在當前受疫情衝擊下的資本市場，投資者想要找到一家優質公司並不容易。而擁有抗風險能力和強勁盈利能力的行業也是少有。疫情肆掠，帶動醫藥雄起，人民對健康的需求勝於一切；科網股在疫情的的衝擊下造就了千千萬萬的雲商機，騰訊等遊戲龍頭企業引領風潮。
相對意外的是，教育行業也與醫療和科網行業分庭抗禮，成為疫情下其中一朵最亮眼的花。
剛需屬性+特殊時期孵化器 教育行業一枝獨秀
剛需，是指在商品供求關係中受價格影響較小的需求。當剛性需求被上漲過快的商品破壞後，這個剛性需求就成了彈性需求。衣食住行是剛需，其剛性需求的屬性成為消費領域難以受到衝擊的「免死金牌」，對疫情的衝擊幾乎是免疫的，高等教育行業亦是如此。
高等教育具有很強的抗週期屬性和剛需性。伴隨著經濟發展和產業結構逐步轉型，人才需求愈加旺盛，高等教育領域起到了向「前線」輸送血液的作用。而在當前二孩政策放開、市場消費升級和優質教育資源稀缺的背景下，整個教育行業當前還處於「黃金期」。
高等教育的剛需屬性也提現在政策的扶持力度上。我國的民辦高教更多地是承擔應用型大學的功能，同樣是培養高技能人才為主，因此在疫情下的穩經濟、促就業的政策背景下，政府對高等教育的支持力度是較大的。
新《民促法》規定不得設立實施義務教育的營利性民辦學校，但未限制民辦高等教育營利性。此外，近期教育利好政策不斷，2020年國務院常務會議推出鼓勵吸納高校畢業生和農民工就業的措施，其中就包括擴大碩士研究生招生和專升本規模，增加基層醫療、社會服務等崗位招募；今年5月，政府工作報告指出，今明兩年職業技能培訓要達到3500萬人次以上，高職院校擴招200萬人。這些政策的推出，正是在疫情帶來的經濟衝擊下的應對方式之一。
此外，高等教育在特殊時期還扮演著經濟恢復中「人才孵化器」的角色。美國加州大學伯克利分校高等教育研究中心高級研究員約翰·奧佈里·道格拉斯2008年的一項研究成果表明，當經濟衰退接近蕭條時，對高等教育的需求就會增加。他認為，這次疫情導致的經濟衰退同樣適用於這一規律。因為高等教育是提高失業人員技能的高效率途徑，其中許多人從事的工作在不久的將來可能並不存在。
嘉宏教育中期業績值得期待
即將於8月28日披露2020年中期業績的民辦高教嘉宏教育(01935-HK)成為市場關注焦點。
嘉宏教育是浙江省最大的正規民辦及高等教育機構，同時也是河南省領先的民辦高等學歷教育機構之一。嘉宏教育擁有三所學校，分别是長徵學院(提供大專教育)、信息商務學院(提供本科及大專教育)及精益中學(向高中生提供非義務民辦教育)。内生增長和外延式並購也是嘉宏教育的強項，信息商務學院在2018年完成收購並表後，極大的推動了嘉宏教育收益及利潤的增長。
2016年-2019年，嘉宏教育業績快速增長，期間營業收入和淨利潤復合年增長率分别達44%及22.11%，在行業内處於領先地位。
學院轉設利好招生 現金流充裕
嘉宏教育校網所處的浙江省及河南省是人口大省，兩者入學率遠超出全國平均水平。根據教育部數據，2017年，浙江省及河南省民辦高教的入學率分别為29.1%及22.3%，高於全國同期20.8%的入學率。根據弗若斯特沙利文預計，到2022年，浙江省及河南省民辦高教的入學率分别達27.4%及23.5%，高於同期全國20.9%的入學率。
與此同時，中國教育部批準嘉宏教育位於鄭州的中原工學院信息商務學院，在今年6月30日轉設為鄭州經貿學院。鄭州經貿學院改設民辦普高，與嘉宏教育合力落實各項條款，開發全日制普高學校，生員規模達11,000。轉設後的鄭州經貿學院將更有利於招生及全學科發展，相信能為嘉宏教育接下來財年貢獻可觀收益。
學費方面，因國家放開盈利性民辦教育學費政策，浙江省及河南省民辦高教學費預期在2017年-2022年將以復合年增長率8.8%及7.9%增長。兩省未來民辦高教高入學率以及可觀的學費上漲空間，也為嘉宏教育帶來良好的發展環境，為公司高速的内生增長提供了良機。投行麥格理近期發研報指出，嘉宏教育收生率逾90%，預計新校舍落成後，學位在2022年可以增加18%；而目前嘉宏教育淨現金比率達48%，可支持未來業務發展。該行因此上調了嘉宏教育今明兩年盈利預測及股價。
在2019年度，嘉宏教育自由現金流及定期存款雙雙飙升，分别達到了5.25億元及4.26億元，足以覆蓋當期3.99億元的流動負債。這得益於嘉宏教育強勁的經營活動淨現金流量，2018年並表的信息商務學院為公司帶來大量現金流，2018年及2019年經營活動淨現金流量分别為2.5億元及3.18億元，分别同比增長101.5%及26.75%。
所以，高等教育剛需屬性及政策扶持，為嘉宏教育前景鋪平了道路。而嘉宏教育業務覆蓋的地域擁有人口、入學率及學費上調優勢，為公司增加在校生和學費收入帶來較大想象空間。
基本面良好，現金流充裕，嘉宏教育可有足夠的資金和實力去擴招現有校網，同時能為嘉宏教育未來的行業併購提供良好的基礎。
中期業績帶動教育股價走高
從已公佈中期業績的民辦教育企業來看，有一半企業業績實現了逆勢增長，凸顯出教育板塊的防禦性之強。
其中，K12教育培訓領域的思考樂教育(03978-HK)今年上半年業績表現強勢。思考樂教育8月19日公佈業績後，股價於20日飙升，盤中一度漲超20%，20日及21日累計漲幅達17.44%。
民辦高教領域的民生教育(01569-HK)通過線上線下同時發力，公佈業績後連續兩個交易日，民生教育股價受大量資金湧入，股價累計漲13.64%。
由此看來，今年不少教育板塊公司公佈業績後，股價都會迎來一波上漲風潮。對於基本面良好、現金流充裕的嘉宏教育而言，更是2020年資本市場寒冬中少有的星火，也是黯淡星空中最閃亮的那顆星