利潤增速開始回升，財務結構優化，發展策略和路徑逐漸清晰，物管行業巨頭彩生活（01778）已有資金入駐跡象。
智通財經APP瞭解到，彩生活於8月18日晚間發佈中期業績公告稱，公司截至2020年6月30日止六個月，營業收入小幅下滑1.8%至17.8億元人民幣（單位下同），但整體毛利率同比增長0.1個百分點至32.7%，股東應占淨利潤錄得2.36億元，同比增幅約9.5%，相比2019年全年業績2.8%的同比增速，盈利能力有所提升。
二級市場方面，公共衛生事件影響下股票一片哀鴻，但其後對資本市場影響逐步減弱，而且物業更因價值體現和穩定現金流等因素反而得益。自3月24日之後，彩生活股價便一路上行，截止8月18日的累計漲幅接近50%，其中8月18日盤中最大漲幅一度衝到14.4%，最終收盤定格在10.7%，當日共計8384.1萬港元資金涌入成交1916.5萬股，交易量較前一個交易日放大近4.2倍，呈現明顯的放量衝漲。雖然公司股價於8月19日大盤指數走弱情況下出現回調，但是股價整體上行態勢並未被破壞，並且當天成交金額也比前一日減少36.7%，一定程度表明仍有不少資金並未離場。
就目前來看，彩生活股價後續有望繼續維持上行，因爲其業績數據不僅展現的是利潤增速逐步回穩，財務結構改善，更證明新管理層上臺後的新策略正在發揮成效，彩生活的活力正在不斷恢復。
行情來源：智通財經
毛利率、費用率優化，盈利能力顯著回升
物業管理服務穩步增長，彩生活營收規模得以維持。智通財經APP瞭解到，公司截至2020年6月30日合約管理總建築面積達到5.64億平方米，對應的社區數量達到2850個，其中已經產生收益的合約管理總建築面積達到3.64億平方米。同時，彩生活打造小區服務的在線平臺，通過將平臺輸出給合作伙伴，服務項目遍佈中國279個城市，並且已經延伸到一個海外國家越南，顯示出了其在線平臺的強大實力。
對應到營收方面，物業管理服務業務得益於2019年3月底完成收購北京達爾文以及部分其它項目轉爲包乾制物業管理項目，帶動包乾制收取服務費的收入同比增加1.42億元，抵消交付前服務和物業管理顧問服務費的減少，物業管理服務業務收入同比增長3.2%至15.6億元。增值服務和工程服務業務，因公司進行業務轉型的戰略和疫情影響，2020年上半年分別同比減少29.2%、21.7%至1.52億元和6730.3萬元。但因爲營收佔比8成以上的物管業務穩定，最終帶動營收總規模穩定在17.79億元，僅小幅下滑1.8%。
轉型初效傳導至利潤端，毛利率微增，費用率改善，公司淨利潤得以提升。智通財經APP瞭解到，毛利率方面，公司2020年上半年物業管理服務毛利率由2019年同期的約26.5%增加0.3個百分點至本期間的約26.8%，整體毛利率提升0.1個百分點至32.7%。因落實業務轉型戰略，以及疫情影響下服務推廣費用減少，銷售及分銷開支同比大幅減少70%至654.6萬元，同時因爲債務減少，融資成本同比下降20.1%至8800萬元。
最終使得公司股東應占淨利潤實現2.36億元，同比增速達到9.5%。不僅相比於2019年末2.8%的同比增速有明顯提升，盈利能力得到改善。
除業績增長提速外，業務數據也反映當前公司新管理層策略正在逐步見效。
戰略轉型見效，追求有質量增長
彩生活集港股第一家上市、在管面積第一、最具市場化等多個頭銜，然而近年來發展增速略有放緩也是不爭的事實，於物管行業作爲資本大熱門期間，市場給予其估值水平也較行業其他龍頭差距較大。在2019年全年業績發佈會上，管理層就表示要對公司策略進行回顧反思，在基礎物業服務方面要回歸本源，夯實根基，而增值服務探索中則是從獨自摸索到強強聯手，再加上併購投資要平衡流量和利潤，輕資產化運行。
利潤水平全面提升、負債率穩步下行，彩生活當前更注重盈利質量，更需要有質量的增長，而非一味追求規模。智通財經APP瞭解到，從分部業務數據來看，公司2020年上半年物業管理服務、增值業務分別貢獻2.91億元、1.35億元和1306.9萬元分部利潤，分部利潤率分別爲18.6%、88.8%。 其中佔比較大的物業管理服務和增值業務較2019年同期的16.5%、67.5%分別提升2.1、21.3個百分點。
而在此次中期業績發佈會上，管理層明確表示，自2019年9月開始對領導班子、組織架構進行第一次結構調整後，公司取消合併二級集團，形成五大戰區，三個特區，結構更扁平化，效率正逐步提高。公司之後也將繼續重點調整和清理以前做的一些平臺性輸出，對外投資等項目，繼續增強資金回籠。
而在債務結構方面，截至2020年6月30日，公司總債務規模同比減少14.7% 至22.52億元，資產負債率則同比下降7.1個百分點至 55.9%，融資成本同比減少20.1%至8800萬元。管理層表示，2020下半年公司將會繼續降低債務規模，尤其是目前資本市場利息較低，有助於彩生活財務成本進一步降低。
全業務利潤率水平均實現增長和負債率顯著下降，已經顯示出公司自業務轉型戰略實施以來正在逐步成效。
而且彩生活是有核心競爭力的，公司管理層表示，彩生活管理費在8毛到1.2元的項目管理成果不俗，這個區間很多上市公司無法做到，當其他公司做不了這個價格，而市場有需求自然就會向彩生活招手。今後公司立足於核心競爭力鞏固根基，有能力塑造出好項目。
彩生活表示，未來針對不同價格區段建立相應服務模型，而且集團的組織架構調整之後，工作目標思路更清晰，對於商業模型提出了比較具體的要求，打造100個城市的標杆項目，爲下一步公司規模增長做鋪墊。
同時在IT互聯網方面，公司不僅成功打造新北斗七星，提高效率，還跟京東、360打造智慧社區。此外，管理層更是直言，基於目前公司改善的態勢，計劃再用一年左右的時間，能讓集團重新回到高增長的階段，來滿足投資人的期望。
從業務和財務上看，彩生活調整策略的成果逐漸見效，當前彩生活業績數據不僅展現了利潤增速回穩，財務結構改善和盈利質量提升，未來發展思路和轉型實現路徑也慢慢清晰，未來找對路並走好每一步，相信彩生活不斷恢復活力，估值也有希望修復。