「缺水」的正通汽車(SEHK:1728)終於找到救兵，公司剛獲廈門國企入股，消息刺激7月31日股價一度升逾6成。不過，公司死裡逃生後前景仍然嚴峻。
正通汽車於7月31日開市前公佈，持有公司51.29%股權的控股股東王偉澤（以Joy Capital Holdings Limited 持有）計劃與廈門國貿訂立不具法律約束力意向書，廈門國貿有意購買正通約29.9%權益，惟須待Joy Capital與潛在買方簽訂正式協議後，方可作實。
而擬定每股收購價不低於意向書日期前120個連續交易日內在聯交所每股平均收市價溢價30%之數額。交易完成後，正通的控股權料將有變，相信公司最大單一股東將會是廈門國貿控股集團，該集團為廈門市政府控股之國有企業。
廈門國企溢價入股緩解財困 正通汽車引入國有背景戰略投資者，看似只是近年「國進民退」潮流的一小波浪濤，不過交易對於公司卻是一服「還魂丹」。原因是公司近期陷入財困，早前一筆7月到期的1億美元分期還款，申請延長至明年1月才償還，暴露公司債務危機。
事實上，公司在7月中旬以先舊後新形式配股籌2.67億元，資金用作一般營運開支，而年初也發行了1.73億美元債券，年息高達12厘，反映公司正在不斷「撲水」。
正通去年業績顯示，公司總資產為448.58億元(人民幣‧下同)，總負債312.18億元，資產負債率為69.59%。其中流動負債高達258.19億元，佔總債務82.7%。當中短期借貸170.28億元、應付票據24.47億元，短期債務達194.75億元，但現金及現金等價物僅為14.97億元。故年初所發的美元債及新近配股所得都只是杯水車薪，僅能解燃眉之急。
預期廈門政府入股後，正通在融資方面處境可望得到大大改善，緩解債務危機。另外，公司指出，廈門國貿成為戰略投資者後，預期該關係將向其提供協同效應及重大機會。廈門國貿是《財富》世界500強公司，其中一個主要業務為汽車流通貿易，即是汽車經銷，故在廈門國貿規模、網絡及財務實力背景照耀下，正通汽車在經銷、汽車金融服務等業務確實有回升憧憬。
豪華汽車銷售復甦尚待觀察 不過，正通主打豪華汽車經銷，內地經濟上半年受到新冠肺炎疫情重創，儘管復甦步伐屬全球最快，但今年增長表現有限，即使明年全面加速，但奢侈品消費復甦預料仍會滯後，正通業務要回升估計仍要多花一點。
此外，正通過去多月股價持續低迷，市值不足50億港元，不符合「深港通」最低要求門檻，很大機會在9月被剔出「港通股」名單，對股價料將構成壓力。
總括而言，正通引入國企戰略夥伴令公司死裡逃生，但業務重上軌道還需時間印證。
編輯:Yan
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