恒指季檢結果上周出爐，小米 (SEHK:1810)順利染藍，成為第一隻同股不同權的恒指成份股。這除了是恒指歷史性一刻，亦算至小米重要的里程碑。現時應該追入嗎？
染藍利好因素已在股價充分反映 小米在港上市後，股價大部份時間都在「潛水」，到現時亦未有回到IPO「蜜月期」炒上的20元高水位；部份可能來自投資者對W股的疑慮，另一大原因是全球手機銷量及盈利之增長放緩，小米的AIoT佈局又需時，盈利前景不那麼樂觀。簡單來說，無論是看市場因素抑或基礎因素，小米並不算標青。
不過，以上狀況在今年出現了改變。以市場因素而言，踏入2020年，小米的利好因素湧現，最重要的當然是恒指開綠燈予W股，小米頓成染藍熱門；除此之外，小米在年中承諾大手回購發行股份的10%，以上都有助小米股價從3月的10元低水位，迅速攀升至7月中的16元水平。
現在，染藍憧憬已落實，小米股價未來的升值空間，無可避免地要回歸到業績因素。
小米前景出現重大不明朗因素 之前，小米的業績亮點主要落在手機全球市佔率不斷上升、5G手機推出後表現出色、與及IoT生活產品如電視、小家電等前景樂觀。這裏特別值得關注的，是小米收入有一半來自海外市場，是收入增長的一大動力；小米海外收入主要來自印度、印尼及西歐，若以今年第1季（截至3月底）業績來看，小米在海外市場的48%強勁增長，更彌補了內地市場因疫情打擊導致的業績倒退，令小米第1季度的總收入仍有14%的可觀增長。
可是，以上形勢，在2020年3月發生劇變。新冠病毒成為全球危機，小米的重要出口市場全部受影響；同時，地緣政局亦發生了重大變化，特別是印度，這本是小米海外業務的一大亮點，市場龐大，小米的市佔率長期高踞第一；現時因為中印關係敏感，小米在這個重要市場的前景頓時蒙上陰霾。
有危就有機：小米未來不缺新商機 小米近年出盡力，從一隻手機股升級至全方位智能硬件與增值服務兼備的企業。至今，小米的IoT生活消費產品已佔總收入26.1%，互聯網服務則佔11.9%，進展是不錯的。然而，小米未來一兩年的盈利關鍵仍在5G手機的銷量：要消費者從IoT升級至AIoT，生活依賴度日增以至離不開小米的生態系統，5G手機是個重要的入口。
小米5G手機目前的銷情仍強勁，就算在印度這個高度不確定的市場，根據IDC最新數據，第2季小米市佔率仍有29.4%，保持冠軍寶座，不過與排行第二的三星距離拉近了，未來存在地緣政治相關隱憂。
不過，有危亦有機，假設美國把辣招升級，迫蘋果把微信在App Store下架，蘋果將要把內地銷量拱手相讓，小米必然有份得益。所以，地緣政治不穩有危亦有機，小米不一定輸硬。
總的來說，小米的「大件夾抵食」產品優勢，可說是集團的護城河，是未來業務的強大支柱。不過在短中線而言，染藍利好因素過後，小米股價仍有機會因市場因素及地緣政治因素短暫回吐，投資者不乏低吸機會。
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