維達國際（SEHK:3331）早前公布業績，受惠疫情提高社會的衛生意識，令需求上升，加上疫情全球擴散後環球供應鏈一度受阻，致原材料木漿的價格下跌，兩者叠加下令維達股價大幅上升，並揭示了紙企的盈利預期。
紙企同樣受惠原材料價格及製造成本下跌，但與衛生產品不同，紙企的主要客戶是輸送及包裝工場，疫情所受的影響較生產衛生產品的企業嚴重，加上企業沒有直接面對消費者，市場及散戶認知度較低，都對估值帶來較大的折讓。
不過，在專業的投資者而言，只要公司業績持續穩定兼派息，更低的估值意味更高的息率，以及持續向下走的機會也會更低。理文造紙（SEHK:2314）公布的中期業績，則是一個優秀的例子。
公司上半年收入為110.7億港元，按年下跌14.5%；純利跌16.6%，至14億元。每股盈利仍高達0.3元，並派0.12港元的中期息，派息比率達到四成。假如今年下半年的收入、純利及派息比例跟上半年一樣，公司全年的派息額度為0.24港元。股息率接近5厘。
紙價近月持續上升 而據卓創指數顯示，反映成本走勢「造紙原料價格指數」過去三個月有上升趨勢，由5月約1060點升至近日約1120點，升幅約5%；而反映產品價格的「造紙原紙價格指數」，則由5月約1070點，升至近日約1130點，升幅與成本走勢相若，換言之毛利率應可維持。同時，由於受惠下半年內地疫情放緩，經濟或見復甦，加上下半年受「雙11」等大型網上消費購物活動及年底促銷因素等，對包裝紙需求要高，都有助公司的利潤較上半年提升。
不過，投資者仍須留意，由於公司部份原料是收購海外廢紙，人民幣匯價下跌會對公司利潤帶來不利影響；另一方面，公司除了造紙外，近年也生產衛生紙產品。理論上，在疫情之下社會及民眾都會提高對衛生產品的關注，但理文造紙的衛生紙產品業務則未見如維達國際一樣，出現高速增長。
公司數據顯示，該業務的收入為20.47億元，較去年同期的23.49億元減少約13%；經營溢利則由去年的2.9億元，減少至今年上半年的2.67億元。公司未有在業績中解釋該業務倒退的原因，僅指「已經實現全產品鏈打造」，「總體發展平穩，現時總年產能已達90萬噸」等難以分析未來業務好壞的句子。
投資結語 故此，投資理文造紙，目前仍應重點考察其造紙業務，至於衛生紙業務則保持觀望，如能重搭增長，市場或認為其品牌會得到更多人認識，或有望令股價大幅爆發。
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