提起本港運動用品股,李寧(SEHK:2331)和安踏(SEHK:2020)一定是先映入眼簾,其實還有一隻聽名字未必知道是運動品牌的運營商,就是中國動向(SEHK:3818)。
中國動向從事設計、開發、市場推廣及分銷運動服裝,自2006年6月起,為運動品牌Kappa在國內及澳門的全部權益持有人。Kappa誕生於1916年意大利,在歐洲具有一定知名度。中國動向在2002年引入Kappa到中國市場,隨後拿到品牌代理權;2008年4月,集團收購Phenix公司,後者在日本擁有Kappa及滑雪服飾品牌Phenix的擁有權。由此可見,中國動向的品牌較為單一、現有市場不似其他運動品牌般國際化。
新收購的品牌有待貢獻最大化 看看中國動向業績表現,2019/20年度報告顯示,截止2020年3月底止年度銷售額18.4億元(人民幣‧下同),按年增長12.6%。經營溢利則跌至4.84億元,股東應佔溢利亦跌至3.66億元,按年跌幅分別為17.1%及14.6%。
但值得留意的是,新收購的Phenix品牌尚未開始貢獻最大價值,由於其在中國動向2019/20年度總體銷售額只佔約11%比例,日後在2022年冬奧會、日本滑雪市場的增長潛力之下,有望為集團貢獻更多銷售量和利潤。
不可忽視的投資副業 此外,中國動向是阿里巴巴(NYSE:BABA)(SEHK:9988)的股東之一,並且通過多隻基金持有螞蟻金服部分股份。
撇除不算太亮眼的運動服裝業務,值得留意中國動向的投資業務。年報顯示,其在2019/20年業績報告,金融資產及其他收益的收益達6.51億元,其中投資分部收益佔5.67億元,從數目而言,中國動向是一間將副業進行到底的企業。
留意業務會否轉型 除了持有阿里巴巴等價約11.66億元的股票外,中國動向在其他股票投資額約10.2億元,換言之,其持有可在市場出售的股票價值總計約21.86億元,對於最新年度銷售額18.4億元都低於這個數字的企業,不可忽視其日後在投資業務的部署,也不排除其日後在業務上進行的重組、出售或進一步實現業務轉型,都是有一定機率。
此外,中國動向還參與眾多基金,包括雲峰、紅杉等多個投資項目,投資項目的公允價值更達到44.97億元。綜上,截止2020年3月,中國動向在手的金融資產總公允價值達69.46億元。
鑑於阿里巴巴的投資收益,以及螞蟻金服的潛在投資回報,中國動向的投資業務實際價值顯然是高於帳面價值。
編輯: Yan
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