維他奶國際(SEHK: 345) 是一家食品飲料公司,以其旗艦產品維他奶豆奶而聞名。
過去十年間,由於其連攀高峰的股價和派息,這家公司一直都是投資者心中的寵兒。
但就在最近,該公司的股價已從2019年的歷史最高點下跌逾三分之一,如今的價格很可能再度引發投資者對他的興趣。
不過就算價格已回落,但若立刻入手我依然覺得不是個好交易。如此判斷主要有兩個原因,以下我將逐一解釋。
財務業績 支撐維他奶强勁表現的主因之一,是其良好的業務增長記錄。
比如過去五年裡,該公司的收入就從2015年的51億港元(約合6.58億美元)增長到了2020年的72億港元。同期淨利潤也在攀升,從3.72億港元增長至5.36億港元。前者增幅41%,後者飆升44%。
不過可惜的是,儘管有上述優越的歷史記錄,維他奶也沒能在最近動蕩的經濟環境中獨善其身,其近期的表現相當負面。
受Covid-19大流行和香港持續抗議活動的影響,該公司上一財年的收入和淨利潤都在萎縮,分別同比下滑4%和23%。
并且在未來一段時間裏,維他奶還將繼續面對新冠疫情和中美貿易戰等諸多挑戰,情況并不樂觀。
所以在短期内,該公司很可能無法回到過去持續增長的好時光。而這些不利因素,很大可能會在未來持續影響其股票的價格。
估值 作為投資者,我們總是想以低於其內在價值的價格購買一家公司的股票。這樣做不僅可以擁有充足的安全邊際,也提供了更好的上行潛力。
就維他奶現在的價格而言,我認為他的估值依然過高,無法保留任何安全邊際。這一點,我們可以從兩個角度來看。
首先,維他奶目前的市盈率約為60倍,處於其歷史市盈率區間的高位。根據Y-charts,維他奶在過去5年的市盈率區間在22到72倍之間。
其次,60倍的市盈率和13 倍的市場平均水平相比,也明顯過高。這裏我們用iShares MSCI香港指數基金(NYSEARCA: EWH)作為市場平均水平的代表。
換句話說,維他奶股票的溢價太高,即使在已經跌掉30%的價格之後。
不划算 總的來說,鑑於維他奶日益嚴峻的商業環境和超高估值,我認為現在並不是買入該股的最佳時機。
因此感興趣的投資者可以耐心等待,儅好價格來臨時再一舉買入也不遲。
延伸閱讀
- 內需股比拼:維他奶 vs 日清食品
- 維他奶Vs日清食品 該選哪一隻?
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020