雖說零售業成了本港經濟重災區,OK便利店母公司利亞零售 (SEHK:831) 的股價,在2020年不經不覺已上升約23%,算是零售業的逆市奇葩。
然而港視 (SEHK:1137)更猛,同期間的股價升幅超過兩倍。但只要比較OK和HKTVMall的實際經營狀況及業績,即可知道現價的港視還未算貴。
利亞零售中期業績算硬淨 利亞零售剛公布截至今年6月底的中期業績,收益逆市增加5.7%,但核心經營溢利倒退3.2%,股東應佔溢利微跌0.5%至8205萬,維持中期派息每股6仙。
利亞零售超過8成經營溢利來自OK便利店,1成多來自聖安娜餅店,餘下是近年新開的Zoff眼鏡連鎖店。3項業務中,表現最強勁的亦是OK便利店,今年上半年收入按年增加7.9%至23.59億元,但經營溢利下跌2.3%至8630萬元。
OK此期間的同店銷售增長8.3%,在疫情令市民減少外出的情況下,表現實屬不錯。但由於銷售增長主要由高價值低利潤之產品類別帶動,可說有點中看不中用,邊際利潤減低;而且疫情嚴重影響商業區及邊境中轉站的店舖,集團須削減約一萬小時營業時間,直接減低溢利。
OK營收與HKTVMall商品交易額規模差不多 OK便利店上半年的營業收入,與HKTVMall同期的GMV規模差不多,比較兩者,正好把傳統零售和線上零售的經營狀況及表現作對比,有助評估兩間公司的市值走勢。
OK在香港共有340間便利店,在澳門有33間特許經營便利店,以便利店集團規模而言,排在「7仔」711之後。雖然集團在業績報告多次強調「線上到線下」,便利店並非網購,銷售主要仍須靠市民親到店舖幫襯,就算可透過Foodpanda平台加享配送服務,在整體業務而言只是輔助性質。便利店業務是提供「方便」為主,透過「梗有一間喺左近」,為街坊提供各類增值服務,包括購買「應急」日用必需品、小食、飲品、零食、還有最近主打的防疫產品。
所以,雖然OK和HKTVMall都是經營日用品零售,貨種並不一樣。隨着網購日漸普遍,便利店更加需要把銷售重點與網上超市作明顯區分,並以各類增值服務增加收入及吸引人流。日本及台灣的便利店,在這個進化過程上已比香港走前了許多步,代表OK便利店未來絕對仍有生存空間。
HKTVMall勝在有前景 利亞零售股票的交投量一向並不高,平均每日成交金額落在一百萬元上下;最近一年走勢大致向上,自2020年以來股價上升兩成多,某程度上反映市場對集團業務前景仍有信心;現時集團市值接近30億元。
相比起來,港視就熱鬧得多,2020年以來股價上升兩倍多,市值已升至接近69億元。另外,港視已就上半年業績發盈喜,指將有可能錄得不少於9000萬元的盈利。
比較兩隻股票的市值,雖然利亞零售除OK便利店還有聖安娜及Zoff業務,粗略估算,若把港視視作「新經濟」股並考慮其增長前景,港視現價並不算貴。
延伸閱讀
- 港視一個月升逾70% 剖析股價再破頂可能性
- 三隻入場門檻低至約2000元的防守型高息股
- 港視vs日清vs維達 3隻「疫情受惠股」大比拼
- 疫情反彈及局勢緊張的攻防部署名單
- 疫情爆第三波 港視盈利增長能見度高
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020