智通財經APP瞭解到，8月6日，泛生子(GTH.US)公佈了其2020年Q2財報。作爲國內癌症精準醫療頭部企業，泛生子Q2財報具有明確的有行業風向標的價值。透過這份財報，投資者不僅能看到泛生子在今年二季度，營收、毛利和毛利率三大關鍵指標均超預期增長，還能窺探當前高速發展的中國癌症精準治療行業與市場發展狀況，從而更深一步瞭解泛生子及該行業的投資價值潛力。
關鍵指標全面增長 上半年持續發力
財報顯示，今年上半年，泛生子總營收達到1.79億元(人民幣，單位下同)，同比增長28.3%;當期毛利達到1.064億元，同比增長68.4%。
從業績的季度劃分來看，今年一季度，泛生子抵抗住了疫情影響，整體業績實現了穩定增長，收入同比增長15.3%;隨着二季度國內疫情得到有效控制，泛生子業績便實現了快速反彈增長，二季度實現收入1.02億元，同比增長達到40.3%。
毛利的增長則充分顯示出了泛生子較高的成長性。數據顯示，公司當期毛利增加85.3%，達到6420萬元;當期毛利率則提升至63.1%，同比增長15.3個百分點。
從整體業績不難看出，泛生子在收入、毛利以及毛利率這三大關鍵財務指標上均有顯著增長。而這與公司核心業務的高速成長不無關係。
泛生子首席財務官徐策先生表示，“2020年上半年從整個行業看，很明顯的趨勢是競爭的優勢正在向頭部企業聚攏。而具體到泛生子，我們的快速增長要歸功於LDT+IVD雙軌並行的業務佈局。”智通財經APP瞭解到，泛生子公司作爲行業頭部企業，現已打造了一條完整的“LDT+IVD”雙軌服務和產品管線，覆蓋癌症診療全週期，涵蓋從早期篩查到診斷和治療建議，再到持續監測和持續治療的整個癌症護理過程。目前公司產品和服務對中國10大主要癌症中的8種已建立了全面覆蓋。
財報顯示，當前泛生子的三大業務板塊分別爲：診斷與監測、癌症早篩和藥企服務(藥物研發服務)。而支撐泛生子強勢營收業績的關鍵，正是來源於“診斷與監測”。
在診斷與檢測業務板塊，隨着LDT服務次數增加以及服務均價的提高，公司當期LDT服務營收達到7580萬元，同比增加30.7%;該業務實現毛利5310萬元，同比增長45.5%。而其毛利率也從去年同期的63.0%增至70.1%，同比增長7.1個百分點。
在IVD產品銷售方面，2020年2月，泛生子的基因測序儀GENETRON S2000、泛生子人類8基因突變聯合檢測試劑盒(半導體測序法)已經分別獲國家藥品監督管理局批准上市。隨着產品銷售的逐漸打開，公司IVD產品收入增長極爲顯著，當期達到1810萬元，同比大增381%。智通財經APP瞭解到，泛生子目前以7款IVD獲批產品數量位居行業首位，且另有7款產品正在臨牀註冊申報過程中，可見其在IVD細分市場的商業化潛能巨大。
今年二季度，泛生子的運營費用支出也得到大幅優化。
數據顯示，在公司當期管理費用保持穩定的同時，公司當期銷售費用爲6061.8萬元，同比降低7.1%，說明公司銷售效率得到了顯著改善。
徐策先生對泛生子二季度銷售費用率下降的原因進行了分析，“隨着泛生子市場和銷售團隊佈局的逐步到位，相應的營銷費用很大程度上是固定支出，不會隨着營收的大幅增長而等比例增長;另一方面，營銷團隊的專業能力和人均產能預計仍然會持續提升，驅動營收的持續增長。”
作爲一家創新型醫療技術公司，泛生子的內在成長價值還體現在其前沿開發上。因此，公司的研發投入及未來的研發方向，自然也成爲此次財報中投資者關注的重點之一。對此徐策先生表示，“研發投入力度持續地加大，對應着泛生子有更多的研發項目同步推進。目前泛生子有7款IVD產品正在申報註冊認證，而未來我們會有更多的產品獲批准入資格，投放到市場當中。”
財報顯示，泛生子Q2季度研發費用爲2980萬元，同比增55.7%;研發費用率從去年同期26.4%增加到29.3%。對此，泛生子在財報中表示，公司正在加大技術研發力度，尤其是在癌症早篩領域加大投入，並將着重在這一領域的研發和商業化落地。而在早篩領域，泛生子同樣處於行業領先地位。
走向癌症早篩市場藍海
癌症早篩被市場重視，其重要原因在於這一市場的想象空間巨大。
根據國家癌症中心數據，目前中國每年新發癌症病例約429.2萬，因癌症死亡病例約281.4萬。以肝癌爲例，有數據表示，全球每年新發肝癌人數中，中國佔據 55%，其中只有10%的患者能活過 5 年;但若在早期發現進行手術治療，肝癌治癒率將高達 80%-90%。
龐大的未滿足需求帶來的癌症早篩的市場藍海。
預計中國腫瘤早篩的潛在市場總額將從2019年的184億美元增加到2030年的289億美元，約合2000億元人民幣，年複合增長率爲4.2%。
但無論是研發階段的技術和數據積累還是其產業化週期長的特性，癌症早篩的時間和資金的投入都是巨大的。這導致目前佈局癌症早篩的公司都處於探索階段，尚未有公司能夠實現大規模的商業化。
也這正是這一市場現狀，讓泛生子有望搶佔癌症早篩市場制高點。去年3 月 ，《美國科學院院刊》(PNAS)發佈了由泛生子與國家癌症中心/中國醫學科學院腫瘤醫院合作完成的，基於細胞遊離 DNA(cfDNA)和蛋白標誌物在乙肝病毒攜帶者前瞻性隊列中進行肝癌早篩的研究成果。該成果成爲肝癌早篩領域的里程碑事件，其技術和數據均處於國際領先水平。
智通財經APP瞭解到，泛生子目前在加速推進肝癌早篩研究成果的臨牀轉化，已逐步開展肝癌早篩試劑盒的我國註冊申報工作，有望率先獲批應用於臨牀。
此外，智通財經APP瞭解到，目前泛生子肝癌、肺癌和消化道癌研究已被列入國家科技重大專項。
透過泛生子上市後的首份財報，不難看出公司擁有優良的基本面，不僅在主營業務領域擁有高效的技術創新和商業運營能力，並且在癌症早篩等前沿領域研發擁有巨大的先發優勢，符合市場投資醫藥技術“獨角獸”的核心邏輯。
未來，隨着公司持續深耕“LDT+IVD”雙軌業務形態，前沿開發產品相繼落地，泛生子定能收穫豐厚的利潤回報，享受作爲國產腫瘤基因檢測龍頭公司的估值溢價。