新冠肺炎疫情年初在中國爆發，歐美疫情在次季轉趨惡劣，令提供藥物研究服務的CRO企業運作受影響，包括患者招募工作、需要現場工作的臨床試驗等，疫情也令監管審批延遲，積壓待審批藥物。內地CRO龍頭藥明康德(SEHK:2359)公布的上半年業績未至太差，原因為何？
次季恢復明顯 藥明康德公布2020上半年業績，純利按年增62.5%至17.17億元（人民幣．下同），主要受投資收益及公允價值變動所影響。至於反映核心業務盈利的經調整Non-IFRS純利也增長28.9%至15.19億元。分季度看，次季業務恢復明顯，經調整Non-IFRS純利增43%至9.4億元，而首季增速僅10.8%。
海外訂單轉移內地 公司收入按年增長22.7%至72.31億元，儘管疫情對其實驗室服務產生影響，但該分部仍錄增長，中國區實驗室服務收入增長26.5%至37.8億元，次季全面恢復營運，並因海外客戶和訂單需求增長而獲益。CDMO/CMO服務收入增長25.8%至21.6億元，兩項業務佔上半年收入的82%，增速抵銷美國業務和臨床CRO業務的放緩。
至於美國區實驗室服務和臨床CRO業務上半年分別增長10.1%和5.9%，主要受海外疫情所影響，但同時，海外客戶的藥物發現和CDMO訂單有機會轉移往內地，並由藥明接收。值得一提是，收入佔比較大的中國區實驗室服務期內毛利率達41%，遠高於美國區實驗室服務毛利率24%，受惠於中國市場科學家紅利和創新藥研發的浪潮，是公司上半年業績維持高增速的關鍵因素。
客戶群持續擴大 期內，藥明康德新增600家客戶，已合計為30個國家超過4,000家客戶提供服務，上半年5.5%收益來自新增客戶，另據行業報告，公司半年收益31.9%來自全球前20大製藥公司。
公司由「跟隨項目發展」到「跟隨藥物分子發展」不斷擴大服務，服務涵蓋藥品、細胞基因療法、醫療器械等多個領域，滿足客戶多樣性研發需求，客戶黏性愈來愈強。上半年研發開支3.33億元，按年增長36.9%，繼續投入產能和技術投資，包括重點成立DEL平台、蛋白質生產及基於蛋白質結構的藥物開發平台等項目。
CRO企業的業績亦與員工增長具高度相關性，截至6月底，集團聘有22,824名僱員，較去年底增1,080人，其中7,577獲碩士或以上學位，1,069名獲得博士或同等學位，整體質素高。
愚人結語 據弗若斯特沙利文數據，CRO及CMO服務市場於2022年規模將較2017年增長一倍，有可觀的市場潛力，當中CMO市場複合年增長率達12.7%，而中國地區增速估計達20.4%，跑贏全球市場。藥明康德貴為國內CRO行業龍頭，將可長期受益行業高速發展，及龍頭集中度提升，為押注醫藥賽道的長期投資者之選。
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