智通財經APP獲悉，國泰君安發佈報告稱，中金公司(03908)20H1投行及交易業務收入同比實現大幅增長驅動公司整體業績大幅改善，隨着資本市場深改的全面推進，公司業務優勢將進一步凸顯，ROE提升有望超預期。
摘要維持“增持”評級，上調目標價至24.25港元/股。公司20H1實現收入及其他收益總額/歸母淨利潤142.9/30.5億人民幣，同比+40.1%/+62.3%，加權平均ROE6.2%，同比提升1.8個百分點。20Q2歸母淨利潤17.75億元人民幣，環比+39%。公司投行及投資業務收入實現全面增長驅動公司整體業績向上超預期改善，隨着資本市場深改的持續推進，市場交投活躍度的大幅提升，公司整體業績同比有望實現持續增長。
公司年內有望完成A股IPO發行，資本實力將進一步增強支持公司業務發展， ROE有望持續提升，上調公司目標價至24.25港元/股，對應2020年P/B1.95倍，增持。
手續費收入全面增長，投行業務繼續領跑行業：1)公司20H1實現手續費及佣金收入60.43億元，同比+41.8%，其中經紀業務及資管業務手續費收入分別同比+32.2%/+35.5%，投行業務手續費收入同比大幅增長+71.5%。2)20H1公司A股IPO、再融資主承銷規模分別排名市場第2/第3，作爲全球協調人主承銷港股IPO規模排名市場第1;實現股權融資承銷與保薦收入12.72億元，同比激增+310.9%，驅動投行業務業績向上改善，隨着創業板註冊制的全面實施，預計下半年公司投行業務收入將繼續保持高增長。3)公司資管業務實現收入11.24億元，其中資產管理和公募基金業務實現收入4.87億元，同比+61.2%，總AUM達8983億，較19年年末+7%。
權益投資收益同比實現大幅增長，負債端成本繼續下滑驅動資金類業務利差擴大：1)20H1公司實現投資收益55億元，同比大幅增長59%;其中權益類投資實現收入26.9億元，同比大增126.9%，驅動投資收益增長。2)20H1公司資金類淨收入(扣除利息支出)同比+32.5%，權益乘數(扣除經紀業務客戶款)持續提升至7.4倍，較年初+20.09%;20H1負債端成本繼續保持下滑趨勢，推動資金業務淨利差持續擴大至2.4%(年化)，同比+0.6pct。