騰訊控股（SEHK:700）剛公布次季亮麗業績，不過，原來公司網絡遊戲業務有一個魔咒，只要有關業務收入按年增長超過40%，下一季就無以為繼。而今年第三季有關收入增長能否扭轉宿命？
騰訊第二季營業額為1,148.9億元（人民幣．下同），按年上升29%；純利331.1億元，按年上升37%。業績最大亮點為網絡遊戲收入按年勁升40.2%至382.9億元，創2017年第三季以來按年增長最快的季度。可惜，公布業績翌日公司股價卻報跌，或是投資者對第三季網絡遊戲收能否維持40%高速增長存疑？
然而，第三季屬遊戲行業的消費旺季，加上《地下城與勇士》手遊版尚未推出，或可帶來增長憧憬，冀為騰訊網絡遊戲收入注入嶄新增長動力。
集團第二季網絡遊戲收入大增，是基於持續以出售「皮膚」及開發新遊戲模式，作為網遊業務貨幣化的手段。例如，《王者榮耀》在週年慶活動上發布首款「皮膚」。另外，騰訊亦與Tesla （NASDAQ: TSLA）合作，為射擊遊戲《和平精英》引入「皮膚」等。
今年次季增幅勁預示見頂？
統計2014年至今年第二季期間數據，騰訊季度網遊收入按年增長超過40%僅得4次。不過，集團網絡遊戲收入增幅有其特定規律，就是某個季度網遊收入按年增逾40%，緊接季度收入的按年增幅無以為繼。再過多一兩個季度，網遊收入增幅更急跌。最顯著例子為2007年。
2017年第三季騰訊網遊收入按年急升47.8%，一年後更轉升為跌。2014年第二季集團網遊收入為110.8億元，按年上升45.9%。翌年第二季升幅更放緩至17%，然後才出現反彈。
扭轉宿命要靠兩款新遊戲 然而，筆者認為，今年第三季騰訊網遊收入按年增幅維持約40%，難度卻不大。因為去年第三季網絡遊戲收入只有286億元，屬相對低基數。其次，第三季騰訊將推出《龍之谷2》及《劍俠情緣2》這兩款手遊，相信有助網遊收入按年增長維持四成。
何況，騰訊自律意識高，懂得避免內地監管機構啟動暫停發出遊戲版號的嚴厲制裁措施，同時又避過急升後爆跌的局面。集團為提升防沉迷系統，寧可押後推出《地下城與勇士》這款遊戲，兼顧用家體驗及監管需求，才有機會令大熱遊戲《地下城與勇士》在第三季或以後長賣長有。
結語 傳統上第三季為網絡遊戲消費旺季；第三季已過了大半，投資者可以從TowerSensors統計iOS數據了解市況，7月騰訊旗下《PUBG》收入為2.088億美元，為月內收入最高的遊戲。同月《王者榮耀》收入為1.92億美元，按年勁升34.8%。有這個數據引路，投資者不用擔心第三季遊戲收入增長無以為繼了。
編輯:Cyrus Li
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