新東方在線（SEHK:1797）獲加入恒生科技指數，江湖地位獲肯定，但公司卻發了盈警，令股價一度回軟，利好利淡交錯，該股仍值得投資嗎？
集團預期於截至今年5月31日止年度虧損擴大，金額介乎7億元（人民幣．下同）至8億元，而之前年度只蝕6400萬元。
公司解釋虧損原因，銷售及營銷、研發等開支上升，令總營收成本按年增加。同時，公司根據僱員股份獎勵計劃作出的開支亦增多。
今日燒錢 明日收成？ 公司大股東是美國上市的新東方學校（NYSE: EDU），而騰訊（SEHK:700）亦是股東之一。但其王牌K-12課程業務獲投資者青睞。而內地課後輔導（AST）市場龐大，而且低線城市利用線上教學的商機極大，而目前滲透率目前仍低。
集團看準時期，其綜合K-12課程設置，包括「新東方在綫」K-12課程及由「東方優播」提供地區性直播互動校外輔導課，當中涉及中國小學至高中的大部分學科。
公司已明言有關成本增加是必須的「前期投資」。要為K-12業務基礎設施的長遠發展及擴張打下基礎。集團加增僱用教學及行政人員、工程人才，及擴展前端及後端技術所需投資。
於2020財年下半年，集團為大量來自各個級別的新學生提供免費課程，並向多個新城市（包括三線及四線城市）學生介紹公司課程設置及服務，以減輕受疫情影響線下學校及實體教育中心停課所造成影響。
因此，集團其實是趁內地疫情，加大及加快推進市場部署，方法是多招收新學生及擴大內地覆蓋。
K-12線上市場前景亮麗 集團旗下「東方優播」提供K-12線上小班教學產品已快速搶佔了內地市場，有研究指，於2020財年公司已進入內地88個低線城市，於今年5月集團於內地城市覆蓋已達151個。
集團於小班教學有優勢，亦是先行者及領導者，因大班教學競爭太大，公司強項就是互動及本地化內容
上半財年新東方在綫K-12課程付費學生人次同比增長157.5%；東方優播課程的付費學生人次同比增186.2%。由於集團K-12免費課程反應良好，大增轉化為付費註冊用戶，不用過於憂慮轉化率低於同業。
公司知名度受惠線上熱潮 市場上不少在線教育公司仍在前期「燒錢」階段，因此在銷售及研究費用水平較高，新東方教育費用率上升，於2020年上半財年，費用佔總收入近88%，銷售費用率持續攀上升，研發費用率亦由同期16.1%，升至22.7%。
不過，據內地調查指，內地K12平台53.8%受訪用戶首選是口碑，其次才是教師資源，由受母公司新東方教育知名，並已經運作了27年加持下，令集團銷售費用率低於同業。
疫情期間令線上學習爆紅，疫情過後，線上學習成為新常態，新東方教育作為龍頭仍可受惠。
投資結語 公司仍在燒錢階段，所以投資者買入股份仍要等收成期，不過犧牲了等待成本，相信未來收成是可觀的，隨著線上教育遍地開花，不久將來集團有望成為內地線上教育第一股。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
