寶龍商業（SEHK：9909）主要為商場提供物業管理服務，疫市中零售餐飲業受重挫，但寶龍商業仍實現可觀增長。上市至今近8個月，這間物管公司已實現逾100%股價回報，疫市表現硬朗有望支持股價再倍升嗎？
疫市穩守增長 寶龍商業的核心收入來自商業運營服務，主要包括其為零售物業，如購物中心，提供定位、招商、開業、運營及管理等一條龍服務。期內新冠肺炎疫情為線下渠道帶來猛烈衝擊，但寶龍商業作為管理服務供應商有較高的免疫力，因為只要商場沒有長期停運，集團仍可提供管理服務來產生收入。寶龍商業今年上半年收入按年增加約16%至8.7億元（人民幣·下同），毛利約2.5億元，同比增長近29%，期內利潤較去年同期更增加約66%。
在管項目持續擴大 保留集團(寶龍控股及其附屬公司）是寶龍商業的核心項目來源，展望下半年，寶龍商業預期有13個項目將會開業，預計總建築面積為135萬平方米，其中有約84%來自保留集團及其合營企業或聯營公司。穩定的項目來源是物業管理公司實現增長的重要因素。
新項目可為集團提供的商場招租、開幕服務帶來需求，持續擴大的在管項目組合則可增加集團提供商業運營及管理服務的收入基礎。期內寶龍商業的商業運營及管理服務的收入在疫市中仍錄得12.7%同比增長，在管建築面積按年擴大9.4%至700萬平方米便是核心貢獻因素。
積極收購有助增長 寶龍商業積極於收購第三方物管公司，如今年7月已與浙江星匯商業管理有限公司股東訂立投資協議書，收購浙江星匯60%股權。該公司正管理14個零售商業項目，總建築面積接近90萬平方米。浙江星匯向集團所承諾的利潤更將由2020年的600萬元持續增加至2024年的1,611萬元，複式增長近28%。展望長線，隨著寶龍商業持續物色符合收購內部準則的中小型商業運營服務供應商，集團的盈利基礎將持續擴大。
結語 新冠肺炎疫情為線下零售渠道帶來衝擊，但寶龍商業依然實現穩定增長。隨著集團有更多項目在下半年開業，業務有望持續增長。
編輯：Yan
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
