高增長股票通常來自市場上最具顛覆性和創新性的公司。然而，增長投資可能甚爲困難，因為從投資的角度來看，也許很難為增長定價。高增長股票的估值與目前的財務表現相比看似很「離地」，但事後來看，即使當時看起來很貴的股票，也有可能變成價值巨大的股票。
筆者認為，有三隻擁有持久競爭優勢的優質增長股，分別是Spotify(NYSE:SPOT)、Okta (NASDAQ:OKTA)和Zendesk (NYSE:ZEN)。他們具備條件顛覆網上經營業務的形式，而且有潛力在幾十年後成為行業的「巨無霸」。
Spotify Spotify的業務模式是透過插播廣告或月費計劃為用戶帶來全球的音樂，目前在全球有1.3億付費用戶，在音樂串流媒體業務中的地位穩固。不過，筆者認為這並不足以讓公司在未來十年保持增長。
在過去幾年，Spotify全力拓展網絡廣播(Podcast)業務。去年，公司以合共3.4億美元收購Gimlet和Anchor，又斥資近2億美元收購Ringer，並與Joe Rogan簽署一項1億美元的授權協議，其網絡廣播節目將於今年稍後時間在Spotify獨家播出。這的確是行業的未來，而且增長還可能會持續幾十年，所以Spotify目前正「廣納賢才」。
在音樂領域，Spotify雖是「巨無霸」，但仍然要依賴於控制音樂內容的唱片公司，但網絡廣播行業則有成百上千個獨立製作人。倘若Spotify成為他們分發和將内容化爲盈利的平台，那公司便可在此行業建立起極有價值的地位。
Okta 管理軟件存取權限已成為企業和消費者不可或缺的一環，而這為Okta帶來了一個寶貴的縫隙市場。從下圖可以看到，在用戶激增帶動下，Okta的收入在不到五年的時間内增長超過四倍。
Okta的優勢在於其是軟件開發商、企業和用戶之間不可或缺的獨立公司。這實際上是一個三方市場，而Okta則處於中間。這意味，隨著軟件合作夥伴、商業用戶或消費者增加，Okta的地位將變得更有價值。
Okta的市銷率達到38倍，估值仍然極之高昂，而且公司距離盈利之路仍遠。不過，考慮到其業務增長如此迅速，這可能仍是物有所值。投資者需要留意Okta能否開始扭虧爲盈。不過，隨著公司收入增長，加上在市場上的領導地位得到鞏固，假以時日很大機會達成此目標。若果真如此，Okta將成爲一隻巨大的增長型股票。
Zendesk 在過去十年，隨著互聯網讓顧客能透過新方式接觸公司，顧客支援領域出現了急速的變化。顧客要聯絡公司，其中一種日趨普遍的方式是透過公司網站上的Zendesk插件聯絡支援人員。
和Okta一樣，Zendesk大舉投資來推動收入和拓展業務，導致公司出現下圖所示的虧損。
Zendesk的終極價值在於為企業提供支援顧客所需的工具。隨著自動化和個人解決方案不斷增加，Zendesk客戶對其服務的需求將與日俱增，尤其是那些已準備好成為未來整體經濟增長引擎的客戶。筆者看中Zendesk進一步上升的潛力。
潛力巨大的股票 無論從哪個角度看，這三隻股都很貴，但背後都有合理原因。
Spotify日後或掌控網絡廣播行業、Okta是軟件安全領域的巨擘，而大家都知道，Zendesk正革新顧客支援領域。這是筆者樂意押注的三項革新，而這些革新亦是筆者將這幾隻股納入我的CAPS頁面並給予「跑贏大市」評級的原因。
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