在新冠肺炎的帶動下，内地科技股毫無疑問是今年表現最好的板塊之一。相反，作爲科技基建股的中國鐵塔（SEHK：788），其股價表現卻有點讓人大跌眼鏡。
自年初以來，中國鐵塔的股價已下跌了15％。其市盈率亦從年初的40倍左右下降至如今的30倍。
筆者將在本文解釋爲何中國鐵塔現在低迷的估值，正好是投資者購買此股票的良機。
良好的半年業績 公司剛剛宣布了上半年業績，幾乎在所有指標上都有穩健的增長，基本面十分良好。
公司上半年收入有5%同比增長，塔類站均租戶數比例（tenancy ratio，計算方法是以租戶數目除以總塔類站）亦從1.58提高到1.64。
全球平均塔類站均租戶數比例大概是2。由此可見，隨著中國鐵塔的塔類站均租戶數比例追上全球的平均值，其收入亦會很大的增長空間。
鑒於公司的資本結構得到改善，財務成本下降，其上半年的盈利同比有17％的增長。
公司估值過低 中國鐵塔目前的市盈率約為30倍，這可是自公司2018年上市以來最低的水平。
由於中國鐵塔是唯一一家上市的國内鐵塔公司，因此我們只能將它與其他海外鐵塔公司的估值來做比較，例如美國的American Tower（NYSE：AMT）和歐洲的Cellnex Telecom，S.A.（BME：CLNX）。
不同的電信公司具有不同的資本結構，投資者更應該用企業價值（EV）/ EBITDA這指標，而不是市盈率，來衡量它們的估值。
中國鐵塔現在的EV / EBITDA為7倍，而American Tower和Cellnex Telecom的估值分別是25倍和30倍。因此，中國鐵塔的估值，比外海鐵塔公司要低70％-80％。
5G是未來科技的引擎 國内現在有200多家提供電信基礎設施服務的公司，而中國鐵塔的市場份額就超過90％。中國鐵塔是完全的市場領導者，甚至可以說它壟斷了整個市場。
新冠肺炎過後，大家都明白到科技的普及應用只會加速，不會減慢，中國政府也會加快5G網絡的推出和普及。中國鐵塔作爲龍頭大哥，自然能受惠於此政策。
沒有5G網絡未來就不會有科技，這説法一點也不誇張。試想想如果沒有5G網絡，哪會有無人駕駛，人工智能，區塊鏈等技術？中國鐵塔就是内地科技巨頭的引擎。
結語 雖然中國鐵塔的業務，比起那些家傳戶曉的科技巨頭，并不太有吸引力，但從本質上來説，它的業務是帶動人類科技發展的未來。市場具有龐大的增長潛力，而公司良好的基本面，再加上如今低迷的估值，正是投資者入市的好時機。
延伸閱讀
- 5G新基建概念熱炒 何以中國鐵塔獨憔悴？
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
