港鐵公司（SEHK：66）向來是收息穩健之選，但社會事件及新冠肺炎疫情打擊下，集團業績由盈轉虧，中期股息維持25仙，長線收息仍可投資？
客運業務受重挫 港鐵旗下核心收入來源是香港客運業務，而這分部在疫市中大受打擊。在家工作成趨勢，加上外出娛樂活動大減，日常客運需求下降，鐵路營運的固定成本較高，收入顯著下挫造成規模經濟失效，營運成本徹底蠶食分部溢利，經營溢利率由2019上半年的8.9%跌至負41.4%。
租賃業務形成防守 不過，客運業務的利潤貢獻本來不高，港鐵有較大部分利潤源自車站商務及物業租賃及管理業務。車站商務主要包括出租車站內的零售空間，以及廣告位，而物業租賃則主要包括出租旗下零售商場、寫字樓。疫市中客運業務受挫，車站商務的利潤亦錄得下跌，同比跌幅約50%，管理層歸因於向受疫情影響商店提供租金減免，幸而，車站商店的平均出租率維持在98.5%高水平。
至於物業租賃及管理業務，分部表現相對地穩定，利潤貢獻僅下跌約1.6%至約22億元，這主因是港鐵在期內收購了德福廣場二期及「PopCorn 2」餘下收益權所帶來的租金收入貢獻，抵銷了疫情部分不利影響。
物業發展盈利豐厚 事實上，港鐵的經常性業務利潤在期內仍錄得正數，同比跌幅為83.8%至約4.33億元。若計及物業發展利潤，集團的利潤其實是不跌反升。期內香港物業發展分部錄得51.71億元利潤，主要來自日出康城第6期的分佔盈利。期內，未計及利息、財務開支、稅項及投資物業重估因素的利潤增加近43%，達73億元。
結語 港鐵客運業務及租賃業務在疫後復甦的確定性高，收息價值暫未有顯著受損，惟疫情等因素未過，投資部署不宜過於進取。
編輯:Yan
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