通用電氣(General Electric)專門製造基礎設施，業務處於捱打狀態，但Brookfield則專門投資基礎設施，負責營運，表現非常出色。兩家公司真是一個在天，一個在地。
對於水力發電設施：通用電氣(General Electric) (NYSE:GE)負責建設，而Brookfield Asset Management (NYSE:BAM)則負責營運。至於風力發電機：通用電氣負責製造，而Brookfield Asset Management依然是負責營運。無論是天然氣管道，或是電網等等，情況都是一樣：通用電氣負責製造相關組件，而Brookfield Asset Management則經營相關資產。
Brookfield Asset Management的規模雖然小得多，但說到優質，這隻股票真是跑贏九條街，以下來看看原因。
股息惡夢 通用電氣過去屬於穩陣的收息股，但這個時代已經過去。公司曾幾何時，有幾十年時間每年都會增加季息，但到2017年，股息卻大劈一半，從每股0.24美元減至每股0.12美元，股息到2018年進一步減至每股0.01美元。過去股息率有3%至4%，算是不錯，但現在就只有0.6%，而公司又沒有明確計劃很快會增加派息。
另一方面，Brookfield Asset Management自從2012年開始，每年都會提高股息。此股目前股息率1.3%，雖然不算吸引，但公司勝在現金流強勁，有這個後盾，股息至少可說十拿九穩。另外，如果您是食息族，可留意Brookfield的「業主有限合夥」(Master Limited Partnership, MLP)單位，股息會較高，例如Brookfield Infrastructure Partners目前達4.75%，而Brookfield Renewable Partners亦有3.9%。
勝敗關鍵在哪裡？ 兩家公司雖然涉足類似行業，但Brookfield的業務能夠蓬勃發展，而通用電氣就一潭死水。某程度上說，主要原因是Brookfield純粹是營運資產，就可賺到利潤，而通用電氣則要靠出售新設備，還要持續服務客戶，更何況現在客戶不一定要向通用電氣購買產品。
舉例說，Brookfield Renewable Partners在北美和南美營運219個水力發電站，年度發電總量達7.9吉瓦，單是2020年第一季，已有3.86億美元收入，實現1.56億美元營運資金。業績相當理想。
相比風電和太陽能發電站，水力發電廠的工程浩大，難度大得多，建造成本非常高，所以現在這類基建公司少之又少。事實上，Brookfield Renewable現有的8個在建項目，只有一個是水力發電設施，裝機容量只有30兆瓦。
大概是這個原因，所以在2020年第一季，通用電氣水力發電設施、海上風電設施和「其他」設施的銷售額，全都不能見人，季內合共只帶來2億美元收入，而通用電氣的可再生能源業務整體淨虧損高達3億美元。Brookfield在這方面明顯跑贏通用電氣。
翻身戰不易打 兩間公司的業務組合，其他地方也有類似情況。消費者對電力和天然氣的需求雖然有增無減，但電力公司已經不像過去那樣積極購買大型燃氣發電機和基礎設施。所以Brookfield Infrastructure Partners現有的能源和電力資產第一季淨收入減少7,300萬美元，而通用電氣整個電力業務這季更錄得淨虧損1億美元。
這不是說Brookfield的市場就不會放緩，拖累回報率下滑。事實上，Brookfield的MLP旗艦Brookfield Property Partners因為疫情大受打擊，期間零售企業都要關閉。幸好Brookfield屬於資產管理商，而不是製造商，較容易因應情況調整業務組合。Brookfield的管理層明確表示，希望不要過度依靠借錢來進行收購融資，而是靠出售成熟資產，然後將所得收益投資增長空間更大的資產。
另一方面，通用電氣為了償還巨債，被迫出售大部分表現差劣的業務，甚至部分有前途的業務亦要壯士斷臂，忍痛出售，例如利潤很高的生物製藥業務。由於飛機發動機、燃氣發電機和風力發電機全部要靠發電機技術，所以出售任何一項業務，都可能有損公司業務的自然增長潛力。另外，通用電氣的規模已經很大，小小的收購行動，根本是杯水車薪，沒有什麼作為。規模小得多的Brookfield在這方面明顯有優勢。
勝負一面倒 Brookfield的規模雖然比通用電氣小得多，但就更有優勢，在目前的大環境下，更有條件跑出。假如環境出現轉變，Brookfield亦較能作出應對，調整業務組合，況且Brookfield的股息又較高，更加穩陣，增長前景更亮麗。投資者與其留意通用電氣，真是有十萬個理由，應該改為考慮將Brookfield加進投資組合。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
