在大中華區享譽逾百年的太古公布2020上半年業績，系內三大重要上市公司，包括太古A（SEHK：19）、太古地產（SEHK：1972）、及國泰航空（SEHK：293）之中，哪隻更值得投資？
1.太古地產續租表現受疫情的影響有限 太古地產可謂系內最核心成員，集團上半年收入按年減少13%至65.5億元，股東應佔溢利卻急挫80%至37.5億元，跌幅相當顯著。期內集團面臨新冠疫情所帶來的逆風，旗下零售物業表現不振，其中，太古廣場的零售銷售額更按年減少47%。零售物業整體租金收入錄近8%同比跌幅。辦公樓物業表現硬朗，期內租金收入不跌反升約1%。租金倒退影響輕微，造成集團鉅額虧損的是投資物業估值虧損達26億元，相對去年同期38億元收益。
不過，物業估值主要反映前景，疫後有望復元，尤其目前組合中有較大部分租約在2021年及以後才期滿。以香港辦公樓組合為例，今年下半年期滿租約僅佔2.3%，疫情對整體續租表現的負面影響有限。
2.國泰航空的營商環境不吸引 國泰航空的客運業務在疫市中面臨重大挑戰，客運服務收益按年下跌約70.5%至110.6億元，反映各地出入境管制、旅遊業陷嚴寒對航空公司造成的不利影響。不過，國泰的不堪業績也有亮點，期內貨運業務錄得約10%增長，反映疫市中貨運需求大增，尤其醫療相關貨物，集團旗下國泰航空及國泰港龍航空的貨物收益率更錄得逾4成升幅。不過，貨物業務增長無法抵銷客運業務帶來的負面貢獻，集團期內錄得近負36%利潤率。
最近集團更需要進行390億元資本重組以應對逆境。短中期繼續表現不振可謂毫無懸念，至於中長線前景，因行業營商環境不吸引，國泰復甦亦難有吸引回報。
3.太古受海洋業務及國泰拖後腳 系內最核心成員——太古業績同樣失色，期內錄得7.7億元虧損，去年同期則為純利79.4億元。虧損主要來源是地產部門的投資物業估值虧損，國泰航空集團，以及太古海洋開發集團，公司應佔虧損分別為44.4億元及49.8億元，當中，海洋業務的虧損主要源於與船隻及其他資產相關的減值支出，其與地產部門的投資物業估值虧損同樣屬於非現金項目，對集團實際現金收益影響不大。
不過，海洋部門及國泰航空的前景黯淡，太古更經資本重組計劃向國泰注資53億元，意味著這前景黯淡的部門將會一直存在兼拖後腳。
結語 以上3間上市公司之中，以太古地產前景最吸引。
編輯：Yan
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