智通財經APP獲悉，摩根士丹利目前將中海物業(02669)目標價下調至6.84港元，評級維持“減持”。
大摩發表研究報告表示，中海物業上半年核心淨利潤同比上漲13%，低於市場預期；截至6月底其管理面積達1.58億平方米，大摩估計公司2019至2022年的管理面積年複合增長率將達到16%，主要因爲公司目前對併購項目的態度較爲謹慎，而第三方項目轉化業績增長則需要時間，另外第三方擴張自去年下半年起加快，去年新增外部管理面積達1500萬平方米，而今年上半年已達1100萬平方米，估計2022年及以後相關業務板塊的貢獻將迅速增長。上半年物業管理仍然是公司收入的主要貢獻來源，佔到總收入比例的78%，但合約管理面積增長的放慢將限制公司的短期盈利增長。
大摩估計2019-22年公司增值服務收入年複合增長率將達到44%，到2022年收入貢獻佔比將達到37%，但收入組合改變將對毛利率產生負面影響，而非住宅增值服務貢獻增加同樣將對盈利的質素帶來不確定因素。
大摩目前將公司2020至2022年各年的盈利輕微調整，以反映增值服務收入預測上升的利好，但毛利率預測下調的因素依然存在，將目標價由5.77港元升至6.84港元，評級維持“減持”。