智通財經APP獲悉，銀河聯昌重申百富環球(00327)“增持”評級，並上調目標價至5.71港元。
2020年上半年業績強勁，淨利潤同比增長18%
銀河聯昌表示，儘管百富環球市場環境困難，特別是在其關鍵市場，公司仍公佈了強勁的2020年上半年業績。在2020年第二季度公共衛生事件影響的情況下，巴西、美國和歐洲的市場環境依然嚴峻。2020年上半年淨利潤同比增長18%至3.84億港元，主要由於高利潤的安卓電子支付POS機銷售大幅增長，帶動毛利潤率上漲3個百分點。
雖然拉丁美洲市場受到公共衛生事件的負面影響，但由於亞太區及美國市場的強勁增長，整體收入同比增長7.4%。2020年上半年淨利潤率較銀河聯昌對於2020財年預測的61%高出10%。
拉丁美洲仍將是百富環球在2020-21財年的主要增長動力
百富環球最大的市場，即拉丁美洲佔2020年上半年總銷售額約50%。拉丁美洲市場的收入同比下跌6%，主要由於巴西的一些新產品延遲推出，而非受到公共衛生事件的干擾。
隨着經濟活動的恢復和無現金支付需求的急劇上升，銀河聯昌預計拉丁美洲市場的收入將在20財年下半年恢復正增長。銀河聯昌認爲，由於阿根廷、智利和祕魯的業務擴張進一步提高了市場份額，拉丁美洲市場應該會推動百富環球在2020-21財年的盈利。
美國和印度市場可能成爲額外增長動力
美國市場由於百富環球在2019財年獲得Visa頒發的證書以及與AsiaMed的合作，取得了約35%的突出收入增長。銀河聯昌預計，由於公司加強與當地收單機構的合作以及擴大產品範圍，美國市場將在未來幾年保持高增長。
由於無現金支付市場的快速增長，百富環球在印度的收入也實現了快速增長。百富環球與當地支付服務提供商(Paytm、Pine Labs)建立了牢固的合作關係，並提供具有競爭力的POS終端，這應該有助於爲其贏得新訂單。
安卓系統POS終端將推動毛利潤率的可持續發展
銀河聯昌看好百富環球安卓系統的All-in-one POS終端，該產品支持多種電子支付方式，並允許商戶安裝第三方開發的應用，如會計、電子菜單、支付等。銀河聯昌認爲安卓產品將迅速滲透到美國和歐盟，並帶動毛利潤率擴張。因營收增長較快，安卓產品銷售較強，銀河聯昌上調2020-22財年每股收益4.6-8.5%。
重申“增持”評級，上調目標價至5.71港元
銀河聯昌重申百富環球“增持”評級，因爲公司將受益於全球無現金支付的趨勢。百富環球目前估值爲2021年市盈率的6倍，或除現金市盈率的2.3倍(手頭淨現金32億港元，或2.94港元/股)。
由於上調了每股收益，銀河聯昌上調百富環球目標價至5.71港元，仍基於8倍2021財年市盈率，即其3年平均水平。重申評級的原因包括公司2020財年下半年收入增長強勁及可持續的毛利潤率。海外市場競爭激烈爲下行風險。