進行系統打通，消費者在京東下單的時候，能自行匹配到離消費者最近的網點，就近配送。
二、華冠超市通過到家項目接入京東超市，物競天擇項目會根據華冠門店地點匹配對應人群，並跟京東用戶匹配，達致精準投放。華冠超市門店銷量得以提升。
由於配送距離的縮短，運營配送成本得以大幅降低，效率也得以提升。不過，這與常規物流是互補而非競爭，當然要靠智能演算法才做到。
物流是京東的優勢，物流及其他服務於上半年錄得154億元收入，按年升54.4%，佔總收入4.43%。剛在8月中，京東斥30億元收購跨越速運，切入B端貨運市場。於7月底，向利豐作1億美元戰略投資，布局全球供應鏈，以上均是再壯大物流供應鏈的舉措。
引進更多品牌合作商 在電商營運上，京東於貨流方面也不斷增強，引入更多品牌及合作方，於8月就與携程合作，其核心產品供應鏈將全面接入京東平台。另外，為補電商直播短板，5月宣布與快手合作，供應自營商品，由快手主播揀選銷售。京東亦提供配送及售後服務。
隨京東用戶流量增加，年度活躍用戶數由3月底的3.87億，增至6月底的4.17億，亦帶動廣告收入，上半年達236億元，按年升23%。
總結來說，京東的電商本業愈見紮實，京東物流估值愈來愈高，兼且旗下還有京東健康（類似於平安好醫生）及京東數科等衍生業務的估值不斷增長，將可助力京東電商業務，日後獨立上市提高京東估值，以現時38倍PE不算貴，值得買入。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Dave Leung沒持有以上提及的股票。
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