疫情衝擊之下，義大利奢侈品集團普拉達(SEHK：1913)未能倖免，中期業績勁蝕1.8億歐元，是來港上市以來首次見紅。早前已因應疫情，撤回上年度末期息，令不少捧場客空歡喜一場。無息派、業績差，普拉達還值得投資者憧憬嗎？
2011年來港上市的普拉達，是首間來港上市的意大利企業，亦是港交所當年銳意打開國際集資市場的生招牌之一。普拉達現時經營的品牌包括Prada、MiuMiu、Church’s及Car Shoe，擁有637間直營店；同時與Marchesi 1824經營食品行業。
保留現金防患未然 普拉達去年收入只微升2.7%，稅前盈利更倒退5.3%。不過，受惠意大利提供所得稅優惠，2019年純利增長24.5%，至2.55億歐元；派末期息0.02歐元，派息比率有20%。惟公布業績後約一個月，集團宣布撤回派發末期息決定，以支持財務實力應對疫情帶來的不確定性，並以備經濟復蘇時用作投資。
管理層防患未然的決定絕對正確，儘管今年1月份收入仍錄得雙位數增幅，疫情全球蔓延令經營急轉直下，7月底公布中期成績表，上半年收入按年下跌40.2%，至9.37億歐元。其中零售銷售淨額佔8.35億歐元，減少32.3%；批發銷售淨額大跌71.1%，至9100萬歐元，部分原因是去年開始降低批發渠道以控制風險。
迅速復蘇 下半年有錢賺 雖然上半年要勁蝕1.8億歐元，但實際上業務已見復蘇苗頭。在主打市場亞太區，疫情高峰過後銷情已迅速恢復；尤其中國內地市場，零售銷售淨額於4月開始重錄增長，追回不少失地，令上半年總零售銷售淨額能與去年同期持平。電子商務亦發揮其作用，期間網上銷售大升逾倍。
整體來看，普拉達全球分店由4月時有70%關閉，至今已有超過85%重新啓業。隨著餘下店舖陸續重開，管理層有信心，下半年會有錢賺，甚至令全年業績達致收支平衡。
結語：報復性消費 V彈可期 事實上，其他奢侈品集團如LVMH亦有相同體驗，便是中國內地疫情紓緩後，出現「報復性消費」，對奢侈品需求急速反彈。此消費現象大有機會在歐美及日本等成熟市場出現，故此，普拉達管理層所作展望相信有根有據，前景未宜過份看淡。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Raymond Lo 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
