美團點評（SEHK：3690）停止部分用戶在其應用程序上使用支付寶。此報導一出，市場不斷猜測美團背後的用機，是否要跟阿里巴巴（NYSE：BABA）（SEHK：9988）開始新一波的競爭。
筆者將在本文探討美團做出這樣的決定用意何在，而且爲什麽偏偏等到現在才這樣做。文章也會嘗試探討此舉對美團的業務和估值會帶來什麽影響。
美團跟阿里的恩恩怨怨 阿里巴巴其實是美團的早期投資者之一。它早在2011年就領投了美團的B輪融資，並在2014年參與其C輪融資。
不過，阿里巴巴除了投資美團以外，還不斷投資其競爭對手，例如口碑網和餓了麽等公司，並嘗試建立自己的外賣和家庭服務生態圈，因此兩者之間的關係不斷惡化。
騰訊（SEHK：700）於是在2015年趁機投資美團，並將其納入自己的生態圈，來抗衡阿里巴巴的影響。
其實阿里巴巴想發展家庭服務生態圈，和美團有意發展自己的支付系統，這都不是什麽新鮮的事，問題的關鍵是美團爲什麽要偏偏選現在才出擊。
有流量才有議價能力 消費者在美團下單的時候會用支付寶，是因爲美團能支持支付寶。相反，消費者使用美團不可能是因爲想使用支付寶。因此，美團為支付寶帶來了交易收入，但支付寳卻未能幫美團帶來什麽流量。換句話説，美團的流量不斷被支付寶變現套利。
美團為了堵塞這一大漏洞，有意發展自家的支付系統（即美團月付）其實正常不過，起碼它不用再被支付寶抽佣。
隨著微信支付在内地普及起來，大部分的内地消費者都有支付寶和微信支付。美團對支付寶的依賴程度已經大大降低。
投資者可能會反問，美團就算不用支付寶，還是要靠微信支付，同樣也要被騰訊抽佣，放棄使用支付寶只是治標不治本罷了。
可是騰訊除了是美團最大的投資者之一外，它還可以為美團導入用戶流量，畢竟騰訊是一家以用戶起家的科技公司。這也是騰訊對被投公司帶來的價值。
此舉對美團業務的影響 美團停止使用支付寶已經不是第一次，在2016年和2018年也發生過。
雖然投資者還不確定美團是否會完全停止接受支付寶付款，但是鑑於微信現在的普及，即使真是這樣，筆者相信對美團業務的影響也很有限。
投資者的重點應該放在美團是否能夠，快速地擴展自己的支付系統。美團只有通過建立內部支付系統，才能產生新的收入來源。美團有了新的收入來源，才有機會被市場重新考慮估值。
結語 隨著國内科技公司日趨成熟，公司之間的競爭只會越來越普遍。起初，各科技公司為了搶佔用戶而不斷打價格戰，使國内消費者能以極低的價錢享受到科技公司的服務和產品。但如今，科技公司都紛紛築起高墻轉打防守戰，吃虧的最後還是消費者。
延伸閱讀
- 百濟神州再獲高瓴資本增持 是否值得跟買？
- 恒指季檢 投資者應點調整投資組合？
- 阿里巴巴vs騰訊vs美團 三選一應買哪一隻？
- 騰訊出現低撈機會？
- 美團攻叫車 股價創新高可繼續看好？
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020